Den japanska yenen l\u00e5g kvar n\u00e4ra l\u00e4gstaniv\u00e5er p\u00e5 flera decennier, med USD\/JPY runt 161,38 efter att ha varit uppe och nosat p\u00e5 161,80 i sen amerikansk handel \u2013 vilket h\u00e5ller kursen n\u00e4ra den svagaste niv\u00e5n sedan 1986. Marknadssnacket har kretsat kring risken f\u00f6r officiell intervention runt dessa niv\u00e5er, en oro som sk\u00e4rpts av tunn likviditet i samband med helgdagar. Japans Nikkei-index var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrat.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntesidan steg l\u00e5ngfristiga japanska statsobligationer, med JGB-r\u00e4ntor p\u00e5 10\u201330 \u00e5r upp 4\u20138 punkter. Japanska inflationsdata bj\u00f6d p\u00e5 f\u00e5 \u00f6verraskningar, med utfall i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna. KPI (total) steg 1,5 procent i \u00e5rstakt i maj, upp fr\u00e5n 1,4 procent m\u00e5naden innan. Artikeln uppger att den har producerats med hj\u00e4lp av ett verktyg f\u00f6r artificiell intelligens och granskats av en redakt\u00f6r.<\/p>\n
Vi ser hur USD\/JPY pressas till niv\u00e5er som inte setts p\u00e5 fyra decennier, vilket skapar extrem sp\u00e4nning i marknaden. Den h\u00f6ga sannolikheten f\u00f6r intervention fr\u00e5n japanska myndigheter inneb\u00e4r att vi m\u00e5ste f\u00f6rbereda oss p\u00e5 en pl\u00f6tslig, kraftig rekyl. Det h\u00e4r \u00e4r inte l\u00e4ge f\u00f6r sj\u00e4lvbel\u00e5tenhet, eftersom helgdagars l\u00e5g likviditet kan f\u00f6rst\u00e4rka effekten av eventuella officiella \u00e5tg\u00e4rder.<\/p>\n
Det underliggande trycket kommer fr\u00e5n en stor r\u00e4ntedifferens, d\u00e4r den amerikanska Fed funds-r\u00e4ntan ligger p\u00e5 3,5 procent medan Bank of Japans styrr\u00e4nta bara \u00e4r 0,15 procent. Gapet forts\u00e4tter att driva carry trade, d\u00e4r investerare s\u00e4ljer den l\u00e5gavkastande yenen f\u00f6r att k\u00f6pa h\u00f6gre avkastande dollar. Tills den h\u00e4r grundbilden f\u00f6r\u00e4ndras kommer yenen att f\u00f6rbli strukturellt pressad.<\/p>\n
Mot den h\u00e4r risken ser vi en tydlig uppg\u00e5ng i implicita volatiliteten i yenoptioner, d\u00e4r enm\u00e5nadsvolatiliteten nu \u00f6verstiger 12 procent \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 18 m\u00e5nader. Det visar att derivatmarknaden aktivt priss\u00e4tter en stor r\u00f6relse, inte bara en gradvis f\u00f6rsvagning. Handlare k\u00f6per f\u00f6rs\u00e4kring mot en pl\u00f6tslig f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen.<\/p>\n
Vi p\u00e5minns om interventionerna v\u00e5ren 2024, d\u00e5 finansdepartementet (Ministry of Finance) anv\u00e4nde n\u00e4ra 10 biljoner yen f\u00f6r att st\u00f6tta valutan. En \u00e5tg\u00e4rd av den storleksordningen i dag skulle l\u00e4tt kunna f\u00e5 USD\/JPY att falla 5\u20137 yen under en och samma handelsdag. Den historiken g\u00f6r att dagens verbala varningar fr\u00e5n tj\u00e4nstem\u00e4n framst\u00e5r som betydligt mer trov\u00e4rdiga.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r ligger v\u00e5rt fokus de kommande veckorna p\u00e5 att hantera denna bin\u00e4ra risk via optioner. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6p av out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (puts) i USD\/JPY \u00e4r ett prudent s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en \u00f6verraskande intervention. Nya CFTC-data visar att spekulativa nettopositioner som \u00e4r korta yen n\u00e4rmar sig rekordniv\u00e5er, vilket talar f\u00f6r att en kraftig v\u00e4ndning kan f\u00f6rst\u00e4rkas av en omfattande short squeeze.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen pressas mot 40-\u00e5rsl\u00e4gsta kring 161 per dollar \u2013 och interventionssp\u00f6ket v\u00e4xer i tunn helghandel. R\u00e4ntedifferensen driver carry, optioner priss\u00e4tter rekyl; rekordkorta yenpositioner \u00f6kar squeeze-risken.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50933,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52276","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52276","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52276"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52276\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50933"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52276"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52276"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52276"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}