Amerikanska konsumentpriser steg med 0,5% i maj j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5naden f\u00f6re, i linje med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar. Utfallet pekar p\u00e5 ett stabilt inflationsmomentum p\u00e5 kort sikt efter den senaste tidens volatilitet i prisstatistiken.<\/p>\n
Siffran h\u00e5ller fokus p\u00e5 Federal Reserves r\u00e4ntebana n\u00e4r beslutsfattarna bed\u00f6mer om inflationen faller i en takt som \u00e4r f\u00f6renlig med deras m\u00e5l. Att m\u00e5nads\u00f6kningen kom in som v\u00e4ntat ger f\u00e5 omedelbara \u00f6verraskningar f\u00f6r r\u00e4ntepriss\u00e4ttningen, men understryker samtidigt att pristrycket fortfarande finns kvar i de senaste data.<\/p>\n
Majs inflationssiffra landade p\u00e5 0,5%, vilket var exakt vad marknaden hade diskonterat. Eftersom det inte kom n\u00e5gon \u00f6verraskning ser vi ingen st\u00f6rre chock f\u00f6r marknaderna i dag. Denna lugn, kan dock ge en missvisande bild av vad som v\u00e4ntar.<\/p>\n
Vi anser att utfallet bekr\u00e4ftar att inflationen visar sig vara klibbig och inte kyls ned s\u00e5 snabbt som man hoppats. En m\u00e5nads\u00f6kning p\u00e5 0,5% motsvarar p\u00e5 \u00e5rstakt \u00f6ver 6%, en niv\u00e5 som \u00e4r alldeles f\u00f6r h\u00f6g f\u00f6r Federal Reserve att ignorera. Det h\u00e4r \u00e4r inte en eng\u00e5ngsf\u00f6reteelse; ser man tillbaka p\u00e5 det senaste \u00e5ret har k\u00e4rninflationen inom tj\u00e4nster legat envist \u00f6ver 4,5%, vilket visar att den underliggande trenden fortfarande \u00e4r het.<\/p>\n
Denna ih\u00e5llande inflation tvingar Fed att beh\u00e5lla en h\u00f6kaktig h\u00e5llning in i sommaren. Den senaste jobbrapporten st\u00f6djer detta, d\u00e4r maj visade 260 000 nya jobb och en arbetsl\u00f6shet som l\u00e5g kvar p\u00e5 3,8%. Med en stark arbetsmarknad som driver efterfr\u00e5gan ser vi f\u00e5 sk\u00e4l f\u00f6r Fed att signalera n\u00e5gon form av policyoml\u00e4ggning de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r oss inneb\u00e4r detta att volatiliteten sannolikt \u00e4r underprissatt just nu. \u00c4ven om CBOE Volatility Index (VIX) f\u00f6r n\u00e4rvarande ligger kring relativt l\u00e5ga 14, tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX eller etablera l\u00e5nga straddles i S&P 500. Vi r\u00e4knar med en uppg\u00e5ng i volatiliteten kring n\u00e4sta FOMC-m\u00f6te n\u00e4r marknaden prisar om verkligheten med r\u00e4ntor som blir \u201dh\u00f6gre under l\u00e4ngre tid\u201d.<\/p>\n
Vi justerar ocks\u00e5 v\u00e5ra positioner i r\u00e4ntefutures f\u00f6r att spegla en mer aggressiv Fed. Marknaden prisar fortfarande in en m\u00f6jlig r\u00e4ntes\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rets slut, en syn vi anser vara alltf\u00f6r optimistisk. Vi positionerar oss f\u00f6r att avkastningskurvan ska f\u00f6rbli djupt inverterad genom att blanka futures p\u00e5 tv\u00e5\u00e5riga amerikanska statsobligationer mot obligationer med l\u00e4ngre duration.<\/p>\n
I aktiederivat \u00e4r detta ett ogynnsamt l\u00e4ge f\u00f6r r\u00e4ntek\u00e4nsliga tillv\u00e4xtbolag. Vi \u00f6kar v\u00e5ra baissepositioner genom att anv\u00e4nda putspreadar p\u00e5 ETF:er inom teknik och s\u00e4llank\u00f6psvaror. Samtidigt ser vi fortsatt styrka i sektorer som kan f\u00f6ra vidare kostnads\u00f6kningar, som energi och industrimaterial, och anv\u00e4nder k\u00f6poptioner f\u00f6r att f\u00e5 uppsidaexponering d\u00e4r.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USA:s KPI steg 0,5% i maj \u2013 som v\u00e4ntat, men varning: inflationen biter sig fast. Fed l\u00e4r h\u00e5lla sig h\u00f6kaktigt, r\u00e4ntor \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d och volatilitet kan vara felprissatt inf\u00f6r FOMC.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50895,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51644","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51644","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51644"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51644\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50895"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51644"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51644"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51644"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}