Europeiska centralbanken h\u00f6jde sina styrr\u00e4ntor med 25 r\u00e4ntepunkter vid junim\u00f6tet, samtidigt som den beskrev en ekonomi d\u00e4r industrin har h\u00e5llit emot och d\u00e4r konsumtionen bed\u00f6ms vara en drivkraft f\u00f6r tillv\u00e4xten. Investeringar karakteriserades som underst\u00f6dda av regeringar, och ECB pekade p\u00e5 att arbetstagarnas nettoinkomst har v\u00e4nt till positiv som en faktor som st\u00f6djer hush\u00e5llens konsumtion. <\/p>\n
N\u00e4r det g\u00e4ller priser sade ECB att man b\u00f6rjar se en breddning av inflationen och att man kommer att bevaka storleken och varaktigheten i eventuella energiprisuppg\u00e5ngar. ECB r\u00e4knar med att inflationen \u00e5terg\u00e5r till m\u00e5let under h\u00f6sten 2027, samtidigt som man noterar att de kortsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna har stigit, \u00e4ven om de l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna fortsatt i stort sett \u00e4r f\u00f6rankrade vid m\u00e5let. N\u00e4r det g\u00e4ller finansiell stabilitet varnade ECB f\u00f6r att ett pl\u00f6tsligt, kraftigt fall i tillg\u00e5ngspriser skulle inneb\u00e4ra risker.<\/p>\n
Signalen f\u00f6r de kommande veckorna \u00e4r att de korta marknadsr\u00e4ntorna kommer att f\u00f6rbli f\u00f6rh\u00f6jda l\u00e4ngre \u00e4n vad marknaden tidigare r\u00e4knade med. Eftersom inflationen inte v\u00e4ntas \u00e5terg\u00e5 till m\u00e5let f\u00f6rr\u00e4n h\u00f6sten 2027 ser vi den senaste h\u00f6jningen med 25 r\u00e4ntepunkter som en del av en utdragen period av stram penningpolitik. Vi positionerar oss d\u00e4rf\u00f6r f\u00f6r att vara kort i korta r\u00e4nteterminer, d\u00e5 avkastningskurvan sannolikt kommer att spegla denna nya verklighet.<\/p>\n
Denna h\u00f6kaktiga h\u00e5llning motiveras av f\u00e4rsk statistik som visar att inflationen breddas bortom enbart energikostnader. De senaste siffrorna f\u00f6r l\u00f6ne\u00f6kningstakten i euroomr\u00e5det f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet 2026 landade p\u00e5 envisa 4,9 procent, vilket direkt spiller \u00f6ver i tj\u00e4nsteinflationen och st\u00f6djer konsumtionen. Detta st\u00e5r i kontrast till den senaste statistiken i USA, d\u00e4r en avmattande arbetsmarknad f\u00e5r Federal Reserve att signalera en m\u00f6jlig paus, vilket skapar en penningpolitisk divergens som b\u00f6r st\u00f6dja euron.<\/p>\n
Mot denna bakgrund r\u00e4knar vi med fortsatt press p\u00e5 europeiska aktiev\u00e4rderingar. Varningen om ett potentiellt kraftigt fall i tillg\u00e5ngspriser \u00e4r en central slutsats, d\u00e5 h\u00f6gre finansieringskostnader utmanar f\u00f6retagens vinster. Vi k\u00f6per s\u00e4ljoptioner p\u00e5 EURO STOXX 50-index som en direkt hedge mot denna s\u00e5rbarhet under den kommande m\u00e5naden.<\/p>\n
Den underliggande ekonomin framst\u00e5r hittills som motst\u00e5ndskraftig, d\u00e4r det senaste HCOB Eurozone Manufacturing PMI \u00f6verraskande l\u00e5g kvar i expansiv zon p\u00e5 50,8. Denna motst\u00e5ndskraft ger dock centralbanken st\u00f6rre utrymme att forts\u00e4tta med en stram policy utan omedelbar r\u00e4dsla f\u00f6r att utl\u00f6sa en djup recession. Det st\u00e4rker v\u00e5r syn att derivatpositionering b\u00f6r fokusera p\u00e5 h\u00f6gre r\u00e4ntor och \u00f6kad marknadsvolatilitet snarare \u00e4n en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende ekonomisk kollaps.<\/p>\n
Denna ih\u00e5llande h\u00f6g-r\u00e4ntemilj\u00f6, som p\u00e5minner om inflationsbek\u00e4mpningen 2022\u20132023, kommer oundvikligen att belasta f\u00f6retagens balansr\u00e4kningar. Vi v\u00e4ntar oss att kreditspreadar vidgas, s\u00e4rskilt f\u00f6r bolag med betydande skulder med r\u00f6rlig r\u00e4nta. D\u00e4rf\u00f6r \u00e4r det en klok strategi att k\u00f6pa skydd via CDS-index f\u00f6r att skydda sig mot stigande fallissemangsrisk.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB skruvar upp 25 punkter \u2013 och varnar f\u00f6r bredare inflation. R\u00e4ntorna kan bli h\u00f6gre l\u00e4ngre, mot m\u00e5let f\u00f6rst 2027. H\u00f6gre volatilitet, pressade v\u00e4rderingar, bredare spreadar: hedge via r\u00e4nteterminer, optioner, CDS.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50873,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51747","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51747","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51747"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51747\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50873"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51747"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51747"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51747"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}