Rabobanks strateger anv\u00e4nde en f\u00f6renklad modell av den globala olje- och produktkedjan (v\u00e4gen fr\u00e5n r\u00e5olja till raffinerade produkter som bensin och diesel) f\u00f6r att bed\u00f6ma risken f\u00f6r flaskhalsar i raffinerade oljeprodukter. Modellen uppskattar vilka f\u00f6r\u00e4ndringar i utbud och efterfr\u00e5gan som skulle kr\u00e4vas, i st\u00e4llet f\u00f6r att f\u00f6rs\u00f6ka f\u00f6rutse faktiska lager (hur mycket som finns i tankar och dep\u00e5er).<\/p>\n
Vid en st\u00f6rning i Hormuzsundet som varar upp till tre m\u00e5nader fr\u00e5n mars \u00e4r det osannolikt att Europa f\u00e5r faktiska brister p\u00e5 oljeprodukter. I st\u00e4llet v\u00e4ntas den st\u00f6rsta anpassningen ske via h\u00f6gre priser.<\/p>\n
Om sundet h\u00e5lls st\u00e4ngt i ungef\u00e4r ett \u00e5r skulle Europas buffertar (s\u00e4kerhetslager) ta slut. D\u00e5 blir minskad efterfr\u00e5gan oundviklig, s\u00e4rskilt f\u00f6r flygbr\u00e4nsle, nafta (en l\u00e4tt oljeprodukt som ofta anv\u00e4nds som r\u00e5vara i petrokemi) och eldningsolja.<\/p>\n
Effekterna skulle skilja sig mellan sektorer. Flyget, logistiken och branscher som \u00e4r beroende av flygfrakt skulle drabbas mest. Delar av Asien och Oceanien skulle ha h\u00f6gre risk f\u00f6r brist p\u00e5 grund av l\u00e5ga lager, begr\u00e4nsad raffineringskapacitet (f\u00f6rm\u00e5gan att g\u00f6ra br\u00e4nslen av r\u00e5olja) och beroende av leveranser fr\u00e5n Mellan\u00f6stern.<\/p>\n
Med de nya sp\u00e4nningarna i Hormuzsundet ser vi en tydlig risk f\u00f6r en prisdriven r\u00f6relse p\u00e5 oljemarknaden de n\u00e4rmaste veckorna. En kort st\u00e4ngning p\u00e5 upp till tre m\u00e5nader skulle sannolikt inte ge fysiska brister i Europa, men pressa upp priserna. N\u00e4r Brentolja (ett globalt riktm\u00e4rke f\u00f6r r\u00e5olja) redan handlas \u00f6ver 95 dollar per fat p\u00e5 de senaste nyheterna b\u00f6rjar marknaden priss\u00e4tta den risken.<\/p>\n
Man b\u00f6r positionera sig f\u00f6r \u00f6kad volatilitet (st\u00f6rre prissv\u00e4ngningar), eftersom den implicita volatiliteten (marknadens inprisade f\u00f6rv\u00e4ntan om framtida sv\u00e4ngningar) i oljeoptioner, m\u00e4tt med OVX-index, redan har stigit till 45. Att k\u00f6pa out-of-the-money-k\u00f6poptioner (k\u00f6poptioner med l\u00f6senpris \u00f6ver dagens pris) p\u00e5 r\u00e5oljefutures (terminskontrakt p\u00e5 r\u00e5olja) f\u00f6r n\u00e4sta kvartal ger ett s\u00e4tt att tj\u00e4na p\u00e5 en m\u00f6jlig prisspik med begr\u00e4nsad risk (f\u00f6rlusten \u00e4r i praktiken premien). Strategin bygger p\u00e5 bed\u00f6mningen att en kort st\u00f6rning fr\u00e4mst sl\u00e5r p\u00e5 priset snarare \u00e4n p\u00e5 fysisk tillg\u00e5ng.<\/p>\n
Marknaden f\u00f6r raffinerade produkter, s\u00e4rskilt flygbr\u00e4nsle och nafta, ger en mer precis m\u00f6jlighet. Den globala flygtrafiken \u00e4r rekordh\u00f6g i \u00e5r, och efterfr\u00e5gan p\u00e5 flygbr\u00e4nsle \u00e4r upp n\u00e4ra 8% sedan 2025, vilket inneb\u00e4r att en st\u00f6rning skulle tr\u00e4ffa en redan anstr\u00e4ngd marknad. D\u00e4rf\u00f6r kan man titta p\u00e5 mer positiva positioner (positioner som gynnas av stigande priser) i heating oil- eller gasoil-futures (destillat som ligger n\u00e4ra diesel och ofta r\u00f6r sig i takt med andra mellandestillat som flygbr\u00e4nsle).<\/p>\n
Om man bed\u00f6mer att st\u00f6rningen kan p\u00e5g\u00e5 l\u00e4ngre \u00e4n tre m\u00e5nader beh\u00f6ver strategin i st\u00e4llet ta h\u00f6jd f\u00f6r faktiska brister. En st\u00e4ngning i ett \u00e5r skulle t\u00f6mma Europas buffertar, som redan ligger under fem\u00e5rssnittet enligt f\u00e4rsk Euroilstock-data (statistik \u00f6ver europeiska oljelager). I det l\u00e4get blir mer negativa positioner (positioner som gynnas av fallande kurser) i bolag som \u00e4r starkt beroende av flygfrakt och resande, exempelvis vissa teknik- och logistikbolag, en attraktiv hedge (riskminskning som skyddar portf\u00f6ljen mot ett o\u00f6nskat utfall).<\/p>\n
Attackerna mot tankfartyg 2019 ger viss v\u00e4gledning, men marknaden \u00e4r mer s\u00e5rbar nu. D\u00e5 v\u00e4nde en prisuppg\u00e5ng p\u00e5 20% snabbt ned eftersom de globala lagren var st\u00f6rre. Efter de lagerminskningar som skedde fram till 2025 har systemet mindre f\u00f6rm\u00e5ga att ta upp en l\u00e5ngvarig chock, vilket talar f\u00f6r att en prisreaktion kan bli mer uth\u00e5llig den h\u00e4r g\u00e5ngen.<\/p>\n
Analysen pekar ocks\u00e5 p\u00e5 st\u00f6rre risk i delar av Asien, vilket kan skapa arbitragem\u00f6jligheter (att utnyttja prisskillnader mellan marknader). Man b\u00f6r f\u00f6lja prisskillnaden mellan Brent och Dubai (tv\u00e5 riktm\u00e4rken f\u00f6r r\u00e5olja). En l\u00e4ngre st\u00e4ngning av Hormuz skulle sannolikt f\u00e5 den spreaden (prisskillnaden) att \u00f6ka kraftigt, vilket kan gynna handlare som \u00e4r positionerade f\u00f6r att r\u00e5olja fr\u00e5n Atlantomr\u00e5det (Atlantic basin, fr\u00e4mst Europa\/Amerika) utvecklas relativt b\u00e4ttre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Hormuzrisk rattar upp oljemarknaden: Rabobank ser fr\u00e4mst prisst\u00f6t vid kort st\u00e4ngning, inga europeiska produktbrister. L\u00e4ngre avbrott kan t\u00f6mma buffertar. Positionera f\u00f6r h\u00f6g volatilitet, s\u00e4rskilt jetbr\u00e4nsle\/nafta, f\u00f6lj Brent\u2013Dubai-spread.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52547","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52547","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52547"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52547\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52547"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52547"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52547"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}