USD\/JPY backade efter tv\u00e5 uppg\u00e5ngssessioner och handlades n\u00e4ra 160,10 under asiatisk handel p\u00e5 tisdagen, i takt med att den japanska yenen stod emot efter Bank of Japans senaste r\u00e4ntebesked. BoJ h\u00f6jde sin korta styrr\u00e4nta med 25 punkter till 1 % i slutet av sin tv\u00e5 dagar l\u00e5nga genomg\u00e5ng, i linje med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar, vilket h\u00f6ll valutaparet p\u00e5 defensiven.<\/p>\n
Nedg\u00e5ngar i paret kan dock bli begr\u00e4nsade, d\u00e5 USA-dollarn f\u00e5r st\u00f6d av f\u00f6rsiktighet inf\u00f6r ytterligare besked om USA\u2013Iran-samtal om fred. Varken Washington eller Teheran har publicerat n\u00e5gon officiell avtalstext, och stora rederier avvaktar med att l\u00e4gga om rutter genom Hormuzsundet tills st\u00f6rre transparens finns. Samtidigt som USA:s president Donald Trump uppgav att ett MoU hade undertecknats f\u00f6r att avsluta konflikten och \u00e5ter\u00f6ppna farleden, rapporterade Irans semi-officiella nyhetsbyr\u00e5 Mehr att utkastet inneb\u00e4r en \u00e5ter\u00f6ppning inom 30 dagar under iranska arrangemang. Separat v\u00e4ntas Federal Reserve i breda kretsar l\u00e4mna r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,50 % till 3,75 % p\u00e5 onsdagen.<\/p>\n
Vi ser hur USD\/JPY rekylerar efter en stark uppg\u00e5ngsperiod, men vi bed\u00f6mer att en mer p\u00e5taglig nedg\u00e5ng \u00e4r ett k\u00f6ptillf\u00e4lle. Bank of Japan (BoJ) ger visst st\u00f6d \u00e5t yenen, men normaliseringen av penningpolitiken g\u00e5r extremt l\u00e5ngsamt. Den underliggande dynamiken talar f\u00f6r att den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r paret fortsatt \u00e4r upp\u00e5t.<\/p>\n
BoJ avslutade nyligen sin minusr\u00e4ntepolitik och tog sin nyckelr\u00e4nta till ett intervall p\u00e5 0 % till 0,1 %, men har signalerat stor f\u00f6rsiktighet kring ytterligare h\u00f6jningar. Med japansk inflation strax \u00f6ver 2,5 % minskar centralbanken dessutom endast gradvis sitt massiva obligationsk\u00f6psprogram. V\u00e5r bed\u00f6mning \u00e4r att BoJ:s styrr\u00e4nta sannolikt inte \u00f6verstiger 0,50 % ens vid den h\u00e4r tiden 2026, vilket inneb\u00e4r att den stora policyklyftan mot USA best\u00e5r.<\/p>\n
I kontrast till detta har Federal Reserve sannolikt avslutat sin s\u00e4nkningscykel fr\u00e5n topparna 2023, men styrr\u00e4ntan ligger fortsatt stabilt kring ett intervall p\u00e5 3,00 % till 3,25 %. Denna r\u00e4ntedifferens p\u00e5 \u00f6ver 2,5 procentenheter skapar starka incitament f\u00f6r carry trades, d\u00e4r man l\u00e5nar i yen f\u00f6r att investera i h\u00f6gavkastande USA-dollar. Denna fundamentala drivkraft forts\u00e4tter att l\u00e4gga ett golv under USD\/JPY-kursen.<\/p>\n
Geopolitiska risker ger ocks\u00e5 st\u00f6d \u00e5t USA-dollarn, som fungerar som en s\u00e4ker tillflyktsvaluta. Fortsatta sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern kring sj\u00f6fartsleder har h\u00e5llit energipriserna volatila, d\u00e4r Brent-terminerna konsekvent handlats \u00f6ver 80 dollar fatet. Denna os\u00e4kerhet uppmuntrar kapitalfl\u00f6den till dollardenominerade tillg\u00e5ngar och begr\u00e4nsar nedsidan f\u00f6r valutan.<\/p>\n
Vidare n\u00e4rmar vi oss en period av os\u00e4kerhet kring Federal Reserve i sig, d\u00e5 ordf\u00f6rande Jerome Powells mandatperiod l\u00f6per ut. Marknaden kommer att vara k\u00e4nslig f\u00f6r nyheter om en eventuell omf\u00f6rordning eller ers\u00e4ttare, vilket introducerar volatilitet som handlare kan utnyttja. Ledarskapsfr\u00e5gan adderar ett ytterligare lager av f\u00f6rsiktighet som tenderar att gynna dollarn.<\/p>\n
Mot denna bakgrund rekommenderar vi att handlare anv\u00e4nder optioner f\u00f6r att uttrycka en positiv syn p\u00e5 USD\/JPY samtidigt som risken hanteras. Att s\u00e4lja out-of-the-money JPY-call\/USD-put-optioner m\u00f6jligg\u00f6r premieintj\u00e4ning och bygger p\u00e5 synen att paret inte faller kraftigt. Strategin drar nytta av volatiliteten som skapas av geopolitiska nyheter och os\u00e4kerhet kring Fed.<\/p>\n
Vi s\u00e5g ett liknande uppl\u00e4gg 2022\u20132023 n\u00e4r r\u00e4ntegapet vidgades markant och drev paret fr\u00e5n 115 till \u00f6ver 150. Historiska erfarenheter talar f\u00f6r att s\u00e5 l\u00e4nge den stora r\u00e4ntedifferensen best\u00e5r, kvarst\u00e5r det fundamentala trycket p\u00e5 yenen. Det g\u00f6r en kraftig och uth\u00e5llig JPY-appreciering osannolik under de kommande veckorna.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY under 160,10 efter BoJ-h\u00f6jning till 1 %, men nedsidan bed\u00f6ms begr\u00e4nsad. Fed v\u00e4ntas pausa, geopolitik st\u00e4rker dollarn. R\u00e4ntedifferens och carry trades ger golv; optioner rekommenderas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51017,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-52012","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52012","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=52012"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/52012\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51017"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=52012"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=52012"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=52012"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}