TD Securities ekonomer, ledda av Oscar Munoz, har \u00e4ndrat sin prognos f\u00f6r USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) och r\u00e4knar nu med inga r\u00e4ntes\u00e4nkningar under 2026. De h\u00e4nvisar till ih\u00e5llande inflationstryck kopplat till Iran-konflikten, h\u00f6ga oljepriser och anstr\u00e4ngda leveranskedjor (problem i fl\u00f6den av varor och insatsvaror), vilket enligt dem bromsar att inflationen faller tillbaka.<\/p>\n
De r\u00e4knar fortfarande med att Fed l\u00e4ttar p\u00e5 politiken 2027, med m\u00e5let att n\u00e4rma sig en neutral r\u00e4nta p\u00e5 3% (en niv\u00e5 som varken bromsar eller stimulerar ekonomin). De uppskattar s\u00e4nkningar p\u00e5 totalt 75 r\u00e4ntepunkter (0,75 procentenheter) med start i mars 2027, men noterar att ribban f\u00f6r att b\u00f6rja s\u00e4nka h\u00f6js och att Fed kan ligga still l\u00e4ngre.<\/p>\n
De v\u00e4ntar sig ingen l\u00e4ttnad \u201di \u00e5r\u201d om inte arbetsmarknaden f\u00f6rsvagas ov\u00e4ntat eller en chock snabbt stramar \u00e5t de finansiella villkoren (till exempel h\u00f6gre l\u00e5nekostnader och s\u00e4mre tillg\u00e5ng till kredit). De tror ocks\u00e5 att Fed-m\u00f6tet i juni (FOMC, r\u00e4ntekommitt\u00e9n) kan bli ett tillf\u00e4lle d\u00e5 kommitt\u00e9n signalerar en f\u00f6r\u00e4ndring i sin kommunikation om framtida r\u00e4ntor, \u00e4ven under Kevin Warsh som Fed-chef.<\/p>\n
De r\u00e4knar nu med att medianen i \u201ddot plot\u201d (Feds diagram d\u00e4r ledam\u00f6ter markerar sina r\u00e4nteprognoser) visar att inga s\u00e4nkningar alls planeras f\u00f6r 2026. De till\u00e4gger att vissa ledam\u00f6ter kan r\u00e4kna med h\u00f6jningar 2027, men att en s\u00e4nkning \u00e4nd\u00e5 ses som n\u00e4sta mer sannolika steg \u00e4n en h\u00f6jning, eftersom tillv\u00e4xtrisken ligger p\u00e5 nedsidan.<\/p>\n
Vi reviderar v\u00e5r syn och f\u00f6rv\u00e4ntar oss inte l\u00e4ngre n\u00e5gra r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Fed under 2026. Marknaden prisar snabbt in detta, d\u00e4r terminskontraktet f\u00f6r december 2026 p\u00e5 SOFR (secured overnight financing rate, en amerikansk referensr\u00e4nta som bygger p\u00e5 korta l\u00e5n med s\u00e4kerhet i statsobligationer) nu ligger runt 5,4%. D\u00e4rmed har de 50 r\u00e4ntepunkter i s\u00e4nkningar som var inprisade f\u00f6r bara n\u00e5gra m\u00e5nader sedan f\u00f6rsvunnit. Den h\u00e4r \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor l\u00e4ngre\u201d-linjen blir nu huvudscenariot att f\u00f6rh\u00e5lla sig till.<\/p>\n
Huvudstrategin \u00e4r nu att s\u00e4lja kortsiktiga k\u00f6poptioner (optioner som ger r\u00e4tt att k\u00f6pa) med h\u00f6gre l\u00f6sen p\u00e5 SOFR-terminer, eftersom Fed bed\u00f6ms ligga fast. Samtidigt, eftersom MOVE-index (ett m\u00e5tt p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntade r\u00e4nter\u00f6relser och volatilitet p\u00e5 obligationsmarknaden) envist ligger \u00f6ver 115, k\u00f6per man k\u00f6poptioner l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna (mycket h\u00f6g l\u00f6sen, liten sannolikhet men stor effekt vid \u00f6verraskning) med l\u00f6ptid sent 2026 eller tidigt 2027 som skydd mot en mer h\u00f6kaktig \u00f6verraskning (stramare r\u00e4ntepolitik). Optionsmarknaden prisar nu in en liten men m\u00e4rkbar 15-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6re \u00e5rets slut, en risk man inte kan bortse fr\u00e5n.<\/p>\n
F\u00f6r derivat p\u00e5 aktieindex pekar bilden mot en defensiv h\u00e5llning, s\u00e4rskilt f\u00f6r r\u00e4ntek\u00e4nsliga Nasdaq 100. Index har redan fallit 4% sedan senaste inflationsrapporten och man r\u00e4knar med mer press. Man \u00f6kar skyddet med s\u00e4ljoptioner (optioner som ger r\u00e4tt att s\u00e4lja) och s\u00e4ljer k\u00f6poptionsspreadar l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna (kombination av k\u00f6poptioner som begr\u00e4nsar b\u00e5de risk och uppsida) i ETF:en QQQ f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 sidledes eller fallande utveckling.<\/p>\n
Stiltjet i Iran-konflikten forts\u00e4tter att vara en viktig faktor och h\u00e5ller WTI-oljan (amerikansk referensolja, West Texas Intermediate) \u00f6ver 95 dollar per fat. Den uth\u00e5lligt h\u00f6ga energikostnaden driver direkt inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna, samtidigt som Global Supply Chain Pressure Index (ett index som m\u00e4ter stress i globala leveranskedjor) steg f\u00f6rra m\u00e5naden f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 ett \u00e5r. D\u00e4rf\u00f6r \u00e4r k\u00f6poptioner p\u00e5 energibolag eller olje-ETF:er (b\u00f6rshandlade fonder) fortsatt en relevant inflationshedge (skydd mot att inflationen blir h\u00f6gre \u00e4n v\u00e4ntat).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
R\u00e4ntechocken: TD Securities tror nu p\u00e5 noll Fed-s\u00e4nkningar 2026. Iran-risk, oljepris \u00f6ver 95 dollar och k\u00e4rv logistik h\u00e5ller inflationen uppe. Marknaden prisar \u201chigher for longer\u201d; defensiva optioner och energiheddar lyfts.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52477","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52477","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52477"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52477\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52477"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52477"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52477"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}