USA:s bygglov sj\u00f6nk med 0,7% i maj, vilket delvis v\u00e4nde den styrka som syntes m\u00e5naden innan. Den senaste noteringen f\u00f6ljer p\u00e5 en tidigare uppg\u00e5ng p\u00e5 5,8% och pekar mot en mjukare takt i den tillst\u00e5ndsgivna byggaktiviteten.<\/p>\n
Skiftet fr\u00e5n tillv\u00e4xt till nedg\u00e5ng tyder p\u00e5 att momentum i bygglov svalnade efter apriluppg\u00e5ngen. Bygglov f\u00f6ljs noga som en ledande indikator f\u00f6r bostadsutbudet, eftersom de f\u00e5ngar intentioner att starta nya bostadsprojekt.<\/p>\n
Givet den tydliga v\u00e4ndningen i bygglov fr\u00e5n stark tillv\u00e4xt till en mindre nedg\u00e5ng ser vi detta som en klar signal om en avkylande bostadsmarknad. Majrapporten indikerar att h\u00f6gre l\u00e5nekostnader nu b\u00f6rjar p\u00e5verka framtida byggplaner. Vi bed\u00f6mer att detta inte \u00e4r en eng\u00e5ngsh\u00e4ndelse utan b\u00f6rjan p\u00e5 en mjukare trend.<\/p>\n
Inbromsningen ligger i linje med andra datapunkter vi har f\u00f6ljt. Exempelvis har NAHB\/Wells Fargo Housing Market Index legat under nyckelniv\u00e5n 50 i flera m\u00e5nader, vilket signalerar pessimism bland byggbolagen. Med 30-\u00e5riga bol\u00e5ner\u00e4ntor som envist ligger \u00f6ver 6,5% forts\u00e4tter boendeaffordabiliteten att vara en tydlig motvind f\u00f6r efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
Under de kommande veckorna avser vi att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en nedg\u00e5ng i sektorn. Det ger direkt exponering mot bolagen som p\u00e5verkas mest av en nedg\u00e5ng i nybyggnation och k\u00f6parnas sentiment. Vi ser detta som en aff\u00e4r med h\u00f6g \u00f6vertygelse baserat p\u00e5 den nya bygglovsdatan.<\/p>\n
Utanf\u00f6r bostadssektorn kan siffran p\u00e5verka Federal Reserves syn p\u00e5 r\u00e4ntel\u00e4get. En avmattning i byggsektorn minskar inflationsimpulserna, vilket g\u00f6r det mindre sannolikt att Fed driver igenom ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar i \u00e5r. Vi kommer att f\u00f6lja r\u00e4ntefutures f\u00f6r att f\u00e5nga eventuella skiften i marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar mot en mer neutral eller duvaktig centralbankspolitik.<\/p>\n
Vi har sett detta m\u00f6nster tidigare, exempelvis inbromsningen i slutet av 2018 n\u00e4r Fed:s \u00e5tstramning ledde till en tillf\u00e4llig frysning p\u00e5 bostadsmarknaden. Den perioden f\u00f6ljdes av \u00f6kad marknadsvolatilitet n\u00e4r investerare omv\u00e4rderade utsikterna f\u00f6r den ekonomiska tillv\u00e4xten. D\u00e4rf\u00f6r rekommenderar vi \u00e4ven att \u00f6verv\u00e4ga k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 VIX som en relativt billig hedge mot ett bredare marknadsskak.<\/p>\n
V\u00e5r omedelbara \u00e5tg\u00e4rd \u00e4r att minska l\u00e5nga positioner i leverant\u00f6rer av byggmaterial samt regionalbanker med betydande bol\u00e5neportf\u00f6ljer. Vi kommer att f\u00f6lja kommande rapporter om f\u00f6rs\u00e4ljning av befintliga bost\u00e4der (Existing Home Sales) och nyproducerade bost\u00e4der (New Home Sales) f\u00f6r ytterligare bekr\u00e4ftelse p\u00e5 denna avkylande trend. Det \u00e4r dags att skifta fr\u00e5n en procyklisk h\u00e5llning till en mer defensiv.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Byggloven i USA backade 0,7% i maj efter aprilens 5,8%-rusning \u2013 en tydlig kylsignal. H\u00f6gre bol\u00e5ner\u00e4ntor pressar byggplaner; strategin: puts p\u00e5 XHB, VIX-hedge, defensiv rotation.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50910,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52054","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52054","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52054"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52054\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50910"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52054"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52054"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52054"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}