DBS Groups chefekonom Philip Wee s\u00e4ger att den amerikanska dollarns senaste motst\u00e5ndskraft fr\u00e4mst h\u00e4nger ihop med att amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er under l\u00e4ngre tid, inte med starkare underliggande ekonomi. Han kopplar de h\u00f6gre statsobligationsr\u00e4ntorna till oro f\u00f6r att l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar ska stiga och bli sv\u00e5rare att f\u00e5 ned, till h\u00e5rdare tryck p\u00e5 statens finansiering av stora budgetunderskott samt till sp\u00e4nningar n\u00e4ra Hormuzsundet.<\/p>\n
R\u00e4ntorna p\u00e5 amerikanska statsobligationer med 10 och 30 \u00e5rs l\u00f6ptid steg \u00f6ver 4,50 respektive 5,00 procent. Det beskrevs som en varningssignal om att l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar h\u00e5ller p\u00e5 att lossna fr\u00e5n m\u00e5let \u2013 allts\u00e5 att marknaden inte l\u00e4ngre fullt ut litar p\u00e5 att inflationen stabiliseras runt centralbankens niv\u00e5.<\/p>\n
Sedan \u201dOperation Epic Fury\u201d inleddes har terminsmarknaden g\u00e5tt fr\u00e5n att r\u00e4kna med att Federal Reserve skulle s\u00e4nka r\u00e4ntan i \u00e5r till att prisa in en m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning i slutet av 2026. Terminsmarknaden \u00e4r kontrakt d\u00e4r man handlar framtida r\u00e4ntor och priser. Dollarn har f\u00e5tt st\u00f6d av detta r\u00e4nte\u00f6vertag, det vill s\u00e4ga att h\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntor g\u00f6r dollartillg\u00e5ngar mer attraktiva relativt andra valutor.<\/p>\n
En plan kopplad till Warsh om att minska Feds balansr\u00e4kning st\u00e4lls mot finansdepartementets behov av att ge ut mer statspapper f\u00f6r att finansiera budgetunderskottet. Feds balansr\u00e4kning \u00e4r centralbankens innehav av exempelvis statsobligationer; att minska den inneb\u00e4r att centralbanken drar tillbaka likviditet ur systemet. Underskottet beskrivs ocks\u00e5 pressas av utslag i USA:s h\u00f6gsta domstol och en handelsdomstol mot Trumps globala tullar, samt av en extra f\u00f6rsvarsbudget kopplad till Iran-konflikten.<\/p>\n
Administrationen uppges f\u00f6rs\u00f6ka lugna obligationsmarknaden med att den nuvarande inflationsuppg\u00e5ngen blir tillf\u00e4llig.<\/p>\n
Vi ser dollarns nuvarande styrka som kortvarig och driven av h\u00f6ga statsobligationsr\u00e4ntor snarare \u00e4n robust ekonomisk utveckling. Att 10-\u00e5rsr\u00e4ntan h\u00e5ller sig \u00f6ver 4,50 procent speglar fortsatt oro f\u00f6r l\u00e5ngsiktig inflation och statens finansieringsbehov, inte att ekonomin g\u00e5r ovanligt starkt. Det g\u00f6r bel\u00e5nade positioner som satsar p\u00e5 en starkare dollar mer riskfyllda de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n
Inflationsutfallet f\u00f6r april 2026, d\u00e4r k\u00e4rn-KPI l\u00e5g kvar p\u00e5 3,9 procent, har f\u00f6rst\u00e4rkt marknadens bild av \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor l\u00e4ngre\u201d. K\u00e4rn-KPI \u00e4r inflation utan energi- och livsmedelspriser, som ofta sv\u00e4nger mycket. Det \u00e4r en tydlig omsv\u00e4ngning j\u00e4mf\u00f6rt med slutet av 2025 d\u00e5 m\u00e5nga r\u00e4knade med r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Derivatmarknaden \u2013 handel med finansiella kontrakt vars v\u00e4rde beror p\u00e5 n\u00e5got annat, som r\u00e4ntor eller valutor \u2013 priss\u00e4tter nu en p\u00e5taglig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning senare i \u00e5r, men detta kan snabbt \u00e4ndras om inflationsbilden skiftar.<\/p>\n
