ABN AMRO anser att riktningen f\u00f6r EUR\/USD de kommande kvartalen kommer att avg\u00f6ras av skiftande f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Federal Reserve, tillsammans med fundamenta i euroomr\u00e5det. Bankens analys pekar p\u00e5 en gradvis konvergens i tillv\u00e4xt och inflation mellan USA och euroomr\u00e5det, d\u00e4r minskade r\u00e4ntedifferenser v\u00e4ntas ge st\u00f6d \u00e5t euron \u00f6ver tid. Banken beskriver detta som ett skifte bort fr\u00e5n den senaste tidens amerikanska \u201dexceptionalism\u201d, men flaggar samtidigt f\u00f6r att data\u00f6verraskningar och f\u00f6r\u00e4ndringar i global riskaptit kan driva kraftiga kortsiktiga sv\u00e4ngningar.<\/p>\n
Grundscenariot utg\u00e5r fr\u00e5n att Fed \u00e4r n\u00e4rmare slutet p\u00e5 sin \u00e5tstramningscykel \u00e4n ECB, vilket skulle tala f\u00f6r en h\u00f6gre bana f\u00f6r EUR\/USD. Rapporten l\u00e4gger dock fram ett villkorat riskscenario: om Fed h\u00e5ller politiken mer restriktiv under l\u00e4ngre tid samtidigt som ECB g\u00e5r vidare med planerade l\u00e4ttnader kan uppsidan begr\u00e4nsas. Den listar \u00e4ven nedsidescenarier, inklusive svagare tillv\u00e4xt i euroomr\u00e5det, f\u00f6rnyad oro f\u00f6r fragmentering eller att den amerikanska tillv\u00e4xten f\u00f6rblir starkare \u00e4n ABN AMRO r\u00e4knar med.<\/p>\n
Vi ser EUR\/USD-paret trenda h\u00f6gre de kommande veckorna. Perioden av stark amerikansk ekonomisk \u00f6verprestation tycks vara p\u00e5 v\u00e4g att mattas av, vilket f\u00f6r tillv\u00e4xtutsikterna n\u00e4rmare dem i euroomr\u00e5det. Denna konvergens b\u00f6r forts\u00e4tta att ge st\u00f6d \u00e5t euron mot dollarn.<\/p>\n
Att r\u00e4ntedifferenserna krymper \u00e4r en nyckelfaktor bakom denna prognos. Med Federal Reserves styrr\u00e4nta nu p\u00e5 3,50 procent och ECB:s inl\u00e5ningsr\u00e4nta p\u00e5 2,75 procent \u00e4r spreaden betydligt tajtare \u00e4n gapet p\u00e5 1,5 procentenheter som s\u00e5gs redan 2024. I takt med att USA-inflationen har svalnat till 2,5 procent, j\u00e4mf\u00f6rt med euroomr\u00e5dets HIKP p\u00e5 2,2 procent, v\u00e4ntar marknaden sig att Fed har st\u00f6rre utrymme f\u00f6r ytterligare l\u00e4ttnader \u00e4n ECB.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r detta att det \u00e4r klokt att positionera sig f\u00f6r eurostyrka. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 EUR\/USD med l\u00f6ptid i augusti eller september 2026 ger m\u00f6jlighet att dra nytta av en potentiell uppg\u00e5ng med en tydligt avgr\u00e4nsad risk. Vi bed\u00f6mer att l\u00f6senpriser kring 1,1100 kan ge en gynnsam avv\u00e4gning mellan sannolikhet och m\u00f6jlig avkastning.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi bevaka tecken p\u00e5 att den amerikanska tillv\u00e4xten accelererar igen eller att Fed kan inta en mer h\u00f6kaktig ton vid n\u00e4sta m\u00f6te. Kommande amerikanska KPI- och detaljhandelssiffror blir viktiga att f\u00f6lja f\u00f6r eventuella \u00f6verraskningar som kan utmana v\u00e5r syn. Ov\u00e4ntad svaghet i euroomr\u00e5det, s\u00e4rskilt i tyska ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin, kan ocks\u00e5 tillf\u00e4lligt bromsa eurons uppg\u00e5ng.<\/p>\n
F\u00f6r att hantera dessa risker kan man \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda call spreads, exempelvis k\u00f6pa en 1,1000-call och s\u00e4lja en 1,1200-call. Denna strategi s\u00e4nker den initiala premiekostnaden och tj\u00e4nar p\u00e5 en gradvis uppg\u00e5ng, vilket ligger i linje med v\u00e5r basprognos. Den erbjuder ett mer konservativt s\u00e4tt att uttrycka en positiv syn, samtidigt som den tar h\u00f6jd f\u00f6r m\u00f6jlig kortsiktig volatilitet.<\/p>\n
Historiskt har perioder av policykonvergens, d\u00e4r Feds l\u00e4ttnadscykel leder ECB:s, ofta gynnat euron. Rallyt i slutet av 2020 sammanf\u00f6ll exempelvis med en liknande minskning av r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningsskillnaderna mellan de tv\u00e5 centralbankerna. Vi ser att dagens milj\u00f6 ekar detta fundamentala m\u00f6nster, vilket talar f\u00f6r en konstruktiv utveckling f\u00f6r EUR\/USD.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ABN AMRO ser EUR\/USD styras av Fed-f\u00f6rv\u00e4ntningar och eurofundamenta. Tillv\u00e4xt- och inflationskonvergens krymper r\u00e4ntedifferensen och gynnar euron, men data\u00f6verraskningar, riskaptit och ECB-l\u00e4ttnader kan utl\u00f6sa snabba sv\u00e4ngningar fram\u00f6ver.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50899,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52170","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52170","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52170"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52170\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50899"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52170"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52170"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52170"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}