Mexikos KPI-inflation (rubrikindex) kom in l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat i maj, med priser som f\u00f6ll 0,21% j\u00e4mf\u00f6rt med en prognostiserad nedg\u00e5ng p\u00e5 0,12%. Utfallet signalerar en djupare m\u00e5nad-till-m\u00e5nad-nedg\u00e5ng \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med.<\/p>\n
Siffrorna pekar mot en mjukare inflationstakt p\u00e5 kort sikt i Mexiko i maj, d\u00e5 den \u00f6vergripande prisniv\u00e5n f\u00f6ll mer \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntat. N\u00e4r utfallet hamnar under konsensus v\u00e4ntas fokus nu skifta till om desinflationstrenden h\u00e5ller i sig i kommande statistiksl\u00e4pp.<\/p>\n
Givet den ov\u00e4ntade deflationen i maj ser vi nu en betydligt h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning fr\u00e5n Banxico under tredje kvartalet. Datan ger centralbanken ett tydligt utrymme att l\u00e4tta p\u00e5 penningpolitiken tidigare \u00e4n tidigare v\u00e4ntat. V\u00e5rt fokus ligger nu p\u00e5 positionering f\u00f6r l\u00e4gre korta r\u00e4ntor.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att marknaden snabbt kommer att prisa in en mer aggressiv l\u00e4ttnad, d\u00e4r swappar sannolikt r\u00f6r sig mot att diskontera minst 50 punkters s\u00e4nkningar till \u00e5rets slut, upp fr\u00e5n cirka 25 punkter f\u00f6re den h\u00e4r rapporten. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att ta emot r\u00e4nta p\u00e5 TIIE-swapkurvan f\u00f6r att dra nytta av ompriss\u00e4ttningen. Historiskt har Banxico agerat resolut n\u00e4r inflationen underskrider prognoserna s\u00e5 pass tydligt.<\/p>\n
Effekten p\u00e5 den mexikanska peson \u00e4r mindre sj\u00e4lvklar, vilket skapar m\u00f6jligheter p\u00e5 optionsmarknaden. \u00c4ven om l\u00e4gre inflation \u00e4r fundamentalt positivt, minskar r\u00e4ntes\u00e4nkningar valutans attraktionskraft i carry trades, s\u00e4rskilt d\u00e5 f\u00e4rsk USA-data visar att k\u00e4rninflationen d\u00e4r fortsatt \u00e4r tr\u00f6gr\u00f6rlig p\u00e5 3,5%. Denna policydivergens kan s\u00e4tta upp\u00e5ttryck p\u00e5 USD\/MXN, som redan stigit 1,5% den senaste m\u00e5naden.<\/p>\n
Det \u00e4r viktigt att notera att en stor del av den deflation\u00e4ra pressen kommer fr\u00e5n s\u00e4songsbetonade statliga subventioner av eltariffer, ett m\u00f6nster som setts tidigare \u00e5r under de varmare m\u00e5naderna. K\u00e4rninflationen, som \u00e4r en b\u00e4ttre indikator p\u00e5 underliggande trender, d\u00e4mpades bara marginellt till 4,1% i \u00e5rstakt, vilket sannolikt hindrar Banxico fr\u00e5n att s\u00e4nka alltf\u00f6r aggressivt. Detta talar f\u00f6r att marknadens initiala reaktion kan vara \u00f6verdriven.<\/p>\n
Den \u00f6kade os\u00e4kerheten kring Banxicos r\u00e4ntebana g\u00f6r att en uppg\u00e5ng i valutavolatiliteten framst\u00e5r som sannolik. Implicit volatilitet i enm\u00e5naders USD\/MXN-optioner \u00e4r fortfarande relativt l\u00e5g p\u00e5 11%, j\u00e4mf\u00f6rt med toppar \u00f6ver 15% som setts under tidigare perioder av policyf\u00f6rskjutningar. Vi ser en m\u00f6jlighet att k\u00f6pa kortsiktig volatilitet via straddles, med en positionering f\u00f6r st\u00f6rre kurssv\u00e4ngningar n\u00e4r marknaden ska priss\u00e4tta sp\u00e4nningen mellan en mer duvaktig centralbank och en f\u00f6rsvagad carry trade.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Mexikos KPI \u00f6verraskar ned\u00e5t: priserna f\u00f6ll 0,21% i maj mot v\u00e4ntade -0,12%. \u00d6kar Q3-s\u00e4nkningsodds f\u00f6r Banxico, pressar TIIE-r\u00e4ntor. Peso os\u00e4ker; kans till h\u00f6gre USD\/MXN och k\u00f6p av kort volatilitet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50867,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51541","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51541","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51541"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51541\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50867"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51541"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51541"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51541"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}