Yenen f\u00f6rl\u00e4ngde sin nedg\u00e5ng p\u00e5 onsdagen och f\u00f6ll vidare f\u00f6rbi 160,00 per amerikansk dollar \u2013 en niv\u00e5 som ofta f\u00f6rknippas med m\u00f6jliga \u00e5tg\u00e4rder fr\u00e5n Tokyo \u2013 och USD\/JPY steg \u00f6ver 160,50 efter nyheten om att Bank of Japans chef Kazuo Ueda har lagts in p\u00e5 sjukhus. I ett uttalande uppgav BoJ inga detaljer om hans tillst\u00e5nd, men meddelade att han missar penningpolitiska m\u00f6tet den 15\u201316 juni. Vicechef Ryozo Himino ers\u00e4tter, medan vicechef Shinichi Uchida h\u00e5ller presskonferensen efter r\u00e4ntebeskedet.<\/p>\n
Marknaden r\u00e4knar i breda drag med att BoJ stramar \u00e5t med 25 punkter n\u00e4sta vecka, vilket skulle ta styrr\u00e4ntan till 1 procent \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 mer \u00e4n 30 \u00e5r \u2013 samtidigt som fokus ocks\u00e5 ligger p\u00e5 signaler om fortsatt \u00e5tstramning n\u00e4r yenen f\u00f6rblir svag. Japanska myndigheter uppges ha spenderat 11,7 biljoner yen, eller cirka 73,14 miljarder dollar, den 30 april f\u00f6r att st\u00f6tta valutan, men effekten blev kortvarig. Pressen har ocks\u00e5 kopplats till h\u00f6ga oljepriser och relativt l\u00e5ga japanska statsobligationsr\u00e4ntor, i takt med att f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Federal Reserve byggs upp. Senare v\u00e4ntas USA:s KPI-siffror f\u00f6r maj visa inflation p\u00e5 den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre \u00e5r, en bakgrund som kan lyfta amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor och dollarn.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer USD\/JPY-korset vid 160,50, en niv\u00e5 som utl\u00f6ser betydande oro hos japanska myndigheter. Den pl\u00f6tsliga sjukhusvistelsen f\u00f6r chef Ueda tillf\u00f6r en h\u00f6g grad av os\u00e4kerhet inf\u00f6r n\u00e4sta veckas avg\u00f6rande policybesked. Detta har f\u00e5tt den implicita enveckorsvolatiliteten i USD\/JPY-optioner att stiga \u00f6ver 15 procent, en niv\u00e5 som inte setts sedan den senaste interventionsskr\u00e4cken i slutet av april.<\/p>\n
Allt fokus ligger p\u00e5 USA:s KPI-data senare i dag, som blir en viktig drivkraft f\u00f6r dollarn. Efter att den senaste syssels\u00e4ttningsrapporten (Non-Farm Payrolls) visade en stark \u00f6kning med 295\u00a0000 jobb, prognostiserar ekonomer att k\u00e4rn-KPI i maj landar p\u00e5 0,4 procent m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad. En siffra i linje med eller \u00f6ver prognosen l\u00e4r st\u00e4rka argumenten f\u00f6r att Federal Reserve beh\u00e5ller en h\u00f6kaktig h\u00e5llning.<\/p>\n
\u00c4ven om en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Bank of Japan till 1 procent redan \u00e4r inprisad, fokuserar vi mer p\u00e5 den fram\u00e5tblickande guidningen fr\u00e5n presskonferensen. Finansdepartementet har visat sin vilja att agera och spenderade n\u00e4ra 12 biljoner yen under en enda dag den 30 april f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan. Den historiken talar f\u00f6r att ytterligare uppg\u00e5ngar, kanske mot 161,00, kan m\u00f6tas av pl\u00f6tsliga och kraftfulla interventioner.<\/p>\n
Givet den bilden anser vi att en enkel l\u00e5ng call-strategi \u00e4r f\u00f6r exponerad mot en snabb rekyl fr\u00e5n en intervention. I st\u00e4llet tittar vi p\u00e5 bull call spreads: k\u00f6pa k\u00f6poptioner vid 161,00 och s\u00e4lja vid 162,50 f\u00f6r att begr\u00e4nsa b\u00e5de risk och uppsida. Strukturen g\u00f6r att vi kan tj\u00e4na p\u00e5 en fortsatt upp\u00e5tdrift samtidigt som f\u00f6rluster vid en pl\u00f6tslig yenf\u00f6rst\u00e4rkning, driven av myndighets\u00e5tg\u00e4rder, d\u00e4mpas.<\/p>\n
F\u00f6r dem som tror att en st\u00f6rre r\u00f6relse \u00e4r n\u00e4ra men \u00e4r os\u00e4kra p\u00e5 riktningen \u00e4r k\u00f6p av en enveckors strangle en m\u00f6jlig strategi. Det inneb\u00e4r att man k\u00f6per b\u00e5de en k\u00f6poption och en s\u00e4ljoption utanf\u00f6r pengar och tj\u00e4nar p\u00e5 den v\u00e4ntade volatilitetstoppen kring BoJ-beskedet och amerikanska data. Den f\u00f6rh\u00f6jda implicita volatiliteten g\u00f6r detta till en dyr position, men den t\u00e4cker risken f\u00f6r en st\u00f6rre \u00f6verraskning \u00e5t b\u00e5da h\u00e5ll.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Yenen rasar f\u00f6rbi 160 och USD\/JPY \u00f6ver 160,50 efter att BoJ-chefen Ueda lagts in. Inf\u00f6r KPI och BoJ-m\u00f6te stiger volatiliteten; r\u00e4nteh\u00f6jning v\u00e4ntas, men intervention hotar. Optionsstrategier i fokus.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50920,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51641","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51641","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51641"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51641\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50920"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51641"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51641"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51641"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}