Bank of England l\u00e4mnade styrr\u00e4ntan (Bank Rate) of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75 % efter junim\u00f6tet, vilket inneb\u00e4r att pausen f\u00f6rl\u00e4ngs till ett fj\u00e4rde beslut i rad. Omr\u00f6stningen blev 7\u20132, d\u00e4r Huw Pill och Greene ville se en h\u00f6jning med 25 punkter. MPC upprepade att man st\u00e5r redo att agera f\u00f6r att s\u00e4kerst\u00e4lla att KPI-inflationen \u00e5terg\u00e5r till 2-procentsm\u00e5let p\u00e5 medell\u00e5ng sikt, samtidigt som man signalerade en l\u00e4gre inflationsbana i \u00e5r och n\u00e5got snabbare underliggande tillv\u00e4xt \u00e4n i april. Man konstaterade att h\u00f6gre energipriser de senaste fyra m\u00e5naderna har \u00f6kat inflationstrycket och lovade att agera snabbt om andrarundseffekter tar fart.<\/p>\n
Reviderade prognoser placerar KPI p\u00e5 strax \u00f6ver 3,25 % i Q4, ned fr\u00e5n aprilprognosens 3,6\u20133,7 % under scenarierna A och B, samt 6 % under scenario C. BoE r\u00e4knar ocks\u00e5 med en underliggande BNP-tillv\u00e4xt i Q2 p\u00e5 omkring +0,2 %, j\u00e4mf\u00f6rt med +0,1 % i aprilprognosen. Marknaden pressade ned pundet: GBP\/USD f\u00f6ll till 1,3215, den svagaste niv\u00e5n sedan b\u00f6rjan av april, ned cirka 0,6 % f\u00f6r dagen. Tidigare kontext inkluderade att inflationen i maj l\u00e5g still p\u00e5 2,8 % i \u00e5rstakt, m\u00e5nadsinflationen p\u00e5 0,2 % j\u00e4mf\u00f6rt med 0,7 %, Brentolja cirka 30 % under niv\u00e5n vid f\u00f6reg\u00e5ende m\u00f6te, och BNP ned 0,1 % i april efter +0,3 % i mars och +0,4 % i februari.<\/p>\n
Utifr\u00e5n Bank of Englands beslut att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75 % ser vi en marknad som i h\u00f6gre grad prisar in ekonomisk svaghet \u00e4n inflationsoro. Det omedelbara fallet i GBP\/USD till 1,3215 visar att handlare fokuserar p\u00e5 den duvaktiga pausen snarare \u00e4n de tv\u00e5 h\u00f6kaktiga reservationerna. Det talar f\u00f6r att den enklaste v\u00e4gen f\u00f6r pundet, \u00e5tminstone f\u00f6r tillf\u00e4llet, \u00e4r ned\u00e5t.<\/p>\n
Samtidigt bed\u00f6mer vi att risken f\u00f6r en kraftig rekyl \u00e4r underskattad. Den senaste statistiken visar att l\u00f6ne\u00f6kningstakten i Storbritannien fortsatt \u00e4r envist h\u00f6g p\u00e5 5,7 %, och att tj\u00e4nsteinflationen fortfarande ligger tydligt \u00f6ver den samlade KPI-niv\u00e5n. Detta underliggande tryck motiverar de h\u00f6kaktiga r\u00f6sterna och inneb\u00e4r att en ov\u00e4ntat stark konjunkturrapport kan tvinga banken att agera, och d\u00e4rmed \u00f6verraska m\u00e5nga akt\u00f6rer.<\/p>\n
Detta skapar en tydlig m\u00f6jlighet p\u00e5 optionsmarknaden, eftersom sp\u00e4nningen mellan en svag ekonomi och ih\u00e5llande inflation sannolikt \u00f6kar volatiliteten. Den implicita volatiliteten i GBP\/USD speglar inte fullt ut denna konflikt, s\u00e4rskilt med tanke p\u00e5 bankens uttryckliga varning om andrarundseffekter i inflationen. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa volatilitet via instrument som straddles, f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en betydande prisr\u00f6relse i endera riktningen under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
I ett bredare perspektiv bekr\u00e4ftar den flacka BNP-utvecklingen i april den ekonomiska utmattning som n\u00e4mns i utsikterna. Detta st\u00e5r i kontrast till BoE:s egna, n\u00e5got uppjusterade tillv\u00e4xtprognos och skapar st\u00f6rre os\u00e4kerhet om det faktiska konjunkturl\u00e4get. Avvikelsen mellan officiella prognoser och realtidsdata adderar ytterligare ett risklager som st\u00f6djer v\u00e5r syn p\u00e5 h\u00f6gre volatilitet fram\u00f6ver.<\/p>\n
Historiskt har vi sett att Bank of England kan sv\u00e4nga snabbt n\u00e4r inflationsdata visar sig mer seglivad \u00e4n v\u00e4ntat, exempelvis under den aggressiva h\u00f6jningscykeln 2022\u20132023. Den perioden visade en tydlig vilja att prioritera inflationsbek\u00e4mpning framf\u00f6r kortsiktiga tillv\u00e4xth\u00e4nsyn. Av det sk\u00e4let b\u00f6r vi inte k\u00e4nna oss alltf\u00f6r bekv\u00e4ma med en varaktigt duvaktig h\u00e5llning, vilket g\u00f6r l\u00e5nga volatilitetspositioner till en attraktiv och f\u00f6rsiktig strategi f\u00f6r de kommande veckorna.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Pundet pressas n\u00e4r Bank of England pausar igen: styrr\u00e4ntan kvar p\u00e5 3,75 procent (7\u20132). L\u00e4gre inflationsbana men envist l\u00f6netryck \u00f6kar \u00f6verraskningsrisken \u2013 och talar f\u00f6r stigande GBP-volatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50851,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52244","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52244","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52244"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52244\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50851"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52244"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52244"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52244"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}