Yenen l\u00e5g kvar n\u00e4ra 160,00 per USA-dollar \u00e4ven efter att Bank of Japan h\u00f6jde styrr\u00e4ntan till 1,00 %. Beskedet innebar en h\u00f6jning med 25 punkter och tog l\u00e5nekostnaderna till den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 mer \u00e4n tre decennier, men prisr\u00f6relserna blev d\u00e4mpade eftersom f\u00f6r\u00e4ndringen varit brett f\u00f6rv\u00e4ntad. BoJ pekade ocks\u00e5 p\u00e5 upp\u00e5trisker f\u00f6r inflationen och skisserade justeringar i sina l\u00e5ngsiktiga planer f\u00f6r obligationsk\u00f6p.<\/p>\n
MUFG uppgav att omfattande v\u00e4gledning inf\u00f6r m\u00f6tet d\u00e4mpade marknadsreaktionen, samtidigt som inhemska inflationstryck matas av snabbare genomslag fr\u00e5n globala energipriser. Banken h\u00e4nvisade \u00e4ven till BoJ:s plan att pausa nedtrappningen av kvantitativa l\u00e4ttnader fr\u00e5n r\u00e4kenskaps\u00e5ret 2027, en h\u00e5llning som kan g\u00f6ra valutan s\u00e5rbar tills ytterligare \u00e5tstramning levereras och h\u00e5lla USD\/JPY \u00f6ver 160,00, vilket \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r f\u00f6rnyade interventioner. Societe Generale beskrev 1,00 % som den nedre gr\u00e4nsen f\u00f6r Japans neutrala r\u00e4nta och drog upp en bana med kvartalsvisa h\u00f6jningar om 25 punkter till en terminal niv\u00e5 p\u00e5 2 % vid slutet av n\u00e4sta \u00e5r, samtidigt som man p\u00e5 annat h\u00e5ll angav en slutniv\u00e5 p\u00e5 2,00 % till slutet av 2027.<\/p>\n
Eftersom Bank of Japans r\u00e4nteh\u00f6jning var fullt inprisad ser vi att yenen f\u00f6rblir under press p\u00e5 kort sikt. Den stora r\u00e4ntedifferensen mellan USA och Japan forts\u00e4tter att gynna dollarn och g\u00f6r carry trades attraktiva. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r r\u00e4kna med att eventuella nedg\u00e5ngar i USD\/JPY sannolikt m\u00f6ter k\u00f6pintresse innan centralbanken etablerar en mer tydlig policybana.<\/p>\n
F\u00f6r de kommande veckorna bed\u00f6mer vi att optionsstrategier som gynnas av en sidledes eller n\u00e5got h\u00f6gre USD\/JPY \u00e4r f\u00f6rsiktiga. Data fr\u00e5n Commodity Futures Trading Commission visar att spekulativa nettopositioner p\u00e5 kort yen fortfarande ligger n\u00e4ra historiska toppniv\u00e5er, vilket talar f\u00f6r att den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g \u00e4r fortsatt svaghet. Den h\u00e4r milj\u00f6n st\u00f6djer k\u00f6p av korta k\u00f6poptioner (calls) i USD\/JPY, med sikte p\u00e5 l\u00f6senpriser \u00f6ver 160,00.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi vara mycket vaksamma p\u00e5 risken f\u00f6r statliga interventioner, s\u00e4rskilt n\u00e4r valutan pendlar n\u00e4ra 160,00-niv\u00e5n. Japans finansdepartement spenderade rekordh\u00f6ga 9,8 biljoner yen p\u00e5 interventioner i april och maj 2024, ett tydligt historiskt precedens f\u00f6r viljan att agera resolut. Hotet om en pl\u00f6tslig, kraftig JPY-appreciering g\u00f6r det riskfyllt att h\u00e5lla rena korta yenpositioner och \u00f6kar attraktiviteten i att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att avgr\u00e4nsa risk eller handla volatilitet.<\/p>\n
L\u00e4ngre fram signalerar centralbankens inflationsoro \u2014 d\u00e4r k\u00e4rn-KPI nyligen l\u00e5g p\u00e5 2,2 % \u2014 att den h\u00e4r h\u00f6jningen bara \u00e4r b\u00f6rjan p\u00e5 en l\u00e4ngre cykel. Den projicerade v\u00e4gen mot en styrr\u00e4nta p\u00e5 2,00 % kommer gradvis att urholka dollarns r\u00e4ntef\u00f6rdel. Vi b\u00f6r b\u00f6rja positionera oss f\u00f6r denna eventualitet genom att k\u00f6pa l\u00e4ngre l\u00f6ptids s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/JPY till l\u00e5g kostnad, som f\u00f6rberedelse f\u00f6r en medell\u00e5ng \u00e5terh\u00e4mtning i yenen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen biter sig kvar vid 160 trots BoJ-h\u00f6jning till 1,00% \u2013 fullt inprisad. Inflationsrisker och QE-paus h\u00e5ller JPY s\u00e5rbar. Carry gynnar USD, men interventionshot kr\u00e4ver optioner; senare v\u00e4ntas gradvis yen-rekyl.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50849,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52059","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52059","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52059"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52059\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50849"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52059"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52059"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52059"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}