Den schweiziska francen f\u00f6ll till sin svagaste niv\u00e5 p\u00e5 mer \u00e4n tio m\u00e5nader n\u00e4r den amerikanska dollarn st\u00e4rktes p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Federal Reserve fortfarande kan komma att strama \u00e5t politiken. USD\/CHF handlades kring 0,8126 och f\u00f6rl\u00e4ngde en sex dagar l\u00e5ng uppg\u00e5ng, samtidigt som dollarn avancerade till sin h\u00f6gsta niv\u00e5 sedan maj 2025. R\u00f6relsen f\u00f6ljde f\u00f6rra veckans \u201dhawkish hold\u201d fr\u00e5n Fed, d\u00e4r de flesta beslutsfattare indikerade att en r\u00e4nteh\u00f6jning senare i \u00e5r kan kr\u00e4vas f\u00f6r att d\u00e4mpa inflationspress kopplad till h\u00f6gre energikostnader. Dollarindex (DXY) l\u00e5g n\u00e4ra 101,36, i n\u00e4rheten av en ett\u00e5rsh\u00f6gsta.<\/p>\n
Inflationsdata har h\u00e5llit r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6rh\u00f6jda: amerikansk KPI steg till 4,2% i maj, mer \u00e4n dubbelt s\u00e5 h\u00f6gt som Fed:s m\u00e5l p\u00e5 2%, och fokus har skiftat till torsdagens PCE-utfall. Ekonomer prognostiserar att k\u00e4rn-PCE-inflationen uppg\u00e5r till 3,4% i \u00e5rstakt i maj, upp fr\u00e5n 3,3% i april, och en starkare siffra kan st\u00e4rka f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en h\u00f6jning i september; marknaden priss\u00e4tter omkring 70% sannolikhet enligt CME FedWatch. Separat kvarstod os\u00e4kerheten kring USA\u2013Iran-f\u00f6rhandlingarna efter att Donald Trump sagt att Iran accepterat k\u00e4rnvapeninspektioner, ett p\u00e5st\u00e5ende som Teheran f\u00f6rkastade, vilket st\u00f6dde dollarns efterfr\u00e5gan som s\u00e4ker hamn.<\/p>\n
Givet den amerikanska dollarns fortsatta uppg\u00e5ng mot schweiziska francen ser vi en tydlig trend driven av divergerande centralbankspolitik. Federal Reserves h\u00f6kaktiga h\u00e5llning \u00e4r en huvudfaktor, och vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r fortsatt dollartstyrka. Dollarindex handlas n\u00e4ra niv\u00e5er som inte setts sedan maj 2025, vilket bekr\u00e4ftar det breda momentumet.<\/p>\n
Den kommande PCE-rapporten (Personal Consumption Expenditures) p\u00e5 torsdag \u00e4r n\u00e4sta stora katalysator. Med de senaste siffrorna f\u00f6r amerikansk k\u00e4rninflation kvar p\u00e5 2,8%, tydligt \u00f6ver Fed:s m\u00e5l p\u00e5 2%, kommer ett starkt PCE-utfall att f\u00f6rst\u00e4rka vadslagningen om ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning. CME FedWatch Tool priss\u00e4tter redan en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r stram penningpolitik in i \u00e5rets slut, vilket st\u00f6djer v\u00e5r syn.<\/p>\n
Detta st\u00e5r i skarp kontrast till l\u00e4get i Schweiz, d\u00e4r inflationen \u00e4r betydligt mer d\u00e4mpad och senast rapporterades till endast 1,4%. Det gav Schweiziska nationalbanken utrymme att s\u00e4nka sin styrr\u00e4nta tidigare i m\u00e5naden och bli en av de f\u00f6rsta stora centralbankerna att l\u00e4tta p\u00e5 politiken. Den v\u00e4xande r\u00e4ntedifferensen mellan USA och Schweiz \u00e4r en stark medvind f\u00f6r en h\u00f6gre USD\/CHF.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare anser vi att k\u00f6p av k\u00f6poptioner (calls) i USD\/CHF \u00e4r den mest raka strategin de kommande veckorna. Det ger direkt exponering mot uppsidan samtidigt som nedsiderisken begr\u00e4nsas om trenden ov\u00e4ntat v\u00e4nder. Att s\u00e4lja k\u00f6poptioner? out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (puts) eller put-spreadar kan ocks\u00e5 vara ett effektivt s\u00e4tt att inkassera premie, baserat p\u00e5 synen att st\u00f6dniv\u00e5er h\u00e5ller.<\/p>\n
Vi s\u00e5g en liknande dynamik i slutet av 2022 n\u00e4r aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Fed drev dollarn h\u00f6gre mot valutor med mer duvaktiga centralbanker. Historiskt kan s\u00e5dana perioder av policydifferenser skapa uth\u00e5lliga trender som varar i flera m\u00e5nader. D\u00e4rf\u00f6r kan vi \u00e4ven \u00f6verv\u00e4ga terminskontrakt med l\u00e4ngre l\u00f6ptid f\u00f6r att f\u00f6lja trenden.<\/p>\n
Slutligen forts\u00e4tter geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern att ge en botten f\u00f6r den amerikanska dollarn som s\u00e4ker hamn. Tills dessa risker avtar \u00e4r det sannolikt att varje tillf\u00e4llig dollarf\u00f6rsvagning m\u00f6ts av k\u00f6pintresse. Detta underliggande st\u00f6d st\u00e4rker argumenten f\u00f6r att beh\u00e5lla en positiv syn p\u00e5 dollarn.<\/p>\n\n\n\n