BNY:s indikator iFlow Carry visar att positioner i h\u00f6gavkastande latinamerikanska valutor minskar n\u00e4r marknaderna prisar om till en ny Federal Reserve-milj\u00f6, d\u00e4r anpassningen beskrivs som en gradvis neddragning snarare \u00e4n en renodlad likvidering. Genomslaget fr\u00e5n Fed-r\u00e4ntor in i regionen beskrivs som snabbt, samtidigt som politiska h\u00e4ndelser ocks\u00e5 p\u00e5verkar fl\u00f6den i b\u00e5da riktningarna. Med en f\u00f6rh\u00f6jd kortsiktig dollarf\u00f6rk\u00e4rlek i fokus v\u00e4ntas r\u00e4ntebesluten i Peru, Chile och Brasilien under n\u00e4sta handelsvecka inte bjuda p\u00e5 n\u00e5gra st\u00f6rre \u00f6verraskningar, men regionen \u00e4r fortsatt s\u00e5rbar f\u00f6r f\u00f6r\u00e4ndrade globala finansieringsvillkor.<\/p>\n
St\u00f6d kommer fr\u00e5n en f\u00f6rb\u00e4ttrad bytesf\u00f6rh\u00e5llandechock (terms-of-trade), d\u00e4r Brasilien och Chile lyfts fram som vinnare n\u00e4r exportv\u00e4rdena stigit till fler\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5er till f\u00f6ljd av konflikten och andra strukturella faktorer. Dessa exportrelaterade, \u201cnaturliga\u201d fl\u00f6den framst\u00e4lls som en motvikt till en v\u00e4xande global dollarf\u00f6rk\u00e4rlek, \u00e4ven om realr\u00e4ntor kan beh\u00f6va anpassas n\u00e4r Fed-dynamiken skiftar. Efterfr\u00e5gan p\u00e5 dollarlikviditet kopplas \u00e4ven till finansiering av aktief\u00f6rs\u00e4ljningar och emissioner p\u00e5 den amerikanska marknaden, samtidigt som gr\u00e4ns\u00f6verskridande dollarhedgar helt har avvecklat tidigare \u00f6verdrivna korta positioner som byggdes upp f\u00f6re konflikten; avkastningsniv\u00e5er och penningpolitiska signaler beskrivs som tillr\u00e4ckliga fr\u00e4mst f\u00f6r att begr\u00e4nsa storskalig likvidering.<\/p>\n
Vi ser att innehav i h\u00f6gavkastande valutor som brasilianska realen och chilenska peson minskar n\u00e4r Federal Reserve h\u00e5ller fast vid en stram penningpolitisk linje. Samtidigt bed\u00f6mer vi att det r\u00f6r sig om en gradvis neddragning snarare \u00e4n en fullskalig panikf\u00f6rs\u00e4ljning i nul\u00e4get. Nyckeln \u00e4r att starka r\u00e5varuexporter fungerar som en st\u00f6td\u00e4mpare mot den \u00f6kande preferensen f\u00f6r amerikanska dollar.<\/p>\n
Brasiliens handels\u00f6verskott n\u00e5dde exempelvis rekord i maj 2026, drivet av starka f\u00f6rs\u00e4ljningar av j\u00e4rnmalm och jordbruksprodukter, vilket skapar en naturlig efterfr\u00e5gan p\u00e5 realen. P\u00e5 motsvarande s\u00e4tt har kopparpriser som h\u00e5llit sig \u00f6ver 10 500 dollar per ton gjort att den chilenska peson inte fallit lika mycket som andra tillv\u00e4xtmarknadsvalutor. De h\u00e4r starka exportfl\u00f6dena bidrar till att absorbera en del av s\u00e4ljtrycket n\u00e4r carrytrades rullas tillbaka.<\/p>\n
De nuvarande r\u00e4nteniv\u00e5erna \u00e4r sannolikt precis tillr\u00e4ckliga f\u00f6r att f\u00f6rhindra en massiv likvidering av befintliga positioner, men inte f\u00f6r att locka in nytt kapital. Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 derivatstrategier f\u00f6r att handla den v\u00e4ntade volatiliteten kring kommande centralbanksm\u00f6ten, s\u00e4rskilt i Brasilien. Ett mindre h\u00f6kaktigt uttalande \u00e4n v\u00e4ntat skulle kunna utl\u00f6sa en kraftig uppg\u00e5ng i USD\/BRL.<\/p>\n
F\u00f6r den som fortfarande sitter l\u00e5ng i valutor som mexikanska peson eller brasilianska realen \u00e4r det nu l\u00e4ge att \u00f6verv\u00e4ga nedsideskydd. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 dessa valutor kan vara en f\u00f6rnuftig hedge mot en snabbare \u00e4n v\u00e4ntad neddragning av carryinnehav. Vi minns fr\u00e5n \u00e5tstramningscykeln 2022\u20132023 hur snabbt sentimentet kan v\u00e4nda mot tillv\u00e4xtmarknader n\u00e4r Fed forts\u00e4tter att vara aggressiv.<\/p>\n
Fram\u00e5t blir det verkliga stresstestet om regionala centralbanker signalerar en vilja att h\u00e5lla realr\u00e4ntorna tillr\u00e4ckligt h\u00f6ga f\u00f6r att konkurrera med USA. Vi kommer att bevaka formuleringar som antyder mer offensiva r\u00e4nteh\u00f6jningar f\u00f6r att attrahera nya infl\u00f6den, vilket skulle vara v\u00e5r signal att ompr\u00f6va kortsiktigt negativa positioner. Utan detta \u00e4r den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r dessa valutor sannolikt en gradvis f\u00f6rsvagning mot dollarn.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Fed skakar om Latinamerika: carrypositioner i real och peso dras ned gradvis n\u00e4r dollarn st\u00e4rks. R\u00e5varuexport och b\u00e4ttre terms-of-trade ger visst st\u00f6d, men regionen f\u00f6rblir k\u00e4nslig.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50893,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51760","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51760","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51760"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51760\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50893"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51760"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51760"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51760"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}