Euron f\u00f6rsvagades mot dollarn n\u00e4r r\u00e4ntedifferensen mellan euroomr\u00e5det och USA r\u00f6rde sig l\u00e4ngre ned i negativt territorium och marknadspriss\u00e4ttningen skiftade mot en mer h\u00f6kaktig h\u00e5llning fr\u00e5n Federal Reserve, samtidigt som f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Europeiska centralbanken i stort sett var of\u00f6r\u00e4ndrade. En fair value-indikator baserad p\u00e5 2-\u00e5rsdifferensen mellan Tyskland och USA f\u00f6ljde nedg\u00e5ngen i spot EUR\/USD, vilket st\u00e4rker bilden att r\u00e4nteskillnader driver r\u00f6relsen. Under onsdagens nordamerikanska handel var euron ned 0,4 procent mot dollarn och beskrevs som en mellanstark valuta i en bredare fas av dollarstyrka.<\/p>\n
Tekniskt pekar kortsiktiga signaler ned\u00e5t. RSI ligger under 30, vilket inneb\u00e4r att paret \u00e4r kraftigt \u00f6vers\u00e5lt, och det senaste nedbrottet har begr\u00e4nsat materiellt st\u00f6d innan 1,12. Den n\u00e4rmaste handeln beskrevs som intervalldriven mellan 1,1300 och 1,1400, medan motst\u00e5nd s\u00e5gs ovanf\u00f6r 1,1450.<\/p>\n
Vi ser eurons senaste fall mot dollarn som fundamentalt drivet och sannolikt forts\u00e4ttande. K\u00e4rnfr\u00e5gan \u00e4r den v\u00e4xande klyftan mellan f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 r\u00e4ntor i USA och euroomr\u00e5det. Denna divergens g\u00f6r det mer attraktivt att h\u00e5lla dollar \u00e4n euro.<\/p>\n
Den senaste amerikanska inflationsstatistiken f\u00f6r tv\u00e5 veckor sedan kom in p\u00e5 3,1 procent, n\u00e5got \u00f6ver prognoserna, vilket utl\u00f6ste h\u00f6kaktiga kommentarer fr\u00e5n Fed-chefer om att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. I kontrast var den senaste HICP-inflationen i euroomr\u00e5det of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,4 procent, vilket ger ECB f\u00e5 sk\u00e4l att \u00e4ndra sin stabila policy. Det st\u00e4rker argumenten f\u00f6r en starkare dollar.<\/p>\n
Denna skillnad i penningpolitik syns p\u00e5 obligationsmarknaden, d\u00e4r spreaden mellan 2-\u00e5riga tyska och amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor har vidgats till -1,75 procentenheter, den bredaste p\u00e5 \u00f6ver ett \u00e5r. Historiskt har en s\u00e5 markant negativ spread konsekvent pressat EUR\/USD l\u00e4gre. Vi s\u00e5g en liknande dynamik driva paret mot paritet 2022.<\/p>\n
Givet de kraftigt \u00f6vers\u00e5lda tekniska niv\u00e5erna kan vi f\u00e5 se mindre, kortlivade uppstudsar, men dessa b\u00f6r ses som m\u00f6jligheter. Vi bed\u00f6mer att det kan vara en klok strategi att s\u00e4lja out-of-the-money k\u00f6poptioner eller etablera bear call spreads med l\u00f6senpriser \u00f6ver 1,1450. Uppl\u00e4gget drar nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade nedtrenden samtidigt som risken hanteras vid ov\u00e4ntade kortsiktiga rallyn.<\/p>\n
F\u00f6r n\u00e4rvarande ligger fokus p\u00e5 v\u00e4gen mot st\u00f6dniv\u00e5n 1,1200. En uppg\u00e5ng som inte lyckas ta sig \u00f6ver motst\u00e5ndszonen 1,1400\u20131,1450 skulle bekr\u00e4fta v\u00e5r negativa syn. Vi kommer att bevaka n\u00e4sta veckas amerikanska PCE-inflationsrapport noga f\u00f6r ytterligare bekr\u00e4ftelse av trenden.<\/p>\n\n\n\n