Bank of Canada (BoC) l\u00e4mnade p\u00e5 onsdagen styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25 procent, i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna, och beh\u00f6ll en t\u00e5lmodig h\u00e5llning n\u00e4r den v\u00e4gde inflationsrisker mot en ekonomi som beskrevs befinna sig i ett l\u00e4ge med \u00f6verutbud. Banken prognostiserade att inflationen kommer att ligga kvar runt 3 procent p\u00e5 kort sikt innan den gradvis faller tillbaka mot m\u00e5let p\u00e5 2 procent. Samtidigt f\u00f6ljer beslutsfattarna hur konflikten i Mellan\u00f6stern p\u00e5verkar KPI-inflationen och konstaterade att det finns begr\u00e4nsade tecken p\u00e5 att h\u00f6gre energipriser sprider sig till ett bredare pristryck f\u00f6r konsumenter.<\/p>\n
Beslutsfattarna uppgav att de inte kommer att till\u00e5ta att \u00f6kade energikostnader blir en ih\u00e5llande inflationsk\u00e4lla, men gav inga indikationer om en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende penningpolitisk reaktion. Banken pekade p\u00e5 en sannolik \u00e5terh\u00e4mtning i tillv\u00e4xten under det andra kvartalet, samtidigt som den varnade f\u00f6r att aktiviteten fortsatt \u00e4r svag och att os\u00e4kerheten kring amerikansk handelspolitik best\u00e5r. Guvern\u00f6r Tiff Macklem sade att framtida beslut kommer att avg\u00f6ras av de ekonomiska f\u00f6ruts\u00e4ttningarna snarare \u00e4n en f\u00f6rutbest\u00e4md tidslinje, och tillade att k\u00e4rninflationen har tickat ned samt att den senaste statistiken i stora drag utvecklats som v\u00e4ntat.<\/p>\n
Mot bakgrund av Bank of Canadas t\u00e5lmodiga h\u00e5llning bed\u00f6mer vi att risken f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 kort sikt har minskat markant. Banken f\u00f6refaller bekv\u00e4m med nuvarande styrr\u00e4nta p\u00e5 2,25 procent under \u00f6versk\u00e5dlig tid. Det talar f\u00f6r att strategier som positionerar f\u00f6r stigande korta r\u00e4ntor b\u00f6r avvecklas.<\/p>\n
Denna penningpolitiska divergens l\u00e4r tynga den kanadensiska dollarn, s\u00e4rskilt mot USA-dollarn. Med den amerikanska centralbanken Federal Reserve som h\u00e5ller sin styrr\u00e4nta p\u00e5 3,0 procent forts\u00e4tter r\u00e4ntedifferensen att gynna dollarn. Vi ser v\u00e4rde i positioner som gynnas av en svagare \u201dloonie\u201d, exempelvis genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) i USD\/CAD.<\/p>\n
Bankens betoning av \u00f6verutbud i ekonomin signalerar ett tak f\u00f6r de korta obligationsr\u00e4ntorna. De senaste BNP-siffrorna visade en tr\u00f6g, annualiserad tillv\u00e4xt p\u00e5 endast 0,8 procent under f\u00f6rsta kvartalet, vilket st\u00e4rker bilden av att ekonomin har utrymme att v\u00e4xa innan nytt pristryck uppst\u00e5r. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att terminskontrakt kopplade till korta kanadensiska r\u00e4ntor utvecklas v\u00e4l i denna milj\u00f6.<\/p>\n
Implicit volatilitet i kanadensiska r\u00e4nteoptionspriser b\u00f6r falla givet bankens tydliga signal om penningpolitisk stabilitet. Avsaknaden av st\u00f6rre \u00f6verraskningar i statistiken, vilket guvern\u00f6ren noterade, tar bort en viktig katalysator f\u00f6r stora, ov\u00e4ntade r\u00e4nter\u00f6relser. Att s\u00e4lja volatilitet via strategier som korta strangles i CORRA-terminer kan vara en effektiv ansats.<\/p>\n
Den senaste KPI-noteringen fr\u00e5n Statistics Canada landade p\u00e5 2,9 procent i maj, vilket direkt st\u00f6djer bankens syn att inflationen ligger och pendlar kring 3 procent utan att accelerera. Historiskt brukar banken efter en h\u00f6jningscykel ofta g\u00f6ra en paus i flera kvartal f\u00f6r att utv\u00e4rdera den realekonomiska effekten, ett m\u00f6nster vi sannolikt ser igen. Det st\u00e4rker v\u00e5r bed\u00f6mning att banken f\u00f6rblir avvaktande \u00f6ver sommaren.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BoC stod pat p\u00e5 2,25% och signalerar l\u00e5ng paus: inflationen runt 3% kortsiktigt, \u00f6verutbud bromsar. Mindre h\u00f6jningsrisk pressar CAD mot USD. Korta r\u00e4ntor\/volatilitet v\u00e4ntas ned.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50869,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51672","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51672","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51672"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51672\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50869"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51672"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51672"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51672"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}