ING r\u00e4knar med att Turkiets centralbank (CBRT) l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 37% vid m\u00f6tet i penningpolitiska kommitt\u00e9n, vilket signalerar en fortsatt stram h\u00e5llning samtidigt som man beh\u00e5ller handlingsutrymme. En nyligen genomf\u00f6rd makrotillsynssk\u00e4rpning, via l\u00e4gre tak f\u00f6r utl\u00e5ningstillv\u00e4xt, i kombination med d\u00e4mpad efterfr\u00e5gan p\u00e5 utl\u00e4ndsk valuta fr\u00e5n hush\u00e5ll, har sammanfallit med stabila valutaf\u00f6rh\u00e5llanden och st\u00f6ttat den turkiska liran (TRY). Banken pekar ocks\u00e5 p\u00e5 en desinflationsprocess som visat sig utmanande de senaste m\u00e5naderna, samtidigt som centralbankens insatser f\u00f6r att uppr\u00e4tth\u00e5lla stabilitet p\u00e5 valutamarknaden forts\u00e4tter.<\/p>\n
P\u00e5 lite l\u00e4ngre sikt varnar ING f\u00f6r att ett v\u00e4xande underskott i bytesbalansen blir en allt st\u00f6rre begr\u00e4nsning f\u00f6r Turkiets policyramverk och en riskfaktor f\u00f6r lirans utsikter. \u00c4ven om valutareserverna beskrivs som h\u00f6ga och carry-f\u00f6ruts\u00e4ttningarna har tunnats ut, har bakgrunden hittills st\u00f6tt positionering i tillv\u00e4xtmarknader. Mot denna mix prognostiserar ING USD\/TRY till 53,00 vid \u00e5rsskiftet.<\/p>\n
Vi ser att Turkiets centralbank h\u00e5ller styrr\u00e4ntan fast p\u00e5 37%, vilket b\u00f6r h\u00e5lla liran relativt stabil p\u00e5 kort sikt. Denna h\u00f6kaktiga h\u00e5llning, i kombination med att nettoreserverna i utl\u00e4ndsk valuta nyligen stigit till en fler\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 omkring 55 miljarder dollar, ger banken handlingskraft att hantera volatilitet. Den h\u00e4r milj\u00f6n g\u00f6r lirans h\u00f6ga r\u00e4nta attraktiv f\u00f6r carry trades de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
P\u00e5 kort sikt bed\u00f6mer vi att f\u00f6rs\u00e4ljning av kortfristig USD\/TRY-volatilitet \u00e4r en g\u00e5ngbar strategi, exempelvis via korta straddles. Centralbankens stabilitetsfokus och den attraktiva r\u00e4ntedifferensen talar f\u00f6r begr\u00e4nsade prisr\u00f6relser. Det g\u00f6r att handlare kan inkassera optionspremier som sannolikt f\u00f6rfaller v\u00e4rdel\u00f6sa i en sidledes marknad.<\/p>\n
Samtidigt blir vi mer f\u00f6rsiktiga l\u00e4ngre fram, d\u00e5 fundamentala risker byggs upp under ytan. Underskottet i bytesbalansen \u00f6kade nyligen till 7,2 miljarder dollar i april, en tydlig signal om underliggande ekonomiskt tryck som s\u00e5 sm\u00e5ningom kommer att tynga valutan. Denna strukturella svaghet st\u00f6djer synen att USD\/TRY kan n\u00e5 53,00 vid \u00e5rsskiftet fr\u00e5n nuvarande niv\u00e5 runt 42,50.<\/p>\n
F\u00f6r att f\u00f6rbereda oss f\u00f6r den v\u00e4ntade f\u00f6rsvagningen positionerar vi oss med instrument med l\u00e4ngre l\u00f6ptid. Att k\u00f6pa USD\/TRY-terminer med f\u00f6rfall senare under \u00e5ret hj\u00e4lper till att l\u00e5sa en kurs inf\u00f6r den f\u00f6rv\u00e4ntade nedg\u00e5ngen. Vi k\u00f6per \u00e4ven l\u00e5ngfristiga USD\/TRY-k\u00f6poptioner f\u00f6r att kunna dra nytta av en kraftig liraf\u00f6rsvagning samtidigt som den potentiella f\u00f6rlusten begr\u00e4nsas.<\/p>\n
Inflationsbilden f\u00f6rst\u00e4rker detta dubbla scenario: den senaste statistiken visar att inflationen ligger kvar envist h\u00f6gt p\u00e5 65%, \u00e4ven om den har fallit fr\u00e5n toppen. Historiskt har s\u00e5dana perioder av policydriven stabilitet i Turkiet ofta f\u00f6ljts av kraftiga devalveringar n\u00e4r fundamenta \u00e5ter g\u00f6r sig g\u00e4llande. Vi anser att en strategi som tj\u00e4nar carry nu, samtidigt som den hedgar f\u00f6r en svagare lira senare, \u00e4r det mest f\u00f6rsiktiga angreppss\u00e4ttet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Liran kan lugna sig \u2013 men faran lurar. ING tror CBRT h\u00e5ller 37% och st\u00f6der TRY via stabil FX och starka reserver. Kort: s\u00e4lj volatilitet\/carry. L\u00e5ngt: bytesbalans pressar, USD\/TRY 53.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50865,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52865","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52865","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52865"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52865\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50865"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52865"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52865"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52865"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}