USD\/JPY steg tillbaka \u00f6ver 160, n\u00e4ra flerdecenniumh\u00f6gsta, trots att Japans externa balans st\u00e4rktes. Japans s\u00e4songsjusterade \u00f6verskott i bytesbalansen \u00f6kade till 4,2 biljoner yen i april, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan statistiken inleddes 1996, och \u00f6verskottet uppskattas till 5,6 % av BNP.<\/p>\n
F\u00f6rb\u00e4ttringen speglar starkare utl\u00e4ndska investeringsinkomster i kombination med b\u00e4ttre handelsbalans f\u00f6r varor och tj\u00e4nster. P\u00e5 kort sikt beskrivs dock r\u00f6relserna i JPY i mindre grad drivas av dessa fundamenta och i h\u00f6gre grad av Iran-konflikten och oljepriserna.<\/p>\n
Vi ser den japanska yenen som fundamentalt underv\u00e4rderad, \u00e4ven n\u00e4r USD\/JPY pressade sig f\u00f6rbi 164 i b\u00f6rjan av juni. Japans finansdepartement har just bekr\u00e4ftat ett bytesbalans\u00f6verskott p\u00e5 3,8 biljoner yen f\u00f6r april 2026, vilket inneb\u00e4r den 15:e m\u00e5naden i rad med \u00f6verskott. Denna underliggande styrka ignoreras f\u00f6r tillf\u00e4llet av marknaden.<\/p>\n
De fr\u00e4msta sk\u00e4len till yenens svaghet \u00e4r den stora r\u00e4ntedifferensen och geopolitiska risker. Med den amerikanska centralbanken Federal Reserve som h\u00e5ller r\u00e4ntan p\u00e5 4,75 % och Bank of Japan p\u00e5 endast 0,25 % tynger carry trade kraftigt JPY. De senaste sp\u00e4nningarna i Hormuzsundet har ocks\u00e5 lyft Brentoljan tillbaka till 95 dollar per fat, vilket ytterligare pressar valutan i det energiimporterande landet.<\/p>\n
Detta skapar en tydlig divergens som vi kan positionera f\u00f6r med hj\u00e4lp av derivat. Marknadens fokus p\u00e5 kortsiktiga faktorer ger en m\u00f6jlighet, eftersom varje tecken p\u00e5 fallande oljepriser eller en policyf\u00f6r\u00e4ndring kan utl\u00f6sa en snabb JPY-uppg\u00e5ng. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa out-of-the-money JPY-calls (eller USD\/JPY-puts) med l\u00f6ptider p\u00e5 tre till sex m\u00e5nader.<\/p>\n
Den implicita volatiliteten i USD\/JPY-optioner har stigit till en 12-m\u00e5naders h\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 11,5 %, vilket g\u00f6r direkta k\u00f6p dyra. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r vi titta p\u00e5 vertikala spreadar f\u00f6r att s\u00e4nka ing\u00e5ngskostnaden och tydligg\u00f6ra risken. Exempelvis kan ett k\u00f6p av en USD\/JPY 160\/155 put-spread g\u00f6ra att vi kan tj\u00e4na p\u00e5 en r\u00f6relse tillbaka mot fundamentalt v\u00e4rde, samtidigt som den initiala premiekostnaden begr\u00e4nsas.<\/p>\n
Vi minns de skarpa valutareversalerna i slutet av 2023 och interventionerna 2022, som visar hur snabbt sentimentet kan skifta. Den nuvarande situationen k\u00e4nns anstr\u00e4ngd, och \u00e4ven om yenen kan f\u00f6rsvagas ytterligare p\u00e5 mycket kort sikt, blir risk\u2013avkastningsprofilen f\u00f6r en korrigerande rekyl allt mer attraktiv. Vi beh\u00f6ver vara positionerade f\u00f6r en s\u00e5dan m\u00f6jlig v\u00e4ndning, men p\u00e5 ett s\u00e4tt som hanterar den h\u00f6ga kostnaden f\u00f6r att ligga l\u00e5ng optioner.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY kl\u00e4ttrar \u00e5ter \u00f6ver 160 \u2013 trots rekordstarkt japanskt bytesbalans\u00f6verskott. Marknaden bortser fr\u00e5n fundamenta n\u00e4r carry trade, Iranoro och h\u00f6gre olja pressar JPY; put-spreadar ger attraktiv rekylposition.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51249,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51529","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51529","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51529"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51529\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51249"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51529"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51529"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51529"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}