EUR\/JPY steg f\u00f6r tredje sessionen i rad och handlades n\u00e4ra 185,30 i den tidiga europeiska handeln p\u00e5 onsdagen, d\u00e5 euron fick st\u00f6d av f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Europeiska centralbanken stramar \u00e5t politiken vid sitt junim\u00f6te p\u00e5 torsdagen. Marknaden prisar in en h\u00f6jning av ECB:s styrr\u00e4ntor med 25 punkter. Centralbankens mandat \u00e4r prisstabilitet, med ett inflationsm\u00e5l runt 2 procent, och r\u00e4ntepolitiken beslutas av ECB-r\u00e5det vid \u00e5tta m\u00f6ten per \u00e5r.<\/p>\n
Yenen sl\u00e4pade efter trots att Japans producentprisindex (PPI) tog fart, med PPI upp 6,3 procent i \u00e5rstakt i maj, j\u00e4mf\u00f6rt med Aprils uppreviderade 5,3 procent och \u00f6ver konsensus p\u00e5 5,5 procent \u2013 den snabbaste grossistinflationen p\u00e5 tre \u00e5r. Det har st\u00e4rkt f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en mer h\u00f6kaktig Bank of Japan, d\u00e4r marknaden ser en r\u00e4nteh\u00f6jning redan vid m\u00f6tet n\u00e4sta vecka. Separat kan ECB anv\u00e4nda kvantitativa l\u00e4ttnader (QE), som anv\u00e4ndes 2009\u201311, 2015 samt under covidpandemin, medan kvantitativ \u00e5tstramning (QT) inneb\u00e4r att QE rullas tillbaka genom att stoppa ytterligare obligationsk\u00f6p och avsluta \u00e5terinvesteringar av f\u00f6rfallande kapital.<\/p>\n
N\u00e4r EUR\/JPY-korset handlas p\u00e5 fler\u00e5rsh\u00f6gsta n\u00e4ra 185,30 ser vi att den omedelbara risken kretsar kring morgondagens m\u00f6te i Europeiska centralbanken. En r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter \u00e4r i stort sett fullt inprisad, vilket inneb\u00e4r att eurons reaktion i h\u00f6gre grad kommer att bero p\u00e5 den fram\u00e5tblickande kommunikationen. Vi m\u00e5ste bevaka signaler om att ECB n\u00e4rmar sig slutet p\u00e5 sin \u00e5tstramningscykel.<\/p>\n
Nya Eurostat-siffror som visar att k\u00e4rninflationen f\u00f6rblir tr\u00f6gr\u00f6rlig p\u00e5 2,9 procent motiverar ECB:s h\u00f6kaktiga h\u00e5llning, men detta \u00e4r redan k\u00e4nt. D\u00e4rf\u00f6r positionerar vi oss f\u00f6r volatilitet i samband med presskonferensen snarare \u00e4n sj\u00e4lva r\u00e4ntebeslutet. Minsta antydan fr\u00e5n president Lagarde om en paus i kommande h\u00f6jningar kan utl\u00f6sa en rekyl ned i euron, d\u00e5 marknaden i nul\u00e4get \u00e4r positionerad f\u00f6r fortsatt styrka.<\/p>\n
Den st\u00f6rre m\u00f6jligheten ligger dock i Bank of Japans m\u00f6te n\u00e4sta vecka. Japans ov\u00e4ntat h\u00f6ga producentprisinflation p\u00e5 6,3 procent \u00f6kar pressen p\u00e5 BoJ att l\u00e4mna sin ultral\u00e4tta politik. Historiskt har BoJ varit mycket f\u00f6rsiktig, vilket g\u00f6r marknadens aggressiva priss\u00e4ttning f\u00f6r flera r\u00e4nteh\u00f6jningar i \u00e5r till en k\u00e4lla till betydande instabilitet.<\/p>\n
Givet den h\u00e4r sp\u00e4nningen anser vi att en renodlad riktningstro \u00e4r f\u00f6r riskfylld. I st\u00e4llet b\u00f6r man \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa volatilitet, eftersom en kraftig prisr\u00f6relse \u00e4r sannolik oavsett BoJ:s beslut. Vi har sett implicita volatiliteter i enveckorsoptioner p\u00e5 EUR\/JPY stiga till \u00f6ver 12 procent, vilket antyder att marknaden f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en kraftfull r\u00f6relse.<\/p>\n
Uppl\u00e4gget \u00e4r ett klassiskt carry trade-scenario, d\u00e4r handlare har tj\u00e4nat p\u00e5 att l\u00e5na i l\u00e5gavkastande yen f\u00f6r att k\u00f6pa den h\u00f6gre avkastande euron. En h\u00f6kaktig \u00f6verraskning fr\u00e5n BoJ kan utl\u00f6sa en v\u00e5ldsam avveckling av dessa positioner, vilket leder till en snabb f\u00f6rst\u00e4rkning av yenen och ett skarpt fall i EUR\/JPY. Historiskt kan s\u00e5dana omsv\u00e4ngningar, som de som setts i tidigare finanscykler, radera veckors uppg\u00e5ngar p\u00e5 bara n\u00e5gra dagar.<\/p>\n
F\u00f6r handlare som tror att en BoJ-sv\u00e4ngning \u00e4r n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende f\u00f6resl\u00e5r vi att k\u00f6pa out-of-the-money s\u00e4ljoptioner (putar) p\u00e5 EUR\/JPY. Strategin ger ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en betydande nedg\u00e5ng. Den skapar i praktiken en h\u00e4vst\u00e5ngsexponering mot en starkare yen, samtidigt som den maximala f\u00f6rlusten strikt begr\u00e4nsas till den premie som betalas f\u00f6r optionen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
EUR\/JPY nosar p\u00e5 185,30 \u2013 men n\u00e4sta drag avg\u00f6rs av centralbankerna. ECB v\u00e4ntas h\u00f6ja 25 punkter, medan BoJ kan \u00f6verraska efter PPI p\u00e5 6,3%. Volatilitet v\u00e4ntas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50857,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51616","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51616","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51616"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51616\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50857"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51616"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51616"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51616"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}