ABN AMRO:s ekonomer r\u00e4knar med att Federal Reserve inleder r\u00e4ntes\u00e4nkningar i september och d\u00e4refter l\u00e4ttar gradvis under de kommande tv\u00e5 \u00e5ren i takt med att federal funds-r\u00e4ntan r\u00f6r sig mot sin l\u00e5ngsiktigt neutrala niv\u00e5. Rapporten fokuserar p\u00e5 makrodrivkrafter f\u00f6r USA-dollarn snarare \u00e4n kortsiktiga marknadssv\u00e4ngningar och kopplar valutautsikterna till Fed:s r\u00e4ntebana, strategi f\u00f6r balansr\u00e4kningen samt riktningen f\u00f6r USA:s tillv\u00e4xt och inflation relativt andra avancerade ekonomier.<\/p>\n
I bankens basscenario pekar en avmattande amerikansk tillv\u00e4xt och avtagande inflationstryck, i kombination med gradvisa r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Fed, mot en m\u00e5ttlig dollarf\u00f6rsvagning under de kommande 12\u201318 m\u00e5naderna, d\u00e4r \u201dexceptionalismen\u201d avtar om tillv\u00e4xten konvergerar mot j\u00e4mf\u00f6rbara ekonomier. Om inflationen d\u00e4remot visar sig mer seglivad och r\u00e4ntes\u00e4nkningarna skjuts upp eller blir mindre, kan dollarn f\u00f6rbli starkare l\u00e4ngre mot euron och andra st\u00f6rre valutor. Riskerna beskrivs som tv\u00e5sidiga: en kraftigare \u00e4n v\u00e4ntad amerikansk inbromsning eller ett nytt inflationsuppsving kan styra Fed-politiken i olika riktningar och f\u00f6r\u00e4ndra dollarns bana.<\/p>\n
Vi ser att Federal Reserve signalerar en m\u00f6jlig omsv\u00e4ngning, d\u00e4r en f\u00f6rsta r\u00e4ntes\u00e4nkning sannolikt kommer i september. Den senaste statistiken st\u00f6djer detta: inflationen i maj l\u00e5g kvar p\u00e5 2,8 %, fortfarande \u00f6ver m\u00e5let men avtagande, medan BNP-tillv\u00e4xten under f\u00f6rsta kvartalet var modesta 1,5 %. Detta tyder p\u00e5 att USA-ekonomin till slut mattas av efter styrkan efter pandemin.<\/p>\n
Mot den bakgrunden positionerar vi oss f\u00f6r en m\u00e5ttlig f\u00f6rsvagning av USA-dollarn under de kommande m\u00e5naderna. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r detta att se \u00f6ver strategier som att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Dollar Index (DXY) eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner i valutapar som EUR\/USD, med l\u00f6ptider mot slutet av fj\u00e4rde kvartalet. Europeiska centralbankens egna r\u00e4ntes\u00e4nkningar, som inleddes redan i juni 2024, \u00e4r nu till stor del inprisade, vilket g\u00f6r att Fed:s n\u00e4sta steg blir den dominerande drivkraften.<\/p>\n
Risken f\u00f6r mer seglivad inflation \u00e4n v\u00e4ntat \u00e4r dock fortsatt en huvudfr\u00e5ga, vilket kan f\u00f6rdr\u00f6ja r\u00e4ntes\u00e4nkningar och st\u00e4rka dollarn. F\u00f6r att hedga detta \u00f6verv\u00e4ger vi kortfristiga k\u00f6poptioner p\u00e5 dollarn, som skulle gynnas av en mer h\u00f6kaktig \u00f6verraskning vid Fed-m\u00f6tena i juli eller september. En strategi som en bull call spread i USD\/JPY kan vara ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r fortsatt dollartyrka om inflationsdatan bryter sin ned\u00e5tg\u00e5ende trend.<\/p>\n
Det finns ocks\u00e5 en mindre sannolik m\u00f6jlighet till en skarpare konjunkturavmattning \u00e4n vad som f\u00f6r n\u00e4rvarande v\u00e4ntas. Om den senaste siffran f\u00f6r syssels\u00e4ttningen utanf\u00f6r jordbruket (non-farm payrolls), som kom in svagare p\u00e5 150 000, \u00e4r b\u00f6rjan p\u00e5 en svagare trend, kan Fed tvingas s\u00e4nka r\u00e4ntan mer aggressivt. Ett s\u00e5dant scenario skulle p\u00e5skynda dollarns nedg\u00e5ng och g\u00f6ra l\u00e4ngre, out-of-the-money s\u00e4ljoptioner p\u00e5 dollarn till ett attraktivt, om \u00e4n riskfyllt, alternativ.<\/p>\n
Med dessa tv\u00e5sidiga risker v\u00e4ntas den implicita volatiliteten i st\u00f6rre valutapar stiga inf\u00f6r viktiga statistiksl\u00e4pp. Vi bed\u00f6mer att optioner som gynnas av prisr\u00f6relser i b\u00e5da riktningar, exempelvis l\u00e5nga straddles i USD\/CHF kring Fed-m\u00f6tesdatum, kan vara effektiva. Det g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av marknadens os\u00e4kerhet utan att beh\u00f6va ta st\u00e4llning f\u00f6r ett enskilt utfall f\u00f6r dollarn.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dollarns n\u00e4sta stora drag? ABN AMRO ser Fed s\u00e4nka r\u00e4ntan i september och gradvis d\u00e4refter, vilket talar f\u00f6r m\u00e5ttlig USD-f\u00f6rsvagning 12\u201318 m\u00e5nader \u2013 men seglivad inflation eller tv\u00e4r inbromsning kan \u00e4ndra allt.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50879,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52156","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52156","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52156"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52156\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50879"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52156"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52156"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52156"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}