Geopolitiska sp\u00e4nningar kopplade till \u201dOperation Epic Fury\u201d h\u00e5ller oljepriserna uppe, d\u00e4r Brentterminer konsekvent handlas \u00f6ver 95 dollar per fat. Brent \u00e4r ett globalt riktm\u00e4rke f\u00f6r oljepris och terminer \u00e4r kontrakt f\u00f6r k\u00f6p\/f\u00f6rs\u00e4ljning l\u00e4ngre fram. En signal om framg\u00e5ngsrik, informell diplomati med Iran kan utl\u00f6sa ett snabbt prisfall i olja, d\u00e4mpa inflationsoron och samtidigt minska st\u00f6det f\u00f6r dollarn. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner l\u00e5ngt under dagens pris p\u00e5 oljeterminer som ett billigt s\u00e4tt att ta position f\u00f6r en snabb avsp\u00e4nning. En s\u00e4ljoption ger r\u00e4tten att s\u00e4lja till ett visst pris; \u201dl\u00e5ngt under dagens pris\u201d betyder att optionen bara ger stor vinst om priset faller tydligt.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer ocks\u00e5 statens f\u00f6rm\u00e5ga att finansiera ett mycket stort budgetunderskott, ett problem som f\u00f6rv\u00e4rras av fjol\u00e5rets domstolsbeslut mot globala tullar och nya f\u00f6rsvarsutgifter. Finansdepartementet planerar att auktionera ut ytterligare 135 miljarder dollar i obligationer n\u00e4sta vecka. Om efterfr\u00e5gan \u00e5terigen blir svag kan r\u00e4ntorna stiga kraftigt, vilket kan skaka f\u00f6rtroendet f\u00f6r dollarn. Denna s\u00e5rbarhet talar f\u00f6r att optioner som satsar p\u00e5 h\u00f6gre sv\u00e4ngningar i valutapar som USD\/JPY kan vara motiverade. Volatilitet betyder hur stora och snabba prisr\u00f6relserna \u00e4r.<\/p>\n
Regeringen f\u00f6rs\u00f6ker samtidigt \u00f6vertyga marknaden om att nya oljevolymer fr\u00e5n l\u00e4nder utanf\u00f6r Opec kan \u00f6ka utbudet och g\u00f6ra inflationsuppg\u00e5ngen tillf\u00e4llig. Opec \u00e4r en grupp stora oljeexport\u00f6rer som p\u00e5verkar utbudet. Om den nya tillg\u00e5ngen, uppskattad till \u00f6ver 1,5 miljoner fat per dag, faktiskt n\u00e5r marknaden under tredje kvartalet kan r\u00e4ntorna falla och dollarns viktigaste st\u00f6d minska. Vi bed\u00f6mer att det kan vara klokt att positionera sig f\u00f6r en svagare dollar p\u00e5 medell\u00e5ng sikt, exempelvis via k\u00f6poptioner p\u00e5 valutor som schweizerfranc eller euro. En k\u00f6poption ger r\u00e4tten att k\u00f6pa till ett visst pris och kan ge h\u00e4vst\u00e5ng med begr\u00e4nsad nedsida.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dollarns styrka \u00e4r en r\u00e4ntespegel \u2013 inte ett konjunkturbevis. USA-r\u00e4ntor \u00f6ver 4,5\/5,0% drivs av inflationsoro, underskottsfinansiering och Hormuzsp\u00e4nningar; risk f\u00f6r snabb omsv\u00e4ngning och svagare dollar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52651","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52651","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52651"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52651\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52651"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52651"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52651"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}