R\u00e5olje-referenserna har retracerat st\u00f6rre delen av den riskpremie som kopplades till st\u00f6rningarna i Hormuzsundet i slutet av februari, i takt med att en interimistisk vapenvila mellan USA och Iran samt de f\u00f6rsta tankergenomfarterna pressade WTI mot mitten av 70-dollarsspannet och Brent till strax under 80. Samtalen har skjutits fr\u00e5n fredag till mitten av n\u00e4sta vecka, men terminsmarknaden har handlats som om f\u00f6rs\u00f6rjningskedjorna redan \u00e4r normaliserade. P\u00e5 den fysiska marknaden \u00e4r \u00e5tstramningen koncentrerad l\u00e4ngre ned i v\u00e4rdekedjan: raffinerade produkter och petrokemiska insatsvaror \u00e4r fortsatt begr\u00e4nsade samtidigt som r\u00e5oljepriserna faller. Raffineringskapaciteten \u00e4r den bindande begr\u00e4nsningen efter permanenta nedl\u00e4ggningar som har tagit bort mer \u00e4n 1 miljon fat per dag, och l\u00e4ttare amerikanska skifferkvaliteter ger relativt mindre diesel och flygbr\u00e4nsle.<\/p>\n
Indikatorer uppstr\u00f6ms pekar ocks\u00e5 mot knapphet. Kommersiella lager vid USA:s viktigaste leveranshub har fallit i \u00e5tta raka veckor till omkring 20 miljoner fat, n\u00e4ra operativa golvniv\u00e5er, medan de breda amerikanska lagren \u00e4r tillbaka runt niv\u00e5er i stil med mitten av 1980-talet, drivet av rekordexport. \u00c5ter\u00f6ppningen av sundet visar sig bli gradvis, d\u00e4r minr\u00f6jning tar m\u00e5nader, ompositionering av tankers veckor och nedst\u00e4ngda f\u00e4lt tar l\u00e4ngre tid att starta om; r\u00e5dgivare bed\u00f6mer att fl\u00f6dena kan komma att \u00e5terg\u00e5 till niv\u00e5er f\u00f6re kriget f\u00f6rst l\u00e5ngt in i n\u00e4sta \u00e5r. Officiella prognoser ser nu den globala konsumtionen krympa i \u00e5r och Brent driva mot l\u00e5ga 70-dollar under fj\u00e4rde kvartalet, med ytterligare nedsida 2027. Tekniska niv\u00e5er visar motst\u00e5nd f\u00f6r WTI n\u00e4ra 77,00, d\u00e4refter en 200-dagars EMA vid 78,00\u201378,50 och 80,00, medan st\u00f6d ligger runt 75,00 och 74,00; f\u00f6r Brent \u00e4r motst\u00e5nd 80,00 och dess 200 EMA vid 82,50\u201383,00, med st\u00f6d vid 78,00\u201378,50 och d\u00e4refter 76,00. Stoch RSI \u00e4r n\u00e4ra \u00f6vers\u00e5lt.<\/p>\n
Vi ser att r\u00e5oljemarknaden har s\u00e5lt av f\u00f6r snabbt p\u00e5 f\u00f6rhoppningar om en vapenvila mellan USA och Iran. \u00c4ven om West Texas Intermediate (WTI) har fallit till mitten av 70-dollarsspannet, st\u00f6djer de fysiska marknadsf\u00f6ruts\u00e4ttningarna inte en s\u00e5 snabb prisnedg\u00e5ng. Terminsmarknaden priss\u00e4tter en \u00e5terh\u00e4mtning som helt enkelt \u00e4nnu inte har intr\u00e4ffat.<\/p>\n
Den centrala \u00e5tstramningen har f\u00f6rskjutits nedstr\u00f6ms till raffinerade produkter som diesel och flygbr\u00e4nsle. En global brist p\u00e5 raffineringskapacitet inneb\u00e4r att \u00e4ven om r\u00e5oljan blir billigare kommer utbudet av dessa n\u00f6dv\u00e4ndiga br\u00e4nslen att f\u00f6rbli begr\u00e4nsat. Senaste data visar att 3-2-1 crack spread, ett m\u00e5tt p\u00e5 raffineringsl\u00f6nsamhet, ligger fortsatt h\u00f6gt kring 35 dollar per fat, klart \u00f6ver fem\u00e5rssnittet f\u00f6r juni.<\/p>\n
De amerikanska oljelagren, s\u00e4rskilt vid den viktigaste leveranshubben i Cushing, Oklahoma, \u00e4r p\u00e5 kritiskt l\u00e5ga niv\u00e5er. Energy Information Administrations (EIA) rapport f\u00f6r f\u00f6rra veckan visade ytterligare en lagerdragning i kommersiella lager, vilket tog Cushing-lagren ned till strax \u00f6ver 20 miljoner fat. Det \u00e4r n\u00e4ra den operativa golvniv\u00e5n och signalerar en mycket stram uppstr\u00f6msmarknad.<\/p>\n
\u00c5ter\u00f6ppningen av Hormuzsundet behandlas som en str\u00f6mbrytare, men historien visar att det snarare \u00e4r en l\u00e5ngsam ratt. Tidigare st\u00f6rningar har visat att det kan ta m\u00e5nga m\u00e5nader att rensa farleder och f\u00f6r producenter att s\u00e4kert starta om nedst\u00e4ngda f\u00e4lt utan att skada reservoarerna. Vi bed\u00f6mer att \u00e5terkomsten av dessa fat blir en historia f\u00f6r 2027, inte f\u00f6r de kommande veckorna.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r anser vi att den senaste avyttringen \u00e4r \u00f6verdriven och skapar en taktisk m\u00f6jlighet. Med tekniska indikatorer som Relative Strength Index som visar \u00f6vers\u00e5lda f\u00f6rh\u00e5llanden, skulle vi vilja g\u00e5 emot den h\u00e4r svagheten s\u00e5 l\u00e4nge WTI h\u00e5ller st\u00f6det mellan 74,00 och 75,00 dollar. Vi r\u00e4knar med en pris\u00e5terh\u00e4mtning tillbaka mot 200-dagars glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 78,00 dollar.<\/p>\n
Vi \u00e4r dock inte l\u00e5ngsiktigt positiva, eftersom ett utbuds\u00f6verskott sannolikt uppst\u00e5r n\u00e4r Gulf-fat v\u00e4l \u00e5terv\u00e4nder till marknaden. Globala efterfr\u00e5geprognoser f\u00f6r andra halv\u00e5ret har mjuknat, och IEA prognostiserar nu ett marknads\u00f6verskott i b\u00f6rjan av 2027. V\u00e5r strategiska syn \u00e4r att s\u00e4lja p\u00e5 uppg\u00e5ngar som str\u00e4cker sig in i l\u00e5ga 80-dollar, och positionera oss f\u00f6r l\u00e4gre priser in i n\u00e4sta \u00e5r.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Oljepriset har rasat p\u00e5 vapenvilohopp, men den fysiska marknaden skriker \u00e5tstramning. Cushing-lager n\u00e4ra golvet och raffineringsbrist h\u00e5ller diesel\/jet stramt. Hormuz normaliseras l\u00e5ngsamt\u2014taktisk rekyl, l\u00e4ngre sikt ned\u00e5t.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50855,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52919","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52919","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52919"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52919\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50855"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52919"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52919"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52919"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}