Kinas centralbank l\u00e4mnade sin viktigaste styrr\u00e4nta of\u00f6r\u00e4ndrad och beh\u00f6ll den ett\u00e5riga medelfristiga utl\u00e5ningsfaciliteten (MLF) p\u00e5 2,50 procent samt den sju dagar l\u00e5nga omv\u00e4nda repor\u00e4ntan p\u00e5 1,80 procent. Beslutet l\u00e5g i stort i linje med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar, n\u00e4r beslutsfattarna v\u00e4gde tillv\u00e4xtst\u00f6d mot farh\u00e5gor kring finansiell stabilitet. Finansieringsf\u00f6rh\u00e5llandena h\u00f6lls stabila, samtidigt som tj\u00e4nstem\u00e4nnen fortsatte att f\u00f6rlita sig p\u00e5 riktade likviditetsoperationer snarare \u00e4n en ren r\u00e4ntes\u00e4nkning.<\/p>\n
Den onshore-handlade yuanen r\u00f6rde sig inom ett sn\u00e4vt intervall efter beskedet, och penningmarknadsr\u00e4ntorna reagerade i begr\u00e4nsad utstr\u00e4ckning. Fokus ligger fortsatt p\u00e5 PBOC:s dagliga fixering och likviditetsinjektioner, eftersom dessa verktyg formar kreditvillkoren p\u00e5 kort sikt. Med konsumentefterfr\u00e5gan fortfarande oj\u00e4mn och med fortsatta p\u00e5frestningar i fastighetssektorn har centralbanken signalerat att den f\u00f6redrar gradvisa \u00e5tg\u00e4rder framf\u00f6r omfattande l\u00e4ttnader.<\/p>\n
Att Kinas centralbank (People\u2019s Bank of China) beh\u00f6ll sin nyckelr\u00e4nta p\u00e5 3,0 procent var i stort sett v\u00e4ntat och minskade den omedelbara policyos\u00e4kerheten f\u00f6r marknaden. Beslutet signalerar en preferens f\u00f6r stabilitet framf\u00f6r aggressiva stimulanser, trots en blandad ekonomisk bakgrund. Vi ser detta som en bekr\u00e4ftelse p\u00e5 att kinesiska marknader sannolikt kommer att handlas sidledes p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Nylig statistik st\u00f6djer den f\u00f6rsiktiga h\u00e5llningen: industriproduktionen i maj steg m\u00e5ttliga 4,1 procent, och konsumentprisinflationen var fortsatt l\u00e5g p\u00e5 endast 0,6 procent i \u00e5rstakt. Det indikerar att ekonomin visserligen inte faller samman, men att den inhemska efterfr\u00e5gan fortfarande \u00e4r f\u00f6r svag f\u00f6r att motivera en stramare politik. Centralbanken f\u00f6refaller mer bekymrad \u00f6ver yuanens stabilitet, s\u00e4rskilt n\u00e4r den amerikanska dollarn forts\u00e4tter att vara stark.<\/p>\n
F\u00f6r v\u00e5r valutahandel f\u00f6rst\u00e4rker detta bilden av att r\u00e4ntedifferensen fortsatt kommer att gynna dollarn. Valutaparet USD\/CNH, som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas runt 7,32, l\u00e4r m\u00f6ta ett ih\u00e5llande upp\u00e5ttryck. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier som gynnas av en stabil eller n\u00e5got svagare yuan under de kommande veckorna.<\/p>\n
Denna f\u00f6ruts\u00e4gbara policymilj\u00f6 b\u00f6r forts\u00e4tta att d\u00e4mpa volatiliteten i kinesiska aktier. CBOE China ETF Volatility Index (VXFXI) handlas redan n\u00e4ra l\u00e4gsta niv\u00e5er p\u00e5 flera m\u00e5nader, och vi ser en m\u00f6jlighet att s\u00e4lja premie. Vi f\u00f6redrar att s\u00e4lja l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna-puts och -calls p\u00e5 breda marknads-ETF:er som iShares MSCI China ETF (MCHI).<\/p>\n
F\u00f6r v\u00e5ra aktiepositioner specifikt \u00e4r detta en idealisk milj\u00f6 f\u00f6r att generera l\u00f6pande int\u00e4kter via covered call-strategier. N\u00e4r betydande upp\u00e5tutbrott framst\u00e5r som osannolika kan f\u00f6rs\u00e4ljning av k\u00f6poptioner mot v\u00e5ra befintliga innehav i exempelvis KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) h\u00f6ja avkastningen. Historiskt har perioder efter centralbanksm\u00f6ten som inte bjuder p\u00e5 n\u00e5gra \u00f6verraskningar gynnat s\u00e5dana inkomstfokuserade aff\u00e4rer.<\/p>\n
Den st\u00f6rsta risken f\u00f6r denna syn vore en pl\u00f6tslig och kraftig f\u00f6rs\u00e4mring i konjunkturdata som tvingar PBOC till en ov\u00e4ntad r\u00e4ntes\u00e4nkning. Ett s\u00e5dant drag skulle driva upp volatiliteten och \u00f6verraska m\u00e5nga handlare. D\u00e4rf\u00f6r kommer vi att uppr\u00e4tth\u00e5lla disciplinerade stop-loss-niv\u00e5er i alla v\u00e5ra korta volatilitetspositioner.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Ingen r\u00e4ntes\u00e4nkning i Kina: PBOC l\u00e4mnar MLF p\u00e5 2,50% och repo p\u00e5 1,80% och lutar mot riktad likviditet. Yuanen stabil, volatiliteten d\u00e4mpas; USD\/CNH kan forts\u00e4tta upp, optionspremier lockar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50877,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52947","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52947","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52947"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52947\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50877"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52947"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52947"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52947"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}