USA-dollarn har handlats i en bredare risk-on-milj\u00f6 sedan en USA\u2013Iran-\u00f6verenskommelse om att \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet d\u00e4mpade de kortsiktiga farh\u00e5gorna kring energif\u00f6rs\u00f6rjningen. Skiftet gav st\u00f6d \u00e5t en bred uppg\u00e5ng \u00f6ver aktier, obligationer och valutor, samtidigt som FX-priss\u00e4ttningen fortsatt \u00e4r t\u00e4tt kopplad till sv\u00e4ngningar i det globala risksentimentet.<\/p>\n
Valutamarknaderna \u00e4r fortsatt mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r policydifferenser, vilket driver en omv\u00e4rdering av USD-trenden i relation till JPY och KRW. Fokus ligger p\u00e5 centralbanksbeslut, uth\u00e5lligheten i den globala tillv\u00e4xten och konsekvenserna av risker kopplade till \u201dhigher for longer\u201d-r\u00e4ntor, med carry trades och potentiella interventionsrisker ocks\u00e5 i blickf\u00e5nget. Ih\u00e5llande oro f\u00f6r inflation, r\u00e4ntor och kapitalfl\u00f6den forts\u00e4tter att pr\u00e4gla positioneringen \u00e4ven n\u00e4r sentimentet f\u00f6rb\u00e4ttras.<\/p>\n
Med den geopolitiska temperaturen nedskruvad efter Hormuzsund-\u00f6verenskommelsen ser vi ett tydligt risk-on-sentiment ta \u00f6ver. Energirelaterad volatilitet l\u00e4r avta, vilket g\u00f6r det till ett bra l\u00e4ge att \u00f6verv\u00e4ga att s\u00e4lja optioner p\u00e5 oljeterminer f\u00f6r att inkassera premie. Vi noterar exempelvis att CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja (OVX) redan har fallit 15% den senaste veckan och ligger n\u00e4ra \u00e5rets l\u00e4gsta niv\u00e5.<\/p>\n
Policyskillnaderna mellan centralbankerna st\u00e5r nu i centrum, s\u00e4rskilt mellan USA och Japan. Med Federal Reserve som beh\u00f6ll styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 en prognostiserad niv\u00e5 om 5,25% vid det senaste m\u00f6tet och Bank of Japan kvar n\u00e4ra noll, framst\u00e5r dollar\u2013yen-carry som mycket attraktiv. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6poptioner p\u00e5 USD\/JPY \u00e4r ett smart s\u00e4tt att f\u00e5 exponering mot fortsatt uppsida under de kommande veckorna.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi vara vaksamma p\u00e5 interventionsrisk fr\u00e5n japanska myndigheter, som tidigare har agerat n\u00e4r yenen f\u00f6rsvagats f\u00f6r snabbt. Vi minns de kraftiga yenrallyna i slutet av 2022 och 2024 n\u00e4r de klev in f\u00f6r att st\u00f6dja valutan. Att k\u00f6pa billiga, out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner p\u00e5 USD\/JPY kan fungera som en l\u00e5gkostnadsf\u00f6rs\u00e4kring mot en pl\u00f6tslig omsv\u00e4ngning.<\/p>\n
Detta positiva riskl\u00e4ge g\u00f6r ocks\u00e5 valutor som den sydkoreanska won mer attraktiva. Givet att Sydkoreas senaste siffror f\u00f6r handels\u00f6verskott slog f\u00f6rv\u00e4ntningarna med 8% och signalerar stark exporttillv\u00e4xt ser vi potential f\u00f6r styrka i KRW. Vi unders\u00f6ker strategier som gynnas av en starkare won, s\u00e4rskilt mot den f\u00f6rsvagade japanska yenen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Risk-on efter USA\u2013Iran-avtal om Hormuz lyfter marknader och d\u00e4mpar oljev\u00e5ldsamhet. FX styrs av risk och policyskillnader: Fed 5,25% vs BoJ n\u00e4ra noll gynnar USD\/JPY-carry, men interventionsrisk kvar; KRW kan st\u00e4rkas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50924,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51957","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t