USD\/JPY har \u00e5terv\u00e4nt till de niv\u00e5er som f\u00f6ranledde Japans yen-k\u00f6p i slutet av april, efter tisdagens r\u00f6relse fr\u00e5n n\u00e4ra 160,00 till strax under 160,50, innan paret st\u00e4ngde n\u00e5got under toppen. Rekordinterventionen och en misst\u00e4nkt uppf\u00f6ljning i b\u00f6rjan av maj pressade paret ungef\u00e4r fem \u201cbig figures\u201d l\u00e4gre, men den premien har nu suddats ut n\u00e4r officiella varningar om ensidiga r\u00f6relser bara gett kortvarig l\u00e4ttnad. F\u00f6rh\u00f6jda r\u00e5oljepriser tynger ocks\u00e5 yenen via Japans importnota, medan finansdepartementet hittills har begr\u00e4nsat sin respons till verbala signaler.<\/p>\n
Marknadspriss\u00e4ttningen indikerar fortfarande omkring 80% sannolikhet att Bank of Japan h\u00f6jer styrr\u00e4ntan till 1,00% vid m\u00f6tet den 15\u201316 juni, vilket i s\u00e5 fall vore den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre decennier. Japans slutliga BNP f\u00f6r Q1 reviderades till 0,5% QoQ j\u00e4mf\u00f6rt med v\u00e4ntade 0,3%, och utfallet blev 1,8% i \u00e5rstakt, men r\u00e4ntedifferenserna \u00e4r fortsatt stora med Fed p\u00e5 3,50% till 3,75%. I grafen ligger USD\/JPY \u00f6ver 50-dagars EMA n\u00e4ra 159,00 och 200-dagars EMA runt 156,00, medan Stoch RSI har h\u00e5llit sig kvar i 90-talet, med motst\u00e5nd strax ovanf\u00f6r 160,50. Fokus skiftar nu till amerikansk KPI p\u00e5 onsdag kl. 12:30 GMT: konsensus \u00e4r 0,5% MoM och 4,2% YoY, upp fr\u00e5n 3,8%, medan k\u00e4rninflationen v\u00e4ntas till 0,3% MoM och 2,9% YoY.<\/p>\n
Vi \u00e4r nu tillbaka p\u00e5 exakt den niv\u00e5 d\u00e4r japanska myndigheter intervenerade f\u00f6r bara sex veckor sedan, med USD\/JPY upp mot 160,50. Vi s\u00e5g Tokyo br\u00e4nna igenom vad uppgifter antyder var n\u00e4ra 10 biljoner yen i april och maj, och hela den insatsen \u00e4r nu utraderad. Marknaden synar finansdepartementets bluff och behandlar deras verbala varningar som tomma hot tills vidare.<\/p>\n
Den fundamentala orsaken till yenens svaghet \u00e4r fortsatt det massiva r\u00e4ntegapet, som en mindre h\u00f6jning fr\u00e5n Bank of Japan inte kommer att \u00e5tg\u00e4rda. Den kommande BoJ-h\u00f6jningen till 1,00% bleknar j\u00e4mf\u00f6rt med Federal Reserves styrr\u00e4nta, som ligger stabilt \u00f6ver 3,50%. Det \u00e4r denna differens som g\u00f6r att carry-traders forts\u00e4tter att s\u00e4lja yenen, vilket syns i spreaden mellan den amerikanska 2-\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan p\u00e5 \u00f6ver 4,7% och den japanska 2-\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 blott 0,3%.<\/p>\n
Allt ljus ligger nu p\u00e5 dagens amerikanska KPI-siffra, som sannolikt avg\u00f6r n\u00e4sta st\u00f6rre r\u00f6relse. Den starka jobbrapporten f\u00f6r maj, med 272 000 nya jobb, har redan f\u00f6rst\u00e4rkt bilden av att Fed kommer att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. Ett hett inflationsutfall i dag skulle sannolikt lyfta dollarn ytterligare mot yenen och tvinga Japan att ta st\u00e4llning till om man ska intervenera igen.<\/p>\n
F\u00f6r traders som tittar p\u00e5 uppsidan anser vi att k\u00f6p av kortfristiga k\u00f6poptioner (calls) med l\u00f6sen \u00f6ver 160,50 \u00e4r en kalkylerad risk givet en stark KPI-siffra. Det ger m\u00f6jlighet att dra nytta av ett potentiellt utbrott mot 161,00 samtidigt som maximal f\u00f6rlust \u00e4r definierad. Samtidigt m\u00e5ste man vara beredd att ta hem vinster snabbt, d\u00e5 interventionsrisken blir extremt h\u00f6g i det omr\u00e5det.<\/p>\n
Omv\u00e4nt, om det finns oro f\u00f6r en \u00f6verraskande intervention eller ett mjukt inflationsutfall, kan s\u00e4ljoptioner (puts) fungera som en v\u00e4rdefull hedge. En nedg\u00e5ng har varit ett k\u00f6ptillf\u00e4lle hela \u00e5ret, men att k\u00f6pa n\u00e5gra billiga, out-of-the-money puts med l\u00f6sen runt 159,00 ger skydd mot en pl\u00f6tslig, skarp omsv\u00e4ngning. Det g\u00f6r att man kan beh\u00e5lla en positiv grundsyn samtidigt som man hanterar den betydande nedsiderisken av att Tokyo kliver in.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY \u00e4r tillbaka vid 160,50 \u2013 niv\u00e5n som utl\u00f6ste Japans rekordintervention. R\u00e4ntegapet och dyr olja pressar yenen, medan verbala hot ignoreras. Fokus: USA-KPI kan tvinga fram ny intervention.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51074,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51588","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51588","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51588"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51588\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51074"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51588"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51588"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51588"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}