USA-dollarn f\u00f6rl\u00e4ngde sina nedg\u00e5ngar efter att USA och Iran n\u00e5tt en interim\u00f6verenskommelse om att avsluta fientligheterna och \u00e5ter\u00f6ppna Hormuzsundet. Beskedet rullade tillbaka en del av dollarns krigsdrivna uppg\u00e5ng n\u00e4r marknaden prisade in l\u00e4gre global makrorisk och en lugnare bild f\u00f6r energitransporter. Handlare skruvade samtidigt ned f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 en stramare Fed-bana, vilket pressade amerikanska r\u00e4ntor och valutan.<\/p>\n
Fokus riktas nu mot Federal Open Market Committee-m\u00f6tet p\u00e5 onsdag under ordf\u00f6rande Kevin Warsh. Med r\u00e4ntemarknaden redan p\u00e5 v\u00e4g att st\u00e4lla om mot f\u00e4rre v\u00e4ntade h\u00f6jningar kan dollarn f\u00f6rsvagas ytterligare om Fed l\u00e4mnar politiken of\u00f6r\u00e4ndrad och undviker en h\u00f6kaktig \u00f6verraskning. En tydligare signal om att ledam\u00f6terna aktivt \u00f6verv\u00e4ger en r\u00e4nteh\u00f6jning \u00e4r den fr\u00e4msta risken f\u00f6r det scenariot.<\/p>\n
Helgens \u00f6verenskommelse mellan USA och Iran \u00e4r en betydande \u201dde-risking\u201d-h\u00e4ndelse f\u00f6r v\u00e4rldsekonomin. Vi har redan sett Dollar Index (DXY) bryta ned under den viktiga niv\u00e5n 103,00 som reaktion. CBOE Volatility Index (VIX) har ocks\u00e5 kollapsat och fallit fr\u00e5n niv\u00e5er i de h\u00f6ga 20-talen till under 15, vilket signalerar en tydlig skiftning mot ett \u201drisk-on\u201d-sentiment.<\/p>\n
Mot den bakgrunden bed\u00f6mer vi att positionering f\u00f6r fortsatt dollarf\u00f6rsvagning \u00e4r huvudcaset f\u00f6r de kommande veckorna. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) i valutapar som EUR\/USD och AUD\/USD ger ett s\u00e4tt med definierad risk att dra nytta av r\u00f6relsen. Dessa aff\u00e4rer gynnas b\u00e5de av en svagare dollar och av en bredare procyklisk milj\u00f6 som avtalet underst\u00f6djer.<\/p>\n
FOMC-m\u00f6tet nu p\u00e5 onsdag, den 17 juni, \u00e4r dock ett stort hinder. \u00c4ven om marknaden har prisat bort en r\u00e4nteh\u00f6jning \u2013 Fed funds-terminer indikerar nu bara 15 procents sannolikhet \u2013 kan varje h\u00f6kaktig formulering fr\u00e5n ordf\u00f6rande Kevin Warsh snabbt v\u00e4nda dollarns nedg\u00e5ng. Vi m\u00e5ste skydda oss mot denna bin\u00e4ra h\u00e4ndelse.<\/p>\n
F\u00f6r att hantera risken tittar vi p\u00e5 korta derivatuppl\u00e4gg som f\u00f6rfaller strax efter FOMC-beskedet. Exempelvis kan k\u00f6p av billiga, l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money) k\u00f6poptioner p\u00e5 amerikanska dollarn fungera som en effektiv hedge mot en \u00f6verraskning. Det skyddar v\u00e5r k\u00e4rnvy om kort dollar mot en h\u00f6kaktig omsv\u00e4ngning i politiken.<\/p>\n
\u00c5ter\u00f6ppningen av Hormuzsundet har f\u00e5tt oljepriserna att falla kraftigt. Brent har sjunkit med \u00f6ver 15 procent till n\u00e4ra 85 dollar per fat de senaste 48 timmarna. Det \u00e4r historiskt f\u00f6renligt med perioder av nedtrappning i Mellan\u00f6stern, d\u00e4r utbudsoro kan avta \u00f6ver en natt. Vi ser fortsatt nedsida och \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 WTI- och Brent-terminer.<\/p>\n
Kombinationen av l\u00e4gre energipriser och minskad geopolitisk sp\u00e4nning \u00e4r mycket st\u00f6djande f\u00f6r aktier, s\u00e4rskilt inom konsument- och industrisektorerna. K\u00f6poptioner p\u00e5 st\u00f6rre index som S&P 500 erbjuder ett kapitaleffektivt s\u00e4tt att delta i en potentiell l\u00e4ttnadsrally. Vi v\u00e4ntar oss att den implicita volatiliteten p\u00e5 aktiemarknaden f\u00f6rblir d\u00e4mpad s\u00e5 l\u00e4nge avtalet h\u00e5ller.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dollarn tappar n\u00e4r USA\u2013Iran-avtal \u00e5ter\u00f6ppnar Hormuz och s\u00e4nker riskpremien: DXY under 103, VIX rasar. Marknaden prisar f\u00e4rre Fed-h\u00f6jningar; fokus p\u00e5 bin\u00e4rt FOMC med hedgebehov, olja ned.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50893,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51945","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51945","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51945"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51945\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50893"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51945"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51945"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51945"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}