R\u00e5oljepriserna sj\u00f6nk n\u00e5got p\u00e5 torsdagen n\u00e4r marknaderna k\u00e4nde sig lugnade av f\u00f6rv\u00e4ntningar om ett fredsavtal mellan USA och Iran och utsikten till tullfri passage genom Hormuzsundet. Det amerikanska riktm\u00e4rket West Texas Intermediate (WTI) nosade p\u00e5 en trem\u00e5nadersl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 73,36 dollar per fat och var p\u00e5 v\u00e4g mot en veckonedg\u00e5ng p\u00e5 \u00f6ver 10 %. Avtalet, som undertecknades av USA:s president Donald Trump och Teheran i Frankrike p\u00e5 onsdagen, inneh\u00e5ller best\u00e4mmelser om s\u00e4ker transit genom Hormuz i utbyte mot undantag fr\u00e5n sanktioner mot iransk olja, frigivning av frysta iranska medel samt en \u00e5teruppbyggnadsfond p\u00e5 300 miljarder dollar f\u00f6r att hantera krigsskador.<\/p>\n
Schweiz utrikesdepartement uppgav att samtalen mellan amerikanska och iranska representanter forts\u00e4tter p\u00e5 fredagen vid B\u00fcrgenstock-anl\u00e4ggningen, d\u00e4r f\u00f6rhandlingarna v\u00e4ntas g\u00e5 vidare mot implementering. Separat rapporterade USA:s energimyndighet EIA att de kommersiella r\u00e5oljelagren f\u00f6ll med 8,26 miljoner fat under veckan till den 12 juni, j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntningar om en lagerminskning p\u00e5 4,6 miljoner fat. EIA uppgav att detta var den tionde veckan i rad med fallande lager och att niv\u00e5erna nu \u00e4r de l\u00e4gsta p\u00e5 mer \u00e4n 40 \u00e5r, \u00e4ven om priserna reagerade svagt.<\/p>\n
N\u00e4r marknaden nu prisar in en \u00e5terkomst av iransk olja bed\u00f6mer vi att den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r oljepriserna \u00e4r ned\u00e5t p\u00e5 kort sikt. En \u00e5ter\u00f6ppning av Hormuzsundet inneb\u00e4r en betydande riskreducering och tar bort en stor geopolitisk riskpremie som varit inbakad i priserna i flera \u00e5r. Historiskt s\u00e5g 2015 \u00e5rs JCPOA-avtal att oljepriserna f\u00f6ll med \u00f6ver 30 % under de efterf\u00f6ljande sex m\u00e5naderna n\u00e4r marknaden f\u00f6ruts\u00e5g \u00f6kad tillg\u00e5ng.<\/p>\n
Mot denna bakgrund tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att dra nytta av ytterligare nedsida de kommande veckorna. Marknadens kraftiga reaktion antyder h\u00f6g implicit volatilitet, s\u00e5 vi unders\u00f6ker \u00e4ven bear put spreads f\u00f6r att s\u00e4nka ing\u00e5ngskostnaden f\u00f6r dessa positioner. M\u00e5let \u00e4r de l\u00e5ga 70-dollar-niv\u00e5erna, eftersom en full \u00e5terkomst av iranska volymer kan addera \u00f6ver 1 miljon fat per dag till den globala tillg\u00e5ngen inom n\u00e5gra m\u00e5nader.<\/p>\n
Samtidigt kan vi inte bortse fr\u00e5n de kritiskt l\u00e5ga lagerniv\u00e5erna i USA, som nu \u00e4r de l\u00e4gsta p\u00e5 \u00f6ver fyra decennier. Denna fundamentala \u00e5tstramning \u00e4r som en sp\u00e4nd fj\u00e4der, och blir \u00e4n mer betydelsefull av att USA:s strategiska petroleumreserv (SPR) ocks\u00e5 ligger n\u00e4ra 40-\u00e5rsl\u00e4gsta, runt 370 miljoner fat. Marknaden v\u00e4ljer f\u00f6r n\u00e4rvarande att bortse fr\u00e5n denna st\u00f6djande faktor till f\u00f6rm\u00e5n f\u00f6r de geopolitiska nyheterna.<\/p>\n
Denna diskrepans skapar en attraktiv mer l\u00e5ngsiktig m\u00f6jlighet n\u00e4r fokus \u00e5ter skiftar mot den fysiska marknaden. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) utanf\u00f6r pengarna med l\u00f6ptid tre till sex m\u00e5nader, som f\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r billiga till f\u00f6ljd av fallet i spotpriserna. Om genomf\u00f6randet av Iranavtalet f\u00f6rsenas eller om efterfr\u00e5gan f\u00f6rblir robust kan dessa positioner ge betydande uppsida.<\/p>\n
Sommarens efterfr\u00e5getrender st\u00f6djer ocks\u00e5 det underliggande positiva caset, eftersom konsumtionen typiskt stiger under h\u00f6gs\u00e4songen f\u00f6r bilk\u00f6rning. Stark f\u00e4rsk ink\u00f6pschefsdata fr\u00e5n Kina och Indien indikerar att den globala efterfr\u00e5gan \u00e4r motst\u00e5ndskraftig, vilket forts\u00e4tter att dr\u00e4nera dessa redan l\u00e5ga lager. Detta fundamentala tryck m\u00e5ste till slut avspeglas i priset.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Oljepriset backar n\u00e4r USA\u2013Iran-avtal och \u00f6ppet Hormuz kapar riskpremien: WTI runt 73 dollar, ned \u00f6ver 10 % veckovis. EIA-lager rasar till 40-\u00e5rsl\u00e4gsta. Kortsiktigt puts, l\u00e4ngre calls.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50931,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52227","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52227","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52227"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52227\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50931"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52227"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52227"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52227"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}