Rabobank uppgav att den mexikanska peson har stigit 3,57% mot den amerikanska dollarn hittills i \u00e5r, \u00e4ven om den har backat sett till m\u00e5naden hittills. Banken rapporterade ocks\u00e5 att icke-kommersiella spekulanters nettopositionering l\u00e5ng MXN gradvis har minskat, och r\u00e4knar med att den neddragningen forts\u00e4tter i takt med att st\u00f6det fr\u00e5n carry blir mindre \u00f6vertygande.<\/p>\n
Strategena pekade p\u00e5 minskande r\u00e4ntedifferenser och stigande implicerad volatilitet som faktorer som urholkar MXN:s attraktionskraft i carry, samtidigt som de menade att valutan \u00e4nd\u00e5 kan g\u00e5 b\u00e4ttre \u00e4n m\u00e5nga j\u00e4mf\u00f6rbara valutor i relativa termer. Banxico har s\u00e4nkt styrr\u00e4ntan \u00f6ver natten till 6,50%; samtidigt priss\u00e4tter marknaden 34 punkters h\u00f6jningar till \u00e5rsskiftet, \u00e4ven om Rabobank v\u00e4ntar sig att centralbanken ligger still. De implicerade volatilitetstalen i USD\/MXN har r\u00f6rt sig sidledes \u00f6ver l\u00f6ptidsstrukturen den senaste m\u00e5naden, och banken prognostiserar att paret stiger mot 17,9 p\u00e5 tre m\u00e5naders sikt.<\/p>\n
Den mexikanska peson har varit en stark vinnare i \u00e5r, men vi ser tecken p\u00e5 att trenden v\u00e4nder n\u00e4r valutan f\u00f6rsvagas mot dollarn. Den aktuella USD\/MXN-kursen, som pendlar runt 17,20, speglar detta senaste skifte i momentum. Vi bed\u00f6mer att f\u00f6rsvagningen inte \u00e4r en kortsiktig avvikelse utan starten p\u00e5 en r\u00f6relse upp\u00e5t under n\u00e4sta kvartal.<\/p>\n
Den fr\u00e4msta anledningen till v\u00e5r syn \u00e4r att pesos carry trade blir mindre attraktiv. \u00c4ven om Mexikos styrr\u00e4nta p\u00e5 11,00% fortfarande ger en tydlig premie j\u00e4mf\u00f6rt med den amerikanska centralbankens niv\u00e5 p\u00e5 5,25%, priss\u00e4tter marknaden framtida s\u00e4nkningar fr\u00e5n Banxico samtidigt som Fed v\u00e4ntas ligga still. Den krympande r\u00e4ntedifferensen minskar incitamenten f\u00f6r handlare att h\u00e5lla l\u00e5nga pesospositioner.<\/p>\n
Vi ser att stora spekulanter delar denna bild, eftersom de minskar sina positiva bets p\u00e5 peson. Den senaste Commitment of Traders-rapporten fr\u00e5n den amerikanska tillsynsmyndigheten CFTC bekr\u00e4ftar att nettol\u00e5nga positioner i peson har fallit f\u00f6r tredje veckan i rad. N\u00e4r institutionellt kapital l\u00e4mnar marknaden signalerar det ofta en mer uth\u00e5llig valutaf\u00f6rsvagning fram\u00f6ver.<\/p>\n
N\u00e4r carry trade blir mindre attraktiv v\u00e4ntar vi oss att valutavolatiliteten stiger fr\u00e5n de senaste bottenniv\u00e5erna. Den tre m\u00e5nader l\u00e5nga implicerade volatiliteten i USD\/MXN har redan tickat upp till n\u00e4ra 13% fr\u00e5n under 11% f\u00f6rra kvartalet, vilket g\u00f6r optioner till ett mer v\u00e4rdefullt verktyg f\u00f6r riskhantering. Det antyder att marknaden b\u00f6rjar prisa in ett bredare utfallsintervall f\u00f6r peson.<\/p>\n
Mot bakgrund av v\u00e5r trem\u00e5nadersprognos om att USD\/MXN handlas upp mot 17,90 anser vi att handlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt pesosvaghet. En strategi \u00e4r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 USD\/MXN med l\u00f6senpriser runt 17,50 eller h\u00f6gre, vilket ger m\u00f6jlighet att dra nytta av en stigande v\u00e4xelkurs med definierad risk. Det g\u00f6r att handlare kan kapitalisera p\u00e5 den v\u00e4ntade upp\u00e5ttrenden.<\/p>\n
Trots denna syn kommer pesons relativt h\u00f6ga r\u00e4nta fortsatt att ge visst st\u00f6d j\u00e4mf\u00f6rt med andra valutor och d\u00e4rmed motverka ett dramatiskt ras. Det inneb\u00e4r att uppg\u00e5ngen i USD\/MXN kan bli gradvis och ryckig, liknande volatilitetstopparna under valperioden 2024. En s\u00e5dan milj\u00f6 gynnar strategier som kan hantera sv\u00e4ngningar snarare \u00e4n att satsa p\u00e5 en linj\u00e4r r\u00f6relse.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Mexikanska peson har stigit 3,6% i \u00e5r men tappar fart: carry-st\u00f6det urholkas av krympande r\u00e4ntedifferens och h\u00f6gre volatilitet. Spekulanter minskar l\u00e5ng MXN. Rabobank sp\u00e5r USD\/MXN mot 17,9.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50879,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51656","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t