Schweizerfrancen avslutade veckan som den svagaste av de stora valutorna, vilket drev USD\/CHF till en ny \u00e5rsh\u00f6gsta, trots att valutan gav begr\u00e4nsat och kortvarigt st\u00f6d som s\u00e4ker hamn under konflikten i b\u00f6rjan av mars. Den noterade sig kortvarigt p\u00e5 sin starkaste niv\u00e5 mot euron p\u00e5 mer \u00e4n ett decennium innan den backade, i takt med att Schweiz nationalbank (SNB) varnade f\u00f6r interventioner och USA-dollarn \u00f6verpresterade p\u00e5 s\u00e4ker-hamn-efterfr\u00e5gan och h\u00f6gre r\u00e4ntor. I slutet av mars var francen tillbaka p\u00e5 flerm\u00e5nadersl\u00e4gsta mot dollarn, d\u00e4r n\u00e4ra noll i schweizisk inflation minskade trycket att strama \u00e5t och SNB fortsatte att s\u00e4lja franc f\u00f6r att d\u00e4mpa en alltf\u00f6r stark valuta.<\/p>\n
SNB l\u00e4mnade d\u00e4refter styrr\u00e4ntan kvar p\u00e5 0% och justerade upp sin kortsiktiga inflationsprognos marginellt, samtidigt som banken mildrade sin formulering om att motverka francstyrka genom att l\u00e4gga till en reservation om att agera \u201dvid behov\u201d. Marknaden s\u00e5g ocks\u00e5 igenom uppgifter om francf\u00f6rs\u00e4ljningar p\u00e5 3 miljarder dollar i mars och fokuserade i st\u00e4llet p\u00e5 valutans roll som finansieringsben i carry trades n\u00e4r volatiliteten f\u00f6ll, \u00e4ven om samtal som skulle inledas p\u00e5 fredagen i Schweiz sk\u00f6ts upp inom tv\u00e5 dagar efter nya strider mellan Israel och Hizbollah i Libanon. Tekniskt br\u00f6t USD\/CHF \u00f6ver 200-dagars EMA kring 0,7950, passerade 0,8000 och 50-dagars EMA, medan Stoch RSI h\u00f6ll sig \u00f6ver 80; motst\u00e5nd ligger n\u00e4ra 0,8100 och d\u00e4refter 0,8150, med st\u00f6d vid 0,8000, 0,7950 och omkring 0,7900.<\/p>\n
Vi ser Schweiz nationalbanks tysta tillfredsst\u00e4llelse med en svagare franc som den fr\u00e4msta drivkraften h\u00e4r. Med schweizisk inflation senast rapporterad p\u00e5 blygsamma 0,4% i \u00e5rstakt har SNB ingen anledning att \u00f6verge sin styrr\u00e4nta p\u00e5 0%. Det st\u00e5r i skarp kontrast till USA:s centralbank Federal Reserves r\u00e4nta, som har legat stabilt \u00f6ver 2,5%, vilket skapar en tydlig r\u00e4ntef\u00f6rdel f\u00f6r dollarn.<\/p>\n
Dessa r\u00e4nteskillnad g\u00f6r francen till en idealisk finansieringsvaluta f\u00f6r carry trades, som blir mer attraktiva i takt med att marknadsvolatiliteten faller. Vi har sett VIX-index, ett centralt m\u00e5tt p\u00e5 riskaptit och r\u00e4dsla, sjunka under 15 f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen detta kvartal \u2013 en niv\u00e5 som historiskt har uppmuntrat uppl\u00e5ning i l\u00e5gavkastande valutor f\u00f6r att investera i h\u00f6gre avkastande. Det \u00e4r en klassisk uppst\u00e4llning, som p\u00e5minner om perioden f\u00f6re 2008 d\u00e5 japanska yenen hade en liknande roll.<\/p>\n
Vi anser att det b\u00e4sta s\u00e4ttet att agera p\u00e5 detta \u00e4r via optionsmarknaden, givet att \u00f6verk\u00f6pta niv\u00e5er kan utl\u00f6sa en kortsiktig rekyl. Vi tittar p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) i USD\/CHF med l\u00f6senkurs runt 0,8100, med f\u00f6rfall i slutet av juli eller augusti 2026. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av en fortsatt uppg\u00e5ng samtidigt som den maximala risken tydligt begr\u00e4nsas till erlagd premie.<\/p>\n
Den fr\u00e4msta risken f\u00f6r denna syn \u00e4r en fullskalig kollaps i freds\u00f6verenskommelsen, vilket de senaste striderna i Libanon g\u00f6r till en reell m\u00f6jlighet. Vi kommer att bevaka rubriker noga efter tecken p\u00e5 eskalering som kan \u00e5teruppv\u00e4cka efterfr\u00e5gan p\u00e5 s\u00e4kra hamnar. En f\u00f6rsiktig hedge vore att h\u00e5lla ett mindre antal out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/CHF med l\u00f6sen under den kritiska st\u00f6dniv\u00e5n vid 0,7950.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Francen faller \u2013 och dollarn tar kommandot. SNB v\u00e4lkomnar svag CHF med 0% r\u00e4nta och l\u00e5g inflation, medan Fed h\u00e5ller h\u00f6gre r\u00e4ntor. L\u00e4gre volatilitet driver carry trades, skickar USD\/CHF \u00f6ver 0,80.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50899,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52925","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52925","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52925"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52925\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50899"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52925"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52925"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52925"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}