Nomura uppgav att Schweiziska nationalbanken (SNB) l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 0,00 procent vid junim\u00f6tet och upprepade den v\u00e4gledning, som f\u00f6rst presenterades i samband med det f\u00f6reg\u00e5ende beslutet, om en \u00f6kad beredskap att intervenera p\u00e5 valutamarknaden f\u00f6r att begr\u00e4nsa en appreciering av schweizerfrancen. Formuleringen justerades f\u00f6r att betona att interventioner kommer att ske \u201dom n\u00f6dv\u00e4ndigt\u201d, efter att francen f\u00f6rsvagats mot euron sedan mars, medan tj\u00e4nstem\u00e4n sade att justeringen speglade den senaste r\u00f6relsen.<\/p>\n
SNB h\u00f6jde sin villkorade inflationsprognos f\u00f6r 2026 till 0,6 procent fr\u00e5n 0,5 procent till f\u00f6ljd av energiprispress, samtidigt som bed\u00f6mningen av inflationsdynamiken p\u00e5 medell\u00e5ng sikt i stort sett l\u00e4mnades of\u00f6r\u00e4ndrad. Banken h\u00f6ll \u00e4ven fast vid f\u00f6rv\u00e4ntningen att BNP-tillv\u00e4xten blir omkring 1 procent under 2026. Med inflationen fortsatt inom m\u00e5lintervallet 0\u20132 procent v\u00e4ntar Nomura att SNB beh\u00e5ller r\u00e4ntan p\u00e5 0,00 procent under \u00f6versk\u00e5dlig framtid.<\/p>\n
Eftersom SNB h\u00e5ller styrr\u00e4ntan p\u00e5 0,00 procent ser vi i nul\u00e4get begr\u00e4nsade r\u00f6relser i korta r\u00e4ntederivat. Bankens tydliga budskap talar f\u00f6r en period av stabilitet, vilket b\u00f6r g\u00f6ra att SARON-terminer och swappar handlas inom ett sn\u00e4vt intervall. Denna bild f\u00f6rst\u00e4rks av att inflationen ligger bekv\u00e4mt inom m\u00e5let p\u00e5 0\u20132 procent.<\/p>\n
Fokus skiftar mot valutamarknaden, s\u00e4rskilt paret EUR\/CHF, som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas n\u00e4ra 0,9850. Centralbankens beredskap att intervenera mot en starkare franc skapar ett mjukt \u201dgolv\u201d f\u00f6r paret och begr\u00e4nsar nedsiderisken. Det ger en asymmetrisk m\u00f6jlighet som vi bed\u00f6mer \u00e4r gynnsam f\u00f6r handlare de kommande veckorna.<\/p>\n
Mot denna bakgrund unders\u00f6ker vi strategier som gynnas av stabilitet eller en svagare franc, exempelvis att s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner (puts) utanf\u00f6r pengarna p\u00e5 EUR\/CHF. Den implicita volatiliteten f\u00f6r 3-m\u00e5nadersoptioner p\u00e5 paret har fallit till omkring 4,5 procent, vilket speglar marknadens f\u00f6rtroende f\u00f6r att SNB kommer att motverka en kraftig francappreciering. Milj\u00f6n st\u00f6djer d\u00e4rmed positioner som inkasserar premie utifr\u00e5n synen att nedsidan \u00e4r begr\u00e4nsad.<\/p>\n
De senaste schweiziska inflationssiffrorna f\u00f6r maj, som landade p\u00e5 1,4 procent, st\u00f6djer ytterligare bankens avvaktande h\u00e5llning och tar bort pressen att agera. \u00c4ven om vi minns den stora marknadsst\u00f6rningen n\u00e4r francens golv togs bort 2015, signalerar den nuvarande formuleringen \u201dom n\u00f6dv\u00e4ndigt\u201d en betydligt mjukare och mer reaktiv ansats. Det st\u00e4rker v\u00e5r syn att banken endast kliver in f\u00f6r att motverka en o\u00f6nskad uppg\u00e5ng i francen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
SNB h\u00e5ller r\u00e4ntan p\u00e5 0,00% och flaggar f\u00f6r valutainterventioner \u201dom n\u00f6dv\u00e4ndigt\u201d \u2013 en mjuk botten i EUR\/CHF. Inflationsprognosen h\u00f6js marginellt; derivat lugna. Asymmetrisk optionstaktik gynnas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50873,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52251","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52251","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52251"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52251\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50873"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52251"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52251"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52251"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}