ING:s James Smith beskriver en betydligt mjukare brittisk konjunkturbild \u00e4n 2022, med fallande vakanser, stigande arbetsl\u00f6shet och avtagande l\u00f6ne\u00f6kningstakt, i kombination med begr\u00e4nsad priss\u00e4ttnings- och f\u00f6rhandlingsstyrka f\u00f6r b\u00e5de f\u00f6retag och l\u00f6ntagare. Han s\u00e4ger att Bank of England (BoE) st\u00e5r inf\u00f6r ett val mellan att h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad under en l\u00e4ngre tid eller att g\u00f6ra en symbolisk h\u00f6jning, och menar att godartade naturgaspriser d\u00e4mpar det omedelbara trycket att agera.<\/p>\n
ING:s uppdaterade basscenario f\u00f6r energipriser utg\u00e5r fr\u00e5n en kraftig uppg\u00e5ng i juli, vilket g\u00f6r att prognosen f\u00f6rskjuts mot en enskild sommarh\u00f6jning som mest sannolika utfall. Smith s\u00e4ger ocks\u00e5 att BoE annars hade legat i fas f\u00f6r att s\u00e4nka r\u00e4ntan minst tv\u00e5 g\u00e5nger i \u00e5r, vilket inneb\u00e4r att enbart uteblivna s\u00e4nkningar i praktiken motsvarar en de facto-\u00e5tstramning. Han till\u00e4gger att marknaden priss\u00e4tter tv\u00e5 h\u00f6jningar till n\u00e4sta v\u00e5r, medan ING:s syn \u00e4r att en eventuell sommarh\u00f6jning sannolikt blir en \u201done-and-done\u201d.<\/p>\n
Vi ser den brittiska makrobilden som betydligt mjukare \u00e4n f\u00f6r ett par \u00e5r sedan. Den senaste statistiken visar att arbetsl\u00f6sheten har tickat upp till 4,5 procent, samtidigt som l\u00f6ne\u00f6kningstakten \u2013 \u00e4ven om den fortsatt \u00e4r relativt h\u00f6g p\u00e5 5,5 procent \u2013 forts\u00e4tter att mattas av. Det talar f\u00f6r att hush\u00e5ll och f\u00f6retag har mindre utrymme att driva upp priserna.<\/p>\n
Det g\u00f6r att Bank of England hamnar mellan att h\u00e5lla r\u00e4ntan stilla under l\u00e5ng tid eller att genomf\u00f6ra en symbolisk sommarh\u00f6jning. Med brittiska naturgaspriser som f\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r stabila runt 75 pence per therm \u00e4r det omedelbara trycket att agera l\u00e5gt. Kom ih\u00e5g att bara genom att inte s\u00e4nka r\u00e4ntan, vilket v\u00e4ntades tidigare i \u00e5r, stramas politiken redan \u00e5t.<\/p>\n
Samtidigt bevakar vi risken f\u00f6r ett m\u00f6jligt energiprislyft n\u00e4sta m\u00e5nad, i juli 2026. Om det intr\u00e4ffar blir det mycket sv\u00e5rt f\u00f6r banken att undvika en enskild r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter under sommaren. Enligt v\u00e5r bed\u00f6mning skulle en s\u00e5dan h\u00f6jning sannolikt vara en \u201done-and-done\u201d f\u00f6r att hantera inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n
Den viktigaste m\u00f6jligheten vi ser ligger i skillnaden mellan denna syn och dagens marknadspriss\u00e4ttning. Per i dag, den 11 juni, prisar SONIA-terminer in minst tv\u00e5 fulla h\u00f6jningar till v\u00e5ren 2027. Vi anser att detta \u00f6verdriver hur BoE sannolikt kommer att agera.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r \u00f6verv\u00e4ger vi positioner som gynnas om Bank Rate toppar efter en enskild sommarh\u00f6jning och d\u00e4refter inte stiger mer. Det inneb\u00e4r att titta p\u00e5 r\u00e4nteoptioner eller att s\u00e4lja SONIA-terminer med leverans i b\u00f6rjan av 2027, som i dag implicerar en h\u00f6gre slutr\u00e4nta \u00e4n vi r\u00e4knar med. Strategin bygger p\u00e5 att den underliggande ekonomiska svagheten \u2013 synlig i fallande platsannonser\/vakanser som nu ligger under 900 000 \u2013 till slut kommer att begr\u00e4nsa centralbankens \u00e5tstramningscykel.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Brittisk ekonomi mjuknar: vakanser faller, arbetsl\u00f6shet stiger och l\u00f6ner bromsar. ING ser BoE v\u00e4lja mellan l\u00e5ng paus eller en symbolisk sommarh\u00f6jning vid energiprislyft\u2014inte tv\u00e5. Marknaden \u00f6verdriver.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50891,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51753","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51753","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51753"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51753\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50891"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51753"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51753"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51753"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}