Folkbanken i Kina (PBoC) satte p\u00e5 m\u00e5ndagen USD\/CNY-fixingen till 6,8088 inf\u00f6r n\u00e4sta handelsdag, j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende dags 6,8109 och en Reuters-estimat p\u00e5 6,7544. Fixingen fungerar som en daglig referenspunkt f\u00f6r handel p\u00e5 land (onshore) och ligger inom centralbankens bredare mandat att uppr\u00e4tth\u00e5lla prisstabilitet, inklusive v\u00e4xelkursstabilitet, samtidigt som den st\u00f6djer ekonomisk tillv\u00e4xt och driver finansiella reformer som marknads\u00f6ppning och utveckling.<\/p>\n
PBoC \u00e4gs av staten i Folkrepubliken Kina och \u00e4r d\u00e4rmed ingen sj\u00e4lvst\u00e4ndig institution; den \u00f6vergripande policyinriktningen formas av sekreteraren f\u00f6r Kinas kommunistpartis partikommitt\u00e9, en roll som nomineras av ordf\u00f6randen i Statsr\u00e5det, snarare \u00e4n av guvern\u00f6ren. Pan Gongsheng innehar f\u00f6r n\u00e4rvarande b\u00e5da posterna. Verktygsl\u00e5dan omfattar sju dagars omv\u00e4nda repor\u00e4ntan, Medium-term Lending Facility (MLF), valutainterventioner och reservkrav (RRR), medan Loan Prime Rate (LPR) \u00e4r riktm\u00e4rket som sl\u00e5r igenom direkt i utl\u00e5nings- och bol\u00e5ner\u00e4ntor samt sparr\u00e4ntor. Kina har ocks\u00e5 19 privata banker, inklusive de digitala l\u00e5ngivarna WeBank och MYbank, och 2014 \u00f6ppnade landet f\u00f6r inhemskt finansierade privata l\u00e5ngivare i ett system som domineras av statliga akt\u00f6rer.<\/p>\n
Folkbanken i Kina satte yuanen starkare i dag, men inte lika stark som marknaden hade v\u00e4ntat sig. Den signalen tyder, enligt v\u00e5r bed\u00f6mning, p\u00e5 en preferens f\u00f6r en gradvis appreciering snarare \u00e4n en snabb, okontrollerad uppg\u00e5ng. Vi ser detta som ett avsiktligt drag f\u00f6r att styra marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar och undvika volatilitet.<\/p>\n
Nylig statistik st\u00f6djer den f\u00f6rsiktiga h\u00e5llningen: exporttillv\u00e4xten i maj landade p\u00e5 beskedliga 1,5%, under konsensusprognoserna. En snabbt st\u00e4rkande yuan skulle \u00f6ka pressen p\u00e5 export\u00f6rer som redan m\u00f6ter en svag global efterfr\u00e5gebild. D\u00e4rf\u00f6r r\u00e4knar vi med att centralbanken forts\u00e4tter att motverka en alltf\u00f6r stark valuta.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att centralbanken tills vidare h\u00e5ller sina viktigaste policyverktyg, som Loan Prime Rate (LPR), of\u00f6r\u00e4ndrade, efter att ha h\u00e5llit den p\u00e5 3,45% i fyra m\u00e5nader i rad. Med konsumentinflationen p\u00e5 l\u00e5ga 0,8% i maj har PBoC utrymme att l\u00e4tta p\u00e5 politiken om tillv\u00e4xten viker. Denna m\u00f6jlighet till l\u00e4ttnader s\u00e4tter ett tak f\u00f6r hur mycket yuanen sannolikt kan st\u00e4rkas p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Mot bakgrund av denna syn \u00f6verv\u00e4ger vi strategier som gynnas av l\u00e5g volatilitet i USD\/CNY, exempelvis att s\u00e4lja kortfristiga strangles. Centralbankens agerande begr\u00e4nsar i praktiken b\u00e5de upp- och nedg\u00e5ngar, vilket skapar ett gynnsamt l\u00e4ge f\u00f6r att inkassera optionspremier. Aggressiva riktade positioner f\u00f6r en starkare yuan framst\u00e5r som f\u00f6r riskfyllda i nul\u00e4get.<\/p>\n
Den kontrollerade f\u00f6rst\u00e4rkningen p\u00e5minner om spelboken fr\u00e5n 2018\u20132019, d\u00e5 starka dagliga fixingar anv\u00e4ndes f\u00f6r att f\u00f6rankra valutan under yttre p\u00e5tryckningar. Historiken talar f\u00f6r att PBoC prioriterar stabilitet framf\u00f6r allt annat och ingriper vid behov. Dess beslutsamhet att styra v\u00e4xelkursen b\u00f6r inte underskattas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
PBoC satte USD\/CNY-fixingen till 6,8088 \u2013 starkare men klart svagare \u00e4n v\u00e4ntat. Signalen: gradvis yuanappreciering och l\u00e5g volatilitet f\u00f6r att skydda exporten. LPR v\u00e4ntas ligga still, l\u00e4ttnadsutrymme cappar yuanstyrkan.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51001,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51892","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51892","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51892"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51892\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51001"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51892"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51892"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51892"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}