Brent handlas \u00e5ter n\u00e4ra 80 dollar och WTI runt 77 dollar efter att n\u00e4stan hela den riskpremie som byggts upp under n\u00e4rmare fyra m\u00e5nader sedan striderna inleddes den 28 februari har raderats. Oljepriset hade stigit mer \u00e4n 45 procent, med daterade Brent-laster \u00f6ver 120 dollar vid toppen, men priserna har rekylerat n\u00e4r marknaden tolkar ett samf\u00f6rst\u00e5ndsavtal (MoU) mellan USA och Iran som ett klartecken. Brent \u00e4r ned cirka 8 procent p\u00e5 veckan och ligger i de l\u00e5ga 80-dollar, samtidigt som amerikanska aktier noterar rekordniv\u00e5er. Hormuzsundet, som hanterar ungef\u00e4r en femtedel av v\u00e4rldens r\u00e5olja, beskrivs som \u00e5ter\u00f6ppnat, men tankersp\u00e5rningsakt\u00f6rer uppger fortfarande att den centrala farleden \u00e4r st\u00e4ngd med uppskattningsvis 80 minor kvar att r\u00f6ja; trafiken g\u00e5r via norra och s\u00f6dra sidoleder, medan USA:s Central Command (CENTCOM) justerar hamnrestriktioner och sj\u00f6fartsr\u00e5d.<\/p>\n
MoU:t \u00e4r ett 14-punkters bilateralt dokument undertecknat i Versailles och i Teheran, trots att konfliktens br\u00e4nnpunkter inkluderar Libanon, d\u00e4r Israel strider mot Hizbollah. Tekniska samtal som skulle h\u00e5llas i Schweiz inleddes inte efter att Iran h\u00f6ll inne sin delegation, och MoU:ts 60-dagarsschema st\u00e4lls mot en bakgrund d\u00e4r vapenvilan i Libanon har ing\u00e5tts, brutits och f\u00f6rnyats minst fem g\u00e5nger sedan april. Tidigare i april f\u00f6ll oljan cirka 16 procent i en enda session p\u00e5 ett besked om vapenvila, f\u00f6r att d\u00e4refter v\u00e4nda upp kraftigt n\u00e4r nya attacker f\u00f6ljde; i b\u00f6rjan av maj steg Brent 6 procent p\u00e5 en dag till \u00f6ver 110 dollar, WTI passerade 100 dollar och Dow Jones f\u00f6ll mer \u00e4n 500 punkter. Myndigheter i Beirut rapporterade 47 d\u00f6da efter vad som beskrevs som Israels n\u00e4st d\u00f6dligaste dag i Libanon, medan en separat v\u00e5g av attacker i april uppgavs ha d\u00f6dat fler \u00e4n 350 personer.<\/p>\n
Vi ser att marknaden har s\u00e5lt av krigspremien, med Brent-terminer runt 80 dollar. CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja (OVX) har rasat till en femm\u00e5nadersl\u00e4gsta n\u00e4ra 28, vilket inneb\u00e4r att optionspriserna \u00e4r l\u00e5ga. Det antyder att handlare \u00e4r alltf\u00f6r bekv\u00e4ma med den nya USA\u2013Iran-uppg\u00f6relsen.<\/p>\n
Fakta till sj\u00f6ss st\u00e4mmer inte med den h\u00e4r lugna bilden. Sj\u00f6fartsunderr\u00e4ttelser fr\u00e5n i morse visar att tankfartygspassager genom Hormuzsundet fortfarande ligger 30 procent under snittet f\u00f6re konflikten. Detta \u00e4r inte en normaliserad f\u00f6rs\u00f6rjningsled; det \u00e4r en begr\u00e4nsad farled som hanteras av IRGC, som kan st\u00e4nga kranen n\u00e4r som helst.<\/p>\n
Den h\u00e4r sj\u00e4lvtillfredsst\u00e4llelsen p\u00e5minner om b\u00f6rjan av april, n\u00e4r ett liknande vapenvilebesked utl\u00f6ste ett prisfall p\u00e5 16 procent innan en kraftig rekyl upp\u00e5t. Den senaste EIA-rapporten visade en ov\u00e4ntad minskning av r\u00e5oljelagren med 4,2 miljoner fat, vilket betyder att den underliggande marknaden redan \u00e4r stram. Varje st\u00f6rning i utbudet nu skulle f\u00e5 en f\u00f6rst\u00e4rkt effekt p\u00e5 priserna.<\/p>\n
K\u00e4rnfr\u00e5gan kvarst\u00e5r: detta avtal har undertecknats av tv\u00e5 parter i ett krig med tre parter. Israelska f\u00f6retr\u00e4dare citerades i dag, den 20 juni, med att deras milit\u00e4ra h\u00e5llning i Libanon inte har f\u00f6r\u00e4ndrats, i direkt mots\u00e4ttning till avtalets anda. Det \u00e4r en tydlig signal om att risken f\u00f6r att konflikten flammar upp igen fortsatt \u00e4r mycket h\u00f6g.<\/p>\n
Mot den bakgrunden anser vi att det \u00e4r ett misstag att s\u00e4lja den sista krigsrisken vid 80 dollar. Att k\u00f6pa billiga, out-of-the-money k\u00f6poptioner med augustif\u00f6rfall framst\u00e5r som ett attraktivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en rekyl upp i priserna. Historien visar att geopolitiska upptrappningar, som dr\u00f6narattackerna mot saudiska anl\u00e4ggningar 2019, kan f\u00e5 priserna att rusa \u00f6ver 15 procent p\u00e5 en enda dag.<\/p>\n
Utl\u00f6sarna f\u00f6r en r\u00f6relse tillbaka mot 90 eller till och med 100 dollar i Brent \u00e4r uppenbara och m\u00e5nga. Varje sammanst\u00f6tning i sundet, ett sammanbrott f\u00f6r den sk\u00f6ra vapenvilan i Libanon eller att Iran f\u00f6rdr\u00f6jer k\u00e4rnsamtalen kommer att tvinga marknaden att omedelbart priss\u00e4tta om risken. Vi b\u00f6r utnyttja den h\u00e4r perioden av l\u00e5g volatilitet f\u00f6r att bygga l\u00e5ng exponering, inte ansluta oss till massan som utg\u00e5r fr\u00e5n att fred \u00e4r garanterad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Krigspremien i olja \u00e4r n\u00e4stan borta: Brent \u00e5ter n\u00e4ra 80, OVX faller. Marknaden tolkar USA\u2013Iran-MoU som klartecken, trots fortsatt risk i Libanon och strypt Hormuztrafik. Billiga k\u00f6poptioner lockar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51039,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52937","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52937","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52937"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52937\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51039"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52937"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52937"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52937"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}