ECB-r\u00e5dsledamoten Gabriel Makhlouf sade p\u00e5 fredagen att Europeiska centralbanken beh\u00f6ver agera snabbt med politiken f\u00f6r att ligga steget f\u00f6re inflationstrycket, i takt med att prisuppg\u00e5ngarna blir mer breda. Han tillade att passivitet skulle vara ett penningpolitiskt misstag, enligt uttalandena som \u00e5tergavs under europeisk handel.<\/p>\n
Marknaderna reagerade begr\u00e4nsat. Under europeiska handelstimmar beskrevs EUR\/USD som mer styrt av den amerikanska dollarn \u00e4n av ECB-kommentarer, och paret var ned 0,15% till omkring 1,1560. ECB, med huvudkontor i Frankfurt, ansvarar f\u00f6r penningpolitiken i euroomr\u00e5det med ett prisstabilitetsm\u00e5l p\u00e5 omkring 2% inflation, fr\u00e4mst via r\u00e4ntor. ECB-r\u00e5det sammantr\u00e4der \u00e5tta g\u00e5nger per \u00e5r och best\u00e5r av cheferna f\u00f6r de nationella centralbankerna samt sex permanenta ledam\u00f6ter, d\u00e4ribland ordf\u00f6rande Christine Lagarde. Under extrema f\u00f6rh\u00e5llanden kan ECB anv\u00e4nda kvantitativa l\u00e4ttnader, som anv\u00e4ndes under 2009\u201311, igen 2015 och under covidpandemin, medan kvantitativ \u00e5tstramning inneb\u00e4r att QE rullas tillbaka genom att stoppa nya obligationsk\u00f6p och upph\u00f6ra med \u00e5terinvesteringar av f\u00f6rfallande kapital.<\/p>\n
Vi ser h\u00f6kaktiga kommentarer fr\u00e5n inom ECB, som antyder behov av att agera snabbt innan inflationen tar ytterligare fart. De senaste inflationssiffrorna f\u00f6r euroomr\u00e5det i maj 2026 visade en oroande uppg\u00e5ng till 2,7%, upp fr\u00e5n 2,5% m\u00e5naden innan. Detta utmanar marknadens syn att ECB skulle forts\u00e4tta sin f\u00f6rsiktiga r\u00e4ntes\u00e4nkningscykel.<\/p>\n
Mot bakgrund av dessa signaler anser vi att marknaden underv\u00e4rderar risken f\u00f6r en paus eller till och med en omsv\u00e4ngning i ECB:s politik senare i \u00e5r. R\u00e4ntederivat, som f\u00f6r n\u00e4rvarande indikerar minst en ytterligare r\u00e4ntes\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rsskiftet, framst\u00e5r som felprissatta. Vi justerar d\u00e4rf\u00f6r v\u00e5ra positioner i Euribor-terminer f\u00f6r att spegla en h\u00f6gre sannolikhet att den nuvarande inl\u00e5ningsr\u00e4ntan p\u00e5 3,25% kommer att utg\u00f6ra golvet tills vidare.<\/p>\n
Den v\u00e4xande divergensen mellan marknadspriss\u00e4ttning och centralbanksretorik l\u00e4r \u00f6ka valutavolatiliteten. Vi tittar p\u00e5 optionsmarknaden, d\u00e4r den implicita volatiliteten f\u00f6r EUR\/USD har varit relativt l\u00e5g. Vi ser en m\u00f6jlighet att k\u00f6pa volatilitet, exempelvis via straddles, och positionera oss f\u00f6r en kraftig r\u00f6relse i euron fr\u00e5n nuvarande niv\u00e5 runt 1,0850.<\/p>\n
Historiskt har centralbanker som hamnar p\u00e5 efterk\u00e4lken i inflationsbek\u00e4mpningen tvingats agera mer aggressivt senare. Det r\u00e4cker att blicka tillbaka p\u00e5 perioden 2021\u20132022, d\u00e5 ber\u00e4ttelsen om \u201d\u00f6verg\u00e5ende\u201d inflation ledde till en f\u00f6rdr\u00f6jd men mycket kraftig r\u00e4nteh\u00f6jningscykel. Vi b\u00f6r inte avf\u00e4rda m\u00f6jligheten att ECB g\u00f6r en liknande pivot om data forts\u00e4tter att \u00f6verraska p\u00e5 uppsidan.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r positionerar vi oss de kommande veckorna f\u00f6r en starkare euro genom att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner i EUR\/USD med l\u00f6ptider under tredje kvartalet. Det ger ett l\u00e5gkostnadss\u00e4tt att tj\u00e4na p\u00e5 det om ECB tvingas inta en mer h\u00f6kaktig h\u00e5llning. Risken med att inte g\u00f6ra n\u00e5got i m\u00f6tet med stigande inflation blir allt f\u00f6r stor f\u00f6r att ignoreras.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB-h\u00f6ken Makhlouf varnar: agera snabbt f\u00f6r att ligga f\u00f6re bredare inflation. Marknaden rycker knappt, men 2,7% inflation \u00f6kar risken f\u00f6r ECB-paus\/pivot. Derivat kan vara felprissatta; k\u00f6p EUR-volatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50865,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51815","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51815","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51815"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51815\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50865"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51815"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51815"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51815"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}