Yenen st\u00e4rktes marginellt mot dollarn p\u00e5 onsdagen, d\u00e4r USD\/JPY f\u00f6ll tillbaka till 160,20 men h\u00f6ll sig \u00f6ver 160,00 \u2013 en niv\u00e5 som ses som den yttre toleransgr\u00e4nsen f\u00f6r japanska myndigheter. Ett f\u00f6rsiktigt risk-on-sentiment kopplat till ett fredsavtal mellan USA och Iran, tillsammans med avvaktan inf\u00f6r Federal Reserves besked, bidrog till att d\u00e4mpa ytterligare uppsida f\u00f6r dollarn.<\/p>\n
Fed v\u00e4ntas l\u00e4mna politiken of\u00f6r\u00e4ndrad vid ordf\u00f6rande Kevin Warshs f\u00f6rsta m\u00f6te, och fokus l\u00e4r ligga p\u00e5 hur han kommunicerar j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6retr\u00e4daren Jerome Powell, som fortfarande \u00e4r r\u00f6stber\u00e4ttigad i kommitt\u00e9n. Marknaden kommer ocks\u00e5 att ta in Feds prognoser f\u00f6r ekonomi och r\u00e4ntor, \u00e4ven om rykten g\u00f6r g\u00e4llande att Warsh kan avst\u00e5 fr\u00e5n att medverka i Dot Plot. I Japan visade handelsstatistiken f\u00f6r maj ett mindre underskott \u00e4n v\u00e4ntat, exporten slog prognoserna och maskinordering\u00e5ngen \u00f6verraskade \u00e5terigen p\u00e5 uppsidan \u2013 men marknadsreaktionen var begr\u00e4nsad. Tidigare h\u00f6jde Bank of Japan r\u00e4ntan till den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 31 \u00e5r, 1 %, fortfarande under andra st\u00f6rre centralbankers niv\u00e5er.<\/p>\n
Vi ser att USD\/JPY befinner sig i ett kritiskt l\u00e4ge kring 160,20. Den fr\u00e4msta drivkraften \u00e4r fortsatt det stora r\u00e4ntgapet, med en effektiv federal funds-r\u00e4nta p\u00e5 3,75 % j\u00e4mf\u00f6rt med Bank of Japans 1 %. Denna differens p\u00e5 275 punkter forts\u00e4tter att g\u00f6ra det mycket l\u00f6nsamt att l\u00e5na i yen f\u00f6r att k\u00f6pa dollar.<\/p>\n
Givet att niv\u00e5n ligger \u00f6ver 160,00 \u00e4r risken f\u00f6r officiell intervention fr\u00e5n japanska myndigheter nu extremt h\u00f6g. Vi s\u00e5g liknande kraftfulla \u00e5tg\u00e4rder v\u00e5ren 2024, d\u00e5 uppskattningsvis 60 miljarder dollar anv\u00e4ndes f\u00f6r att f\u00f6rsvara yenen, vilket utl\u00f6ste ett snabbt fall p\u00e5 5 yen i valutaparet. Att k\u00f6pa out-of-the-money JPY call-optioner \u00e4r ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en pl\u00f6tslig, kraftig upprepning av detta scenario.<\/p>\n
Det kommande Fed-beskedet tillf\u00f6r ytterligare ett lager av os\u00e4kerhet, s\u00e4rskilt med en ny ordf\u00f6rande vid rodret. Alla avvikelser fr\u00e5n marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan om en of\u00f6r\u00e4ndrad, datastyrd policy kan trigga betydande volatilitet. Vi anser att det \u00e4r attraktivt att \u00e4ga volatilitet via optioner, exempelvis en l\u00e5ng straddle, f\u00f6r att f\u00e5nga en potentiellt kraftig r\u00f6relse efter beskedet.<\/p>\n
\u00c4ven om rubriker om ett fredsavtal i Mellan\u00f6stern skapar ett risk-on-l\u00e4ge f\u00f6rblir vi f\u00f6rsiktiga. Med VIX-indexet kring 16 \u00e4r marknaden inte fullt ut bekv\u00e4m, och en eskalering kan utl\u00f6sa en flykt till s\u00e4kerhet som skulle gynna USA-dollarn. Denna geopolitiska sp\u00e4nning ger d\u00e4rmed ett golv f\u00f6r dollarn mot de flesta valutor.<\/p>\n
Trots interventionsrisken kommer den betydande r\u00e4ntef\u00f6rdelen fortsatt att locka carry trade-fl\u00f6den in i dollarn. Vi bed\u00f6mer att handlare som sitter med l\u00e5nga USD\/JPY-positioner b\u00f6r anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att skydda nedsidan. En intervention kan radera veckor av carry-avkastning p\u00e5 bara n\u00e5gra timmar, vilket g\u00f6r skyddande put-optioner till en n\u00f6dv\u00e4ndig kostnad f\u00f6r att kunna bedriva handeln.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen knappt starkare n\u00e4r USD\/JPY nosar 160,20 \u2013 \u00f6ver myndigheternas sm\u00e4rtgr\u00e4ns. R\u00e4ntegapet driver carry, men Fed-besked och interventionsrisk kan utl\u00f6sa kraftig volatilitet; optioner rekommenderas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51060,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52136","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52136","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52136"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52136\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51060"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52136"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52136"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52136"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}