USD\/JPY l\u00e5g kvar kring 160,15 p\u00e5 m\u00e5ndagen, i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad, medan yenen \u00e5terigen testade 160,00-niv\u00e5n n\u00e4r handlare f\u00f6ljde utvecklingen i Mellan\u00f6stern och risken f\u00f6r f\u00f6rnyad japansk intervention. Irans Fars News Agency uppgav att Iran hade avslutat milit\u00e4ra operationer mot Israel efter helgens attacker, de f\u00f6rsta sedan vapenvilan i april. Donald Trump sade att fredssamtal mellan USA och Iran fortsatte, medan USA:s marina blockad av iranska hamnar skulle ligga kvar tills ett slutligt avtal n\u00e5s \u2013 en omsv\u00e4ngning som tyngde dollarn och gav st\u00f6d \u00e5t yenen. Dollarindex (DXY) handlades n\u00e4ra 99,96 efter att tidigare ha n\u00e5tt 100,21, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan b\u00f6rjan av april, \u00e4ven om nedg\u00e5ngen i USD\/JPY begr\u00e4nsades av fortsatt svaghet i yenens fundamenta.<\/p>\n
Tokyos interventionsvinster fr\u00e5n slutet av april har suddats ut efter att valutan glidit f\u00f6rbi 160,00, och finansdepartementet uppges ha spenderat rekordh\u00f6ga 11,735 biljoner yen mellan den 28 april och 27 maj. Japans exponering mot energichocker \u00e4r fortsatt p\u00e5taglig eftersom mer \u00e4n 90% av landets r\u00e5oljeimport kommer fr\u00e5n Mellan\u00f6stern. Fokus riktas nu mot amerikanska inflationssiffror senare i veckan, f\u00f6ljt av m\u00f6ten i Bank of Japan och Federal Reserve n\u00e4sta vecka, d\u00e4r marknaden fullt ut prisar in en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n BoJ och r\u00e4knar med att Fed ligger still. Yenen var starkast mot schweizerfrancen i dagens prestationstabell.<\/p>\n
Med USD\/JPY sv\u00e4vande runt den kritiska 160,00-niv\u00e5n f\u00f6rbereder vi oss p\u00e5 en kraftig \u00f6kning i volatiliteten. Det h\u00e4r \u00e4r en kamp mellan starka amerikanska ekonomiska fundamenta och det mycket reella hotet om intervention fr\u00e5n japanska myndigheter. Vi bed\u00f6mer att de kommande veckorna inte kommer handla om att v\u00e4lja riktning, utan om att handla storleken p\u00e5 r\u00f6relsen.<\/p>\n
Givet risken \u00e5t b\u00e5da h\u00e5ll tittar vi p\u00e5 strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 en stor prisr\u00f6relse oavsett riktning. Att k\u00f6pa optioner, som en enm\u00e5naders straddle, g\u00f6r att vi kan dra nytta av antingen ett tydligt utbrott \u00f6ver 160 eller en snabb v\u00e4ndning utl\u00f6st av intervention. Detta \u00e4r en ren volatilitetsposition, som speglar den h\u00f6ga os\u00e4kerheten fr\u00e5n b\u00e5de geopolitiska faktorer och centralbanksfaktorer.<\/p>\n
Historien visar att n\u00e4r japanska tj\u00e4nstem\u00e4n agerar blir r\u00f6relserna v\u00e5ldsamma och pl\u00f6tsliga, liknande de ensdagsfall p\u00e5 3\u20134% som vi s\u00e5g under interventionerna 2022. Den aktuella implicita volatiliteten f\u00f6r enm\u00e5naders USD\/JPY-optioner har redan kl\u00e4ttrat \u00f6ver 11%, upp fr\u00e5n ett genomsnitt p\u00e5 8% tidigare i \u00e5r, vilket visar att marknaden prisar in denna risk. Vi ser detta som ett rimligt pris att betala f\u00f6r skydd och uppsida.<\/p>\n
Det fundamentala argumentet f\u00f6r en starkare dollar kvarst\u00e5r, drivet av den stora r\u00e4ntedifferensen, med amerikanska r\u00e4ntor \u00f6ver 5% och japanska r\u00e4ntor n\u00e4ra noll. F\u00f6r att spela detta f\u00f6rsiktigt \u00f6verv\u00e4ger vi bull call spreads, som begr\u00e4nsar v\u00e5r initiala kostnad men \u00e4nd\u00e5 f\u00e5ngar upp vinster om paret r\u00f6r sig mot 162. Detta erk\u00e4nner upp\u00e5ttrycket samtidigt som 160-niv\u00e5n respekteras som en tydlig barri\u00e4r.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste vi \u00e4ven s\u00e4kra oss mot en pl\u00f6tslig nedg\u00e5ng, s\u00e4rskilt eftersom Japan redan har spenderat \u00f6ver 11 biljoner yen p\u00e5 att f\u00f6rsvara yenen. Vi k\u00f6per billiga s\u00e4ljoptioner (puts) l\u00e5ngt utanf\u00f6r pengarna som en defensiv \u00e5tg\u00e4rd. Det skyddar v\u00e5ra befintliga positioner mot en kraftig yenf\u00f6rst\u00e4rkning om sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern avtar ytterligare eller om Bank of Japan \u00f6verraskar med en mer h\u00f6kaktig h\u00e5llning.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
USD\/JPY balanserar p\u00e5 160 \u2013 n\u00e4sta stora r\u00f6relse n\u00e4rmar sig. Mellan\u00f6sternlugnet, interventionshot och kommande inflation\/centralbanksm\u00f6ten lyfter volatiliteten. Marknaden positionerar i optioner: straddles, spreads och skyddsputs.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50969,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51452","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51452","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51452"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51452\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50969"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51452"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51452"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51452"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}