Yenen h\u00e5ller sig n\u00e4ra 160,00 per dollar samtidigt som marknaden r\u00e4knar med att Bank of Japan h\u00f6jer r\u00e4ntan med 25 punkter till 1,00 procent. I och med att det inhemska pristrycket avtar \u2013 k\u00e4rn-KPI l\u00e5g \u00e4nnu tydligare under 2 procent i april \u2013 framst\u00e5r utrymmet f\u00f6r en tydligt mer h\u00f6kaktig ton fr\u00e5n BoJ som begr\u00e4nsat. Det minskar sannolikheten f\u00f6r en varaktig \u00e5terh\u00e4mtning i JPY och g\u00f6r att valutaparet i h\u00f6g grad fortsatt styrs av externa faktorer, som r\u00e5varor.<\/p>\n
Oljeprisets nedg\u00e5ng kan ge viss l\u00e4ttnad f\u00f6r valutan och trycka USD\/JPY mot 155,00, men en djupare r\u00f6relse skulle sannolikt kr\u00e4va en tydligare omsv\u00e4ngning i BoJ:s kommunikation. K\u00f6p p\u00e5 rekyler i USD\/JPY har best\u00e5tt, och den v\u00e4ntade h\u00f6jningen bed\u00f6ms vara fullt inprisad. Fokus ligger d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 om de globala r\u00e4ntedifferenserna kan minska; s\u00e4rskild uppm\u00e4rksamhet riktas mot spreaden mellan amerikanska och japanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor, samt omfattningen av spekulativa korta positioner som forts\u00e4tter att tynga yenen.<\/p>\n
Eftersom Bank of Japans f\u00f6rv\u00e4ntade r\u00e4nteh\u00f6jning redan \u00e4r inbakad i priss\u00e4ttningen ser vi f\u00e5 sk\u00e4l att den skulle utl\u00f6sa en varaktig f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen. Den dominerande drivkraften \u00e4r fortsatt den stora r\u00e4ntedifferensen mellan USA och Japan, som alltj\u00e4mt uppmuntrar till yenf\u00f6rs\u00e4ljningar. Den nuvarande spreaden mellan den amerikanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 cirka 4,5 procent och den japanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 0,3 procent g\u00f6r det betydligt mer attraktivt att h\u00e5lla dollar.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att marknaden kommer att forts\u00e4tta k\u00f6pa USD\/JPY vid nedg\u00e5ngar, vilket g\u00f6r strategier som gynnas av sidledes handel eller ytterligare yensvaghet intressanta. Att s\u00e4lja out-of-the-money putoptioner i USD\/JPY, s\u00e4rskilt med l\u00f6sen n\u00e4ra st\u00f6dniv\u00e5n 155,00, kan vara ett effektivt s\u00e4tt att inkassera premie. Denna syn st\u00f6ds av f\u00e4rska CFTC-data som visar att spekulativa netto-korta positioner i yenen fortsatt ligger n\u00e4ra fler\u00e5rsh\u00f6gsta.<\/p>\n
Den st\u00f6rsta risken f\u00f6r en syn p\u00e5 fortsatt svag yen \u00e4r direkta interventioner fr\u00e5n japanska myndigheter, som historiskt har agerat f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan kring niv\u00e5n 160,00, vilket s\u00e5gs 2024. D\u00e4rf\u00f6r, \u00e4ven om vi v\u00e4ntar oss konsolidering, kan handlare \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa billiga, l\u00e5ngt out-of-the-money k\u00f6poptioner (calls) i USD\/JPY som skydd mot ett pl\u00f6tsligt utbrott. Det skulle ge skydd i ett scenario d\u00e4r Bank of Japan ov\u00e4ntat \u00e4r mindre offensiv \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntat, vilket f\u00e5r yenen att f\u00f6rsvagas kraftigt.<\/p>\n
Sammantaget tycks BoJ vara bakbundet av en avtagande inhemsk inflation. Det senaste core-core-KPI-utfallet f\u00f6r maj kom in p\u00e5 1,8 procent, fortfarande under centralbankens m\u00e5l p\u00e5 2 procent. Avsaknaden av inflationspress ger dem begr\u00e4nsade incitament att signalera ytterligare aggressiva \u00e5tstramningar de kommande veckorna. Vi bevakar eventuella tonl\u00e4gesf\u00f6r\u00e4ndringar, men i nul\u00e4get ser f\u00f6ruts\u00e4ttningarna som h\u00e5llit yenen n\u00e4ra dessa niv\u00e5er ut att best\u00e5.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen klamrar sig fast vid 160 \u2013 men r\u00e4ntelyftet \u00e4r redan inprisat. Avtagande inflation begr\u00e4nsar BoJ:s h\u00f6kton, r\u00e4ntedifferenser och korta positioner tynger. Oljeprisfall kan pressa mot 155. Intervention risk.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50933,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51949","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51949","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51949"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51949\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50933"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51949"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51949"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51949"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}