Societe Generales Kit Juckes, med h\u00e4nvisning till bankens USA-chefsekonom Jan Groen, beskriver en amerikansk bakgrund med motst\u00e5ndskraftig tillv\u00e4xt och seg inflation som g\u00f6r att Federal Reserve ligger stilla tills vidare, men som samtidigt l\u00e4mnar \u00f6ppet f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar sent 2026 om inflationen \u00e5ter accelererar. K\u00e4rn-PCE-inflationen ligger p\u00e5 3,3% i \u00e5rstakt, och den sexm\u00e5naders annualiserade takten \u00e4r 3,8%, d\u00e4r den snabbare kortsiktiga takten beskrivs som snedvriden av andrahandseffekter fr\u00e5n h\u00f6gre energipriser.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaderna har priss\u00e4ttningen f\u00f6r ytterligare \u00e5tstramning l\u00e4ttat de senaste tio dagarna, men den indikerar fortfarande en h\u00f6jning under Q1 n\u00e4sta \u00e5r och lutar \u00e4ven mot ytterligare ett steg i b\u00f6rjan av 2027. Samma analys pekar p\u00e5 robust tillv\u00e4xt, en stram arbetsmarknad och en b\u00f6rs i kraftig uppg\u00e5ng som upp\u00e5trisker f\u00f6r inflationen. Mot den bakgrunden \u00e4r bankens h\u00e5llning att g\u00e5 emot dollarf\u00f6rsvagning, med argumentet att USA:s relativa motst\u00e5ndskraft b\u00f6r ge st\u00f6d \u00e5t dollarn och \u00f6ver tid gynna relativa r\u00e4nter\u00f6relser.<\/p>\n
Givet den motst\u00e5ndskraftiga amerikanska ekonomin och en envist h\u00f6g inflation ser vi f\u00e5 sk\u00e4l f\u00f6r Federal Reserve att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4ntes\u00e4nkningar inom \u00f6versk\u00e5dlig tid. Den senaste statistiken f\u00f6r k\u00e4rn-PCE f\u00f6r maj 2026, som landade p\u00e5 3,2%, bekr\u00e4ftar att inflationen inte kyls ned tillr\u00e4ckligt snabbt f\u00f6r att Fed ska byta fot. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r eventuella nedst\u00e4ll i USA-dollarn under de kommande veckorna inte ses som ett svaghetstecken, utan som ett k\u00f6ptillf\u00e4lle.<\/p>\n
Arbetsmarknaden st\u00e4rker den bilden, d\u00e4r den senaste jobbrapporten visade en solid \u00f6kning p\u00e5 210 000 nya jobb utanf\u00f6r jordbrukssektorn och en arbetsl\u00f6shet som l\u00e5g kvar p\u00e5 3,8%. Denna styrka st\u00f6djer hush\u00e5llens konsumtion och g\u00f6r en \u00e5teracceleration i inflationen till en p\u00e5taglig risk, vilket f\u00f6rst\u00e4rker marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar om en potentiell r\u00e4nteh\u00f6jning. Faktum \u00e4r att handeln i federal funds-terminer nu indikerar en sannolikhet p\u00e5 \u00f6ver 60% f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning till mars 2027.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare talar detta f\u00f6r en strategi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 dollarindex (DXY) under perioder av tillf\u00e4llig svaghet. Ett annat angreppss\u00e4tt \u00e4r att s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money) och inkassera premie utifr\u00e5n uppfattningen att dollarn har ett relativt stabilt golv tack vare st\u00f6djande r\u00e4ntedifferenser. Den implicita volatiliteten kan f\u00f6rbli d\u00e4mpad n\u00e4r Fed ligger stilla, vilket g\u00f6r premies\u00e4ljande strategier attraktiva.<\/p>\n
Milj\u00f6n p\u00e5minner om perioden 2014\u20132015, d\u00e5 dollarn steg stadigt i takt med att marknaden prisade in en eventual Fed-h\u00f6jning medan andra centralbanker f\u00f6rblev duvaktiga. Vi v\u00e4ntar oss att dollarn g\u00e5r b\u00e4st mot valutor d\u00e4r centralbankerna signalerar en mer mjuk (duvaktig) h\u00e5llning. Leta efter m\u00f6jligheter att g\u00e5 kort EUR\/USD eller l\u00e5ng USD\/JPY via terminskontrakt, d\u00e5 r\u00e4nteskillnaden sannolikt vidgas till dollarns f\u00f6rdel.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed kan bli fast i h\u00f6g inflation: SG ser stillaliggande r\u00e4nta men \u00f6ppnar f\u00f6r h\u00f6jningar sent 2026\/27. Dollarrekyl ses som k\u00f6pl\u00e4ge; stark tillv\u00e4xt, jobb och b\u00f6rs ger inflationsrisk.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50881,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52137","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52137","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52137"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52137\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50881"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52137"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52137"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52137"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}