USD\/JPY g\u00e5r in i Bank of Japans junim\u00f6te \u00f6ver 160,00, n\u00e4ra flerdecenniumsnoteringar, samtidigt som marknaden redan priss\u00e4tter ungef\u00e4r 80% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning med en kvarts procentenhet till 1%. \u00c4ven om den genomf\u00f6rs skulle steget \u00e4nd\u00e5 l\u00e4mna policydifferensen stor: Federal Reserve ligger p\u00e5 3,50% till 3,75% och den implicita spreaden n\u00e4ra 275 r\u00e4ntepunkter, vilket h\u00e5ller b\u00e4rkraften i carry trade intakt. Beslutet \u00e4r ocks\u00e5 ovanligt i processen: guvern\u00f6r Kazuo Ueda, som \u00e4r inlagd p\u00e5 sjukhus med en leverinfektion, kommer inte att n\u00e4rvara f\u00f6r att r\u00f6sta utan l\u00e4mnar sina synpunkter skriftligt. Fed f\u00f6ljer 24 timmar senare, n\u00e4r Federal Open Market Committee sammantr\u00e4der under ordf\u00f6rande Kevin Warsh f\u00f6r hans f\u00f6rsta beslut sedan han ersatte Jerome Powell i maj.<\/p>\n
Den officiella toleransen kring 160,00 har testats tidigare. Japan intervenerade n\u00e4ra denna niv\u00e5 2024 och igen 2026, men paret tog sig d\u00e4refter tillbaka \u00f6ver niv\u00e5n varje g\u00e5ng, d\u00e5 finansdepartementet tycks vara mer k\u00e4nsligt f\u00f6r hastighet \u00e4n niv\u00e5. De tekniska f\u00f6ruts\u00e4ttningarna \u00e4r fortsatt anstr\u00e4ngda, med Stoch RSI \u00f6ver 87 i dagsdiagrammet och runt 80 i timdiagrammet, samtidigt som priset ligger \u00f6ver ett stigande 50-perioders EMA n\u00e4ra 159,00 efter nedst\u00e4ll kring 159,50. Viktiga niv\u00e5er som lyfts fram \u00e4r motst\u00e5nd n\u00e4ra 160,50, d\u00e4refter 161,00, d\u00e4r 162,00 beskrivs som en zon med h\u00f6gre interventionsrisk. St\u00f6d finns vid 160,00, d\u00e4refter 159,50 och 159,00. P\u00e5 torsdag kommer Japans KPI f\u00f6r maj, d\u00e4r k\u00e4rninflationen har legat runt 1,4% till 1,9% i \u00e5rstakt.<\/p>\n
Vi ser USD\/JPY h\u00e5lla sig stabilt \u00f6ver 160,00 inf\u00f6r dagens Bank of Japan-m\u00f6te. Den v\u00e4ntade r\u00e4nteh\u00f6jningen till 1% \u00e4r redan inprisad, vilket inneb\u00e4r att sj\u00e4lva beskedet sannolikt inte p\u00e5verkar marknaden n\u00e4mnv\u00e4rt. Fokus ligger fortsatt p\u00e5 carry trade, som drivs av en yield-differens d\u00e4r den amerikanska 10-\u00e5riga statsobligationen erbjuder \u00f6ver 320 r\u00e4ntepunkter mer \u00e4n en japansk statsobligation.<\/p>\n
Morgondagens Fed-m\u00f6te under nye ordf\u00f6randen Kevin Warsh adderar ytterligare ett risklager p\u00e5 dollarsidan i paret. \u00c4ven efter en BoJ-h\u00f6jning v\u00e4ntas r\u00e4ntedifferensen ligga kvar n\u00e4ra 275 r\u00e4ntepunkter, vilket \u00e4r mer \u00e4n tillr\u00e4ckligt f\u00f6r att fortsatt finansiera korta yenpositioner. Detta \u00e5terspeglas i f\u00e4rska CFTC-data, som visar att spekulativa handlare ligger med n\u00e4ra rekordstora korta positioner mot yenen.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att marknaden testar finansdepartementets sm\u00e4rtgr\u00e4ns, som nu verkar ligga n\u00e4rmare 162,00 \u00e4n den tidigare 160,00-linjen. Tidigare interventioner 2024, i likhet med de \u00f6ver 9 biljoner yen som spenderades 2022, gav bara tillf\u00e4llig l\u00e4ttnad f\u00f6r yenen. Eftersom uppg\u00e5ngen den h\u00e4r g\u00e5ngen har varit en l\u00e5ngsam malning snarare \u00e4n en volatil spik, har myndigheterna varit mer \u00e5terh\u00e5llsamma med att agera.<\/p>\n
Givet den extrema eventrisken de kommande 48 timmarna f\u00f6redrar vi derivat framf\u00f6r spotpositioner f\u00f6r att avgr\u00e4nsa risken. Att k\u00f6pa korta k\u00f6poptioner, exempelvis med en veckol\u00e5ng l\u00f6ptid och l\u00f6sen 161,00, ger uppsida om paret bryter h\u00f6gre efter centralbanksm\u00f6tena. Strategin g\u00f6r att vi kan delta i en fortsatt uppmalning upp\u00e5t samtidigt som maximal f\u00f6rlust begr\u00e4nsas till erlagd premie.<\/p>\n
F\u00f6r den som tror att en st\u00f6rre \u00f6verraskning kan komma fr\u00e5n antingen BoJ eller Fed anser vi att positioner f\u00f6r l\u00e5ng volatilitet \u00e4r rimliga. En enkel straddle, d\u00e4r man k\u00f6per b\u00e5de en k\u00f6p- och en s\u00e4ljoption med l\u00f6sen 160,50, skulle gynnas av en kraftig r\u00f6relse i endera riktningen. Detta \u00e4r ett renodlat spel p\u00e5 m\u00f6jligheten att centralbankerna levererar n\u00e5got ov\u00e4ntat som bryter den nuvarande l\u00e5ngsamma uppg\u00e5ngen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY klamrar sig \u00f6ver 160 inf\u00f6r BoJ: 80% chans f\u00f6r 1%-h\u00f6jning men carry-spreaden h\u00e5ller yen pressad. Ueda fr\u00e5n sjukhus, Fed f\u00f6ljer. Intervention kan f\u00f6rst vid 162; optioner f\u00f6redras.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50992,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51993","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51993","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51993"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51993\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50992"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51993"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51993"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51993"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}