BNY-strategerna John Velis och David Tam har slopat sin prognos om tv\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Nu r\u00e4knar de med att Fed l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad resten av \u00e5ret, och att l\u00e4ttnader (r\u00e4ntes\u00e4nkningar) kan skjutas upp till 2027 om oljepriset och andra viktiga insatskostnader stabiliseras till dess.<\/p>\n
F\u00f6r\u00e4ndringen kopplas till fortsatta st\u00f6rningar kring Hormuzsundet och en amerikansk arbetsmarknad som inte har f\u00f6rsvagats som v\u00e4ntat. De utgick fr\u00e5n att sundet skulle \u00f6ppnas igen f\u00f6re augusti och att arbetsmarknaden skulle kylas av, men inget av detta har h\u00e4nt.<\/p>\n
De skriver att om sj\u00f6farten i Persiska viken (omr\u00e5det kring Hormuzsundet) kommer ig\u00e5ng tidigare kan r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6lja kort d\u00e4refter. De noterar ocks\u00e5 att n\u00e4r juni n\u00e4rmar sig syns f\u00e5 tecken p\u00e5 nedtrappning fr\u00e5n n\u00e5gon sida.<\/p>\n
I deras nuvarande syn p\u00e5 arbetsmarknaden blir jobbtillv\u00e4xten stillast\u00e5ende eller svag utan stora jobbf\u00f6rluster, vilket h\u00e5ller arbetsl\u00f6sheten mellan 4,1 och 4,4 procent. Med stigande obligationsr\u00e4ntor (avkastningen p\u00e5 stats- och f\u00f6retagsobligationer) och risk f\u00f6r h\u00f6gre inflation (bred prisuppg\u00e5ng) bed\u00f6mer de att Fed f\u00e5r begr\u00e4nsat utrymme att s\u00e4nka r\u00e4ntan utan att arbetsl\u00f6sheten f\u00f6rst stiger.<\/p>\n
Med den nya bilden att Fed st\u00e5r still b\u00f6r r\u00e4ntepositioner justeras omedelbart. Marknaden har snabbt prisat om: terminskontrakt (futures, avtal om framtida pris) kopplade till Feds m\u00f6te i december 2026 indikerar nu bara 15 procents sannolikhet f\u00f6r en s\u00e4nkning, ned fr\u00e5n \u00f6ver 70 procent f\u00f6r bara en m\u00e5nad sedan. Det talar f\u00f6r att s\u00e4lja kvarvarande positioner som bygger p\u00e5 fallande r\u00e4ntor och i st\u00e4llet \u00f6verv\u00e4ga strategier som gynnas av att r\u00e4ntorna ligger kvar h\u00f6gt, i takt med att den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan (avkastningen p\u00e5 10-\u00e5riga statsobligationer) kl\u00e4ttrar tillbaka mot 4,95 procent \u2013 en niv\u00e5 som tidigare fungerat som tydligt motst\u00e5nd (en niv\u00e5 d\u00e4r uppg\u00e5ng ofta bromsar).<\/p>\n
Den senaste jobbrapporten fr\u00e5n Bureau of Labor Statistics (BLS, USA:s statistikmyndighet f\u00f6r arbetsmarknaden) st\u00f6djer denna mer h\u00f6kaktiga linje (stramare syn p\u00e5 penningpolitiken): syssels\u00e4ttningen utanf\u00f6r jordbruket (nonfarm payrolls, standardm\u00e5tt f\u00f6r antal nya jobb) \u00f6kade med blygsamma 55\u202f000, medan arbetsl\u00f6sheten l\u00e5g kvar p\u00e5 4,2 procent. Det skapar ett sv\u00e5rt l\u00e4ge d\u00e4r ekonomin \u00e4r f\u00f6r svag f\u00f6r att jubla, men inte tillr\u00e4ckligt svag f\u00f6r att tvinga fram r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Med en tr\u00f6g arbetsmarknad ligger Feds fokus fortsatt p\u00e5 inflation som drivs av insatskostnader.<\/p>\n
Det h\u00e4r \u00e4r motvind f\u00f6r aktier, vilket g\u00f6r defensiva optionsstrategier (positioner med optioner f\u00f6r att minska risk) mer rimliga. Os\u00e4kerheten kring ett scenario med m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning, om inflationen biter sig fast, har lyft VIX (\u201dskr\u00e4ckindex\u201d, ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntad b\u00f6rsvolatilitet) till 19,5. Det kan vara aktuellt att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put options, ger r\u00e4tt att s\u00e4lja till ett best\u00e4mt pris) p\u00e5 r\u00e4ntek\u00e4nsliga index som Nasdaq 100 f\u00f6r att skydda mot nedg\u00e5ng de kommande veckorna.<\/p>\n
De fortsatta st\u00f6rningarna i Hormuzsundet \u00e4r enligt dem huvudorsaken bakom omsv\u00e4ngningen och b\u00f6r handlas mer direkt. Sp\u00e4nningarna har h\u00e5llit Brent-terminer f\u00f6r leverans i juli \u00f6ver 110 dollar per fat, niv\u00e5er som inte setts sedan utbudschockerna i slutet av 2025. Positiva positioner i olja (\u201dbullish\u201d, satsning p\u00e5 uppg\u00e5ng) via terminer eller k\u00f6poptioner (call options, r\u00e4tt att k\u00f6pa till best\u00e4mt pris) kan ge exponering mot en varaktig geopolitisk riskpremie (extra pris som marknaden betalar f\u00f6r os\u00e4kerhet).<\/p>\n
H\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid g\u00f6r dollarn mer attraktiv j\u00e4mf\u00f6rt med andra valutor. De ser en m\u00f6jlighet i att g\u00e5 l\u00e5ng i U.S. Dollar Index (DXY, ett index som m\u00e4ter dollarn mot en korg av stora valutor), eftersom andra centralbanker kanske inte f\u00f6ljer Feds stramare linje. Aff\u00e4ren tj\u00e4nar p\u00e5 ett v\u00e4xande gap mellan amerikanska och utl\u00e4ndska r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed-s\u00e4nkningar skrotas: BNY ser of\u00f6r\u00e4ndrad styrr\u00e4nta i \u00e5r och m\u00f6jliga l\u00e4ttnader f\u00f6rst 2027. Hormuzst\u00f6rningar och seg arbetsmarknad h\u00e5ller inflationen uppe. R\u00e5det: dumpa r\u00e4ntefall, bli l\u00e5ng USD\/olja, defensiva optioner.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52718","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52718","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52718"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52718\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52718"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52718"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52718"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}