ING prognostiserar att Bank of Japan h\u00f6jer r\u00e4ntan med 25 punkter vid junim\u00f6tet, med h\u00e4nvisning till motst\u00e5ndskraftig tillv\u00e4xt, negativa realr\u00e4ntor och fortsatt upp\u00e5trisk mot inflationen. Inflationstakten i maj landade p\u00e5 1,4% i \u00e5rstakt, men detta kopplades till statliga \u00e5tg\u00e4rder och fjol\u00e5rets h\u00f6ga bas f\u00f6r livsmedelspriser, samtidigt som priserna i produktionsledet har stigit sedan mars och en svag yen v\u00e4ntas \u00f6ka prispressen. Vid aprilm\u00f6tet noterades tre avvikande r\u00f6ster till st\u00f6d f\u00f6r en h\u00f6jning, och tv\u00e5 andra beslutsfattare har d\u00e4refter signalerat st\u00f6d f\u00f6r fortsatt normalisering.<\/p>\n
Banken bed\u00f6mer att f\u00f6ruts\u00e4ttningarna talar f\u00f6r en fortsatt \u00e5tstramning, med tillv\u00e4xt n\u00e4ra potential och inflationen v\u00e4ntad att ligga runt 2% fram till 2027, vilket skulle f\u00f6ra styrr\u00e4ntan till 1,50% vid mitten av 2027. BoJ kommer ocks\u00e5 att presentera sin senaste plan f\u00f6r k\u00f6p av japanska statsobligationer (JGB) i juni; man minskar i dagsl\u00e4get k\u00f6pen med 200 miljarder JPY per kvartal fram till n\u00e4sta mars, \u00e4ven om en paus \u00e4r m\u00f6jlig om marknadsfunktionen bed\u00f6ms ha f\u00f6rb\u00e4ttrats. \u00c4ven med en paus fr\u00e5n n\u00e4sta april b\u00f6r innehaven forts\u00e4tta minska i takt med att f\u00f6rfallen f\u00f6rblir stora, och ING r\u00e4knar med att r\u00e4ntan p\u00e5 10-\u00e5riga JGB stiger till 3,0% till 2027.<\/p>\n
Givet den h\u00f6ga sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter vid Bank of Japans m\u00f6te senare denna m\u00e5nad anser vi att handlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r h\u00f6gre korta r\u00e4ntor. Det senaste Tokyo Core KPI f\u00f6r b\u00f6rjan av juni steg tillbaka till 2,1%, vilket bekr\u00e4ftar att det underliggande pristrycket tilltar n\u00e4r statliga subventioner fasas ut. Ett s\u00e4tt att f\u00f6rbereda sig \u00e4r att ing\u00e5 r\u00e4nteswappar f\u00f6r att erh\u00e5lla en r\u00f6rlig r\u00e4nta, vilket gynnas n\u00e4r styrr\u00e4ntan stiger.<\/p>\n
Argumenten f\u00f6r en h\u00f6jning st\u00e4rks ocks\u00e5 av starka inhemska fundamenta, d\u00e4r de senaste Shunto-f\u00f6rhandlingarna om v\u00e5rens l\u00f6ner avslutades med en genomsnittlig \u00f6kning p\u00e5 4,5%, den h\u00f6gsta p\u00e5 \u00f6ver 30 \u00e5r. Denna l\u00f6ne\u00f6kning, i kombination med en ih\u00e5llande svag yen som h\u00e5ller sig \u00f6ver 165-niv\u00e5n mot dollarn, skapar ett tydligt inflationstryck. Vi ser detta som en klar signal att bygga positioner som gynnas av en starkare yen, exempelvis genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i JPY.<\/p>\n
F\u00f6r obligationsmarknaden v\u00e4ntar vi oss en gradvis uppg\u00e5ng i r\u00e4ntorna p\u00e5 10-\u00e5riga JGB snarare \u00e4n en kraftig utf\u00f6rs\u00e4ljning. Centralbanken l\u00e4r vara mycket f\u00f6rsiktig med att trappa ned obligationsk\u00f6pen f\u00f6r att uppr\u00e4tth\u00e5lla marknadsstabilitet, \u00e4ven n\u00e4r den h\u00f6jer styrr\u00e4ntan. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att successivt bygga korta positioner i JGB-terminer, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att r\u00e4ntorna stiger m\u00e5ttligt under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
Denna policynmix \u2013 en tydlig r\u00e4nteh\u00f6jning kombinerad med en f\u00f6rsiktig nedtrappning av obligationsk\u00f6pen \u2013 talar f\u00f6r en brantningsstrategi i r\u00e4ntekurvan. Vi anser att det \u00e4r klokt att positionera sig f\u00f6r att spreaden mellan korta och l\u00e5nga statsobligationsr\u00e4ntor vidgas. Detta kan g\u00f6ras genom att anv\u00e4nda derivat f\u00f6r att ta position p\u00e5 att 2-\u00e5rsr\u00e4ntor stiger snabbare \u00e4n 10-\u00e5rsr\u00e4ntor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ING ser BoJ h\u00f6ja 25 punkter i juni n\u00e4r inflationstrycket tilltar trots 1,4% i maj. Negativa realr\u00e4ntor, starka l\u00f6ner och svag yen driver. R\u00e4ntan kan n\u00e5 1,50% 2027.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51240,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51759","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51759","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51759"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51759\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51240"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51759"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51759"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51759"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}