Marknaden h\u00e5ller p\u00e5 att l\u00e4mna synen att inflationen kopplad till konflikten i Mellan\u00f6stern blir kortvarig. De amerikanska inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 l\u00e4ngre sikt, allts\u00e5 l\u00e4ngre \u00e4n ett \u00e5r, har stigit l\u00e5ngsamt men tydligt sedan slutet av april.<\/p>\n
USA-dollarn har f\u00e5tt st\u00f6d n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna om h\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntor har \u00f6kat. Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) anses ofta agera tidigare och kraftfullare n\u00e4r inflationsriskerna \u00f6kar.<\/p>\n
Under energichocken 2022 h\u00f6jde Fed sin styrr\u00e4nta (centralbankens viktigaste r\u00e4nta) redan i mars, medan ECB (Europeiska centralbanken) v\u00e4ntade till juli. Den tidigare h\u00f6jningen lyfts ofta fram som en f\u00f6rklaring till att dollarn kan st\u00e4rkas n\u00e4r inflationsoron v\u00e4xer.<\/p>\n
Rapporten p\u00e5pekar att valutautveckling styrs av realr\u00e4ntor (r\u00e4nta justerad f\u00f6r inflation), inte av nominella r\u00e4ntor (r\u00e4ntan i siffror, utan h\u00e4nsyn till inflation) eller enbart hur snabbt r\u00e4ntor h\u00f6js. Den till\u00e4gger att h\u00f6gre inflation i USA kan pressa real avkastning \u00e4ven om de nominella r\u00e4ntorna stiger.<\/p>\n
Den pekar ocks\u00e5 p\u00e5 risken att Fed kan bli mer duvaktig, det vill s\u00e4ga mer ben\u00e4gen att s\u00e4nka r\u00e4ntor eller h\u00f6ja mindre \u00e4n v\u00e4ntat. D\u00e4rf\u00f6r framst\u00e4lls en stark och varaktig dollarf\u00f6rst\u00e4rkning som os\u00e4ker.<\/p>\n
Marknaden verkar nu ge upp hoppet om att konflikten i Mellan\u00f6stern bara \u00e4r en kort inflationsst\u00f6t. L\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar i USA, som m\u00e5ttet \u201d5-\u00e5r, 5-\u00e5r fram\u00e5tr\u00e4nta\u201d (en marknadsbaserad indikator p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntad inflation under en fem\u00e5rsperiod som b\u00f6rjar om fem \u00e5r), har stigit till 2,7 procent \u2013 en tydlig uppg\u00e5ng sedan \u00e5rets b\u00f6rjan. Det antyder att handlare f\u00f6rbereder sig p\u00e5 mer seglivade pris\u00f6kningar.<\/p>\n
Minnet av energikrisen 2022 \u00e4r fortfarande f\u00e4rskt, n\u00e4r Fed b\u00f6rjade h\u00f6ja r\u00e4ntor fyra m\u00e5nader f\u00f6re ECB. Det har gett Fed ett rykte om att agera snabbt mot inflation, vilket normalt st\u00f6djer dollarn. D\u00e4rf\u00f6r positionerar sig m\u00e5nga f\u00f6r en repris, vilket driver upp f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 amerikanska r\u00e4ntor.<\/p>\n
Samtidigt b\u00f6r man vara f\u00f6rsiktig med att bara fokusera p\u00e5 hur snabbt Fed kan agera. Med den senaste amerikanska KPI-siffran (konsumentprisindex, ett m\u00e5tt p\u00e5 inflation) f\u00f6r april som kom in h\u00f6gt p\u00e5 3,8 procent finns en tydlig risk att inflationen stiger snabbare \u00e4n r\u00e4ntorna. En valutas avkastning beror p\u00e5 realr\u00e4ntan, inte bara p\u00e5 den nominella r\u00e4ntan.<\/p>\n
Mot den bakgrunden kan man \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa l\u00e5ngl\u00f6pta k\u00f6poptioner (optioner som ger r\u00e4tt att k\u00f6pa till ett visst pris, med l\u00e4ngre l\u00f6ptid) i valutapar som EUR\/USD. Strategin ger uppsida om dollarns styrka avtar, samtidigt som nedsidan begr\u00e4nsas till den betalda premien (kostnaden f\u00f6r optionen). Det \u00e4r ett f\u00f6rsiktigt s\u00e4tt att positionera sig om inflationen i USA visar sig mer seg \u00e4n vad Feds r\u00e4ntebana (marknadens f\u00f6rv\u00e4ntade utveckling f\u00f6r styrr\u00e4ntan) antyder.<\/p>\n
Man b\u00f6r ocks\u00e5 f\u00f6lja priset p\u00e5 valutavolatilitet (f\u00f6rv\u00e4ntade sv\u00e4ngningar), som har varit relativt l\u00e5gt trots v\u00e4xande risker. Implicit volatilitet (marknadens inprisade framtida sv\u00e4ngningar, h\u00e4rledd fr\u00e5n optionspriser) i stora dollarpar kan underskatta risken f\u00f6r kraftiga r\u00f6relser i samband med kommande inflationsutfall och Fed-m\u00f6ten. Att k\u00f6pa volatilitet via optioner kan d\u00e4rf\u00f6r vara intressant de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Marknaden skakar av sig \u201dkort inflationsst\u00f6t\u201d fr\u00e5n Mellan\u00f6stern: USA:s l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar stiger. Dollarn f\u00e5r st\u00f6d av r\u00e4ntepriss\u00e4ttning, men realr\u00e4ntor och duvaktig Fed hotar lyftet; optioner lockar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52804","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52804","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52804"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52804\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52804"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52804"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52804"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}