USD\/CNY handlades n\u00e4ra 6,78, samtidigt som Commerzbanks modell pekade p\u00e5 en n\u00e5got starkare fixkurs fr\u00e5n People\u2019s Bank of China \u00e4n dagen innan. Yuanens ton har pr\u00e4glats av Pekings beslut att luta sig mot inhemska oljereserver i st\u00e4llet f\u00f6r att bjuda aggressivt p\u00e5 den globala r\u00e5oljemarknaden, samtidigt som producent- och konsumentinflationen gick \u00e5t olika h\u00e5ll. I maj steg PPI med 3,9% i \u00e5rstakt j\u00e4mf\u00f6rt med 2,8% i april, medan KPI \u00f6kade 1,2% i \u00e5rstakt, under Bloombergs konsensus p\u00e5 1,3%. K\u00e4rn-KPI sj\u00f6nk till 1,1% fr\u00e5n 1,2% i april, vilket understryker marginalpress utan att utl\u00f6sa n\u00e5gon skarp valutareaktion.<\/p>\n
F\u00f6r att hantera effekterna av kriget i Iran har Kina tappat av kommersiella och strategiska lager; satellitdata indikerade att n\u00e4ra 25 miljoner fat utnyttjades under m\u00e5naden fram till den 7 juni. Lagerminskningar v\u00e4ntas ligga kring cirka 1 mb\/d de kommande m\u00e5naderna, ungef\u00e4r en tredjedel av det utbud som f\u00f6rsvunnit till Kina efter den n\u00e4ra st\u00e4ngningen av Hormuzsundet, ett bortfall som s\u00e4tts i relation till uppskattade totala reserver p\u00e5 1,2 miljarder fat. Statliga raffinaderier har dragit ned genomstr\u00f6mningen till rekordl\u00e5ga niv\u00e5er och br\u00e4nsleexporten har begr\u00e4nsats under krigstida bevaranderegler.<\/p>\n
Den globala oljeschocken, f\u00f6rst\u00e4rkt av kriget i Iran, hanteras noggrant av Peking, som h\u00e5ller yuanen f\u00f6rv\u00e5nansv\u00e4rt stabil. Vi ser att USD\/CNY h\u00e5ller sig kring 6,78 eftersom Kina anv\u00e4nder sina inhemska r\u00e5oljelager i st\u00e4llet f\u00f6r att k\u00f6pa p\u00e5 \u00f6ppna marknaden. Det minskar behovet av att k\u00f6pa amerikanska dollar och ger en kraftfull buffert f\u00f6r valutan.<\/p>\n
N\u00e4r Brent-terminerna har pressats \u00f6ver 145 dollar per fat \u00e4r denna reservstrategi central f\u00f6r valutans motst\u00e5ndskraft. P\u00e5 derivatmarknaden syns detta i den implicita 1-m\u00e5nadsvolatiliteten f\u00f6r USD\/CNY, som har sjunkit till 3,5%. Det signalerar att handlare inte r\u00e4knar med n\u00e5gra kraftiga r\u00f6relser de kommande veckorna.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi bevaka ett v\u00e4xande tryck p\u00e5 den inhemska ekonomin, d\u00e4r gapet mellan snabbt stigande fabriks-\/produktionskostnader och svaga konsumentpriser \u00e4r det st\u00f6rsta sedan juni 2022. Denna press p\u00e5 bolagens l\u00f6nsamhet bekr\u00e4ftas av den senaste Caixin Manufacturing PMI-siffran p\u00e5 50,1, vilket indikerar att svag inhemsk efterfr\u00e5gan kommer att s\u00e4tta ett tak f\u00f6r en mer betydande yuanf\u00f6rst\u00e4rkning. Den fundamentala bilden talar emot ett starkt rally.<\/p>\n
Mot bakgrund av dessa motverkande krafter bed\u00f6mer vi att den mest effektiva ansatsen \u00e4r att positionera f\u00f6r en sidledes marknad. Kombinationen av officiell styrning och svaga underliggande fundamenta talar f\u00f6r strategier som gynnas av l\u00e5g volatilitet, s\u00e5som att s\u00e4lja strangles. Vi v\u00e4ntar oss inte ett utbrott \u00f6ver 6,80 eller en nedg\u00e5ng under 6,75 p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Situationen p\u00e5minner om energikrisen 2022, n\u00e4r ett liknande anv\u00e4ndande av statliga reserver och intervention h\u00f6ll yuanen p\u00e5 en kontrollerad bana samtidigt som andra globala valutor pr\u00e4glades av extrem volatilitet. Vi r\u00e4knar med att historien upprepar sig, d\u00e4r policy\u00e5tg\u00e4rder effektivt isolerar valutan fr\u00e5n de v\u00e4rsta effekterna av den globala prischocken.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yuanen st\u00e5r emot oljeschocken: USD\/CNY kring 6,78 n\u00e4r Peking drar p\u00e5 oljelager och minskar dollarbehovet. PPI accelererar, KPI missar \u2013 men l\u00e5g volatilitet talar f\u00f6r sidledes handel.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51467,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51782","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51782","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51782"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51782\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51467"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51782"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51782"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51782"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}