Rabobanks Jane Foley s\u00e4ger att uppgifter i Nikkei pekar p\u00e5 att Bank of Japan h\u00f6jer r\u00e4ntan med 25 punkter vid n\u00e4sta m\u00f6te, i linje med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar, samtidigt som centralbanken \u00f6verv\u00e4ger en paus i nedtrappningen av sina k\u00f6p av japanska statsobligationer (JGB) fr\u00e5n april 2027. BoJ har indikerat att innehaven av JGB d\u00e5 skulle ha minskat med cirka 16\u201317 procent till f\u00f6ljd av nedtrappningen, och tidningen skriver att beslutsfattare kan \u00f6verv\u00e4ga att stoppa minskningarna p\u00e5 den niv\u00e5n. Bakgrunden \u00e4r bland annat oro p\u00e5 JGB-marknaden f\u00f6r att BoJ ligger efter kurvan i inflationsarbetet, liksom risken att finanspolitiska stimulanser kan \u00f6ka obligationsutbudet.<\/p>\n
En stabilare JGB-marknad kan minska perioder av JPY-volatilitet, s\u00e4rskilt om en paus i nedtrappningen ger marknaden mer tid att n\u00e5 j\u00e4mvikt \u2013 f\u00f6rutsatt att utbudet inte stiger kraftigt. Foley s\u00e4ger att om nedtrappningen pausas kan st\u00f6det f\u00f6r JPY i h\u00f6gre grad beh\u00f6va komma fr\u00e5n signaler om ett snabbare tempo i r\u00e4nteh\u00f6jningarna vid junim\u00f6tet, \u00e4ven om motvind f\u00f6r tillv\u00e4xten kopplad till kriget i Iran kan begr\u00e4nsa den v\u00e4gen. Rabobanks trem\u00e5nadersprognos ser USD\/JPY p\u00e5 158, baserat p\u00e5 ytterligare BoJ-r\u00e4nteh\u00f6jningar i \u00e5r.<\/p>\n
Marknaden f\u00f6rbereder sig inf\u00f6r Bank of Japans kommande penningpolitiska m\u00f6te, d\u00e4r f\u00e4rska uppgifter starkt talar f\u00f6r att en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g. Overnight index swaps priss\u00e4tter nu en sannolikhet p\u00e5 85 procent f\u00f6r ett s\u00e5dant drag, vilket inneb\u00e4r att h\u00f6jningen i sig i stort sett \u00e4r v\u00e4ntad. Det verkliga fokuset ligger p\u00e5 bankens fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning och eventuella nya policysignaler.<\/p>\n
Ett nytt inslag \u00e4r tanken att BoJ kan pausa minskningen av sina innehav av statsobligationer fr\u00e5n april 2027. Syftet skulle vara att \u00f6ka stabiliteten p\u00e5 JGB-marknaden, vilket i sin tur b\u00f6r minska risken f\u00f6r tv\u00e4ra, sv\u00e5rf\u00f6ruts\u00e4gbara r\u00f6relser i yenen. Vi har redan sett den implicita enm\u00e5nadsvolatiliteten i USD\/JPY sjunka under 8,0 procent i morse p\u00e5 dessa uppgifter.<\/p>\n
Genom att signalera en paus i nedtrappningen av obligationsinnehaven kan BoJ beh\u00f6va f\u00f6rlita sig mer p\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar f\u00f6r att st\u00f6dja yenen. Samtidigt utg\u00f6r den p\u00e5g\u00e5ende konflikten i Iran \u2013 som h\u00e5llit Brentoljan \u00f6ver 110 dollar per fat den senaste m\u00e5naden \u2013 en betydande motvind f\u00f6r den ekonomiska tillv\u00e4xten. Det g\u00f6r det sv\u00e5rt f\u00f6r centralbanken att binda sig vid en aggressiv h\u00f6jningscykel.<\/p>\n
Vi har sett den h\u00e4r spelboken f\u00f6rut, med minnet av marknadens ryckighet under den l\u00e5ngsamma avvecklingen av Yield Curve Control 2023 och 2024. BoJ f\u00f6rs\u00f6ker sannolikt undvika en upprepning av den volatiliteten genom att tydligt kommunicera sina intentioner i god tid. Det pekar mot en preferens f\u00f6r gradvisa, v\u00e4l f\u00f6rankrade policyf\u00f6r\u00e4ndringar.<\/p>\n
De kommande veckorna ger detta en komplex bild d\u00e4r den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r USD\/JPY fortsatt \u00e4r upp\u00e5t, men med l\u00e4gre f\u00f6rv\u00e4ntad volatilitet. Det talar f\u00f6r strategier som gynnas av en stabil, stegvis uppg\u00e5ng snarare \u00e4n ett snabbt utbrott. V\u00e5r trem\u00e5nadersprognos p\u00e5 USD\/JPY 158 ligger fast, men vi bed\u00f6mer nu att resan dit blir mer ordnad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BoJ v\u00e4ntas h\u00f6ja 25 punkter \u2013 men den stora \u00f6verraskningen kan bli paus i nedtrappningen av JGB-k\u00f6p fr\u00e5n 2027. Stabilare obligationsmarknad kan d\u00e4mpa yenvolatilitet, men USD\/JPY-prognosen ligger kvar p\u00e5 158.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51017,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51554","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51554","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51554"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51554\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51017"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51554"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51554"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51554"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}