TD Securities v\u00e4ntar sig att Bank of Canada l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan (overnight rate) of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25 % vid junim\u00f6tet och d\u00e4refter h\u00e5ller den niv\u00e5n genom 2026, \u00e4ven om kanadensiska data mjuknar. Bankens budskap bed\u00f6ms i stort bli samma som vid f\u00f6reg\u00e5ende m\u00f6te, d\u00e4r svagare inhemska f\u00f6ruts\u00e4ttningar v\u00e4gs mot risken f\u00f6r bredare inflationsp\u00e5slag, samtidigt som h\u00f6gre oljepriser behandlas som en kortsiktig faktor.<\/p>\n
TD r\u00e4knar med att inflationen toppar kring 3 % under andra kvartalet, en niv\u00e5 som enligt banken ligger \u00f6ver Bank of Canadas prognoser i April-rapporten (Monetary Policy Report). TD menar att v\u00e4l f\u00f6rankrade inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar, l\u00e4gre inflationsbredd och d\u00e4mpat momentum i k\u00e4rninflationen talar f\u00f6r en l\u00e4ngre paus, \u00e4ven om BoC v\u00e4ntas beh\u00e5lla m\u00f6jligheten till tv\u00e5 r\u00e4nteh\u00f6jningar i rad i sin guidning. TD:s r\u00e4ntebana pekar d\u00e4refter mot en r\u00f6relse tillbaka mot neutral niv\u00e5 p\u00e5 2,75 % n\u00e4sta \u00e5r, med 25 punkters h\u00f6jningar inritade f\u00f6r januari och mars.<\/p>\n
Givet att Bank of Canada signalerar en f\u00f6rl\u00e4ngd paus p\u00e5 2,25 % bed\u00f6mer vi att r\u00e4ntevolatiliteten f\u00f6rblir d\u00e4mpad resten av \u00e5ret. Denna stabila policysituation talar f\u00f6r att derivatpositioner som bygger p\u00e5 stora, snabba r\u00e4nter\u00f6relser p\u00e5 kort sikt sannolikt blir sv\u00e5ra att tj\u00e4na pengar p\u00e5. Vi ser i st\u00e4llet en milj\u00f6 som gynnar strategier som drar nytta av l\u00e5g volatilitet och sidledes prisr\u00f6relser i kanadensiska obligationer.<\/p>\n
Detta st\u00f6ds av f\u00e4rska data som visar en inbromsning i den inhemska ekonomin. F\u00f6rra veckans jobbrapport visade att arbetsl\u00f6sheten steg marginellt till 6,3 %, medan den senaste KPI-siffran f\u00f6r maj kom in p\u00e5 2,9 %. Dessa utfall ligger i linje med bilden att k\u00e4rninflationen \u00e4r tillr\u00e4ckligt d\u00e4mpad f\u00f6r att banken ska kunna tolerera n\u00e5got h\u00f6gre rubriksiffror.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare pekar detta mot att s\u00e4lja optioner f\u00f6r att inkassera premie i instrument som trem\u00e5naders Canadian Bankers\u2019 Acceptance-terminer (BAX). N\u00e4r centralbanken st\u00e5r vid sidlinjen b\u00f6r de n\u00e4rmaste kontrakten f\u00f6rbli f\u00f6rankrade, vilket ger tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfall (theta decay) f\u00f6r optionss\u00e4ljare. Den prim\u00e4ra risken f\u00f6r strategin \u00e4r en pl\u00f6tslig och ov\u00e4ntad inflationschock som tvingar banken att agera.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste forts\u00e4tta vara vaksamma p\u00e5 externa risker, i synnerhet energipriser. Med WTI-olja som i nul\u00e4get handlas \u00f6ver 95 dollar per fat finns en risk att dessa kostnader spiller \u00f6ver i k\u00e4rninflationen och f\u00f6r\u00e4ndrar bankens t\u00e5lmodiga h\u00e5llning. Att k\u00f6pa billiga, out-of-the-money k\u00f6poptioner som positionerar f\u00f6r framtida r\u00e4nteh\u00f6jningar kan d\u00e4rf\u00f6r fungera som en v\u00e4rdefull hedge mot detta scenario.<\/p>\n
En tillbakablick p\u00e5 perioden 2015\u20132017 ger en anv\u00e4ndbar parallell, d\u00e5 Bank of Canada h\u00f6ll r\u00e4ntan stilla under en l\u00e4ngre tid innan den abrupt skiftade till en h\u00f6jningscykel. Den historiska erfarenheten p\u00e5minner om att \u00e4ven om basscenariot \u00e4r stabilitet kan sentimentet f\u00f6r\u00e4ndras snabbt. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r vara f\u00f6rberedda p\u00e5 en pl\u00f6tslig omsv\u00e4ngning i centralbankens kommunikation senare under \u00e5ret.<\/p>\n
Det utdragna r\u00e4nteuppeh\u00e5llet i Kanada, i kontrast till potentiellt h\u00f6gre r\u00e4ntor p\u00e5 andra h\u00e5ll, kan ocks\u00e5 tynga den kanadensiska dollarn. Om USA:s centralbank Federal Reserve beh\u00e5ller en h\u00f6kaktig ton l\u00e4r en v\u00e4xande r\u00e4ntedifferens pressa CAD ned mot USD. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6poptioner i USD\/CAD \u00e4r ett effektivt s\u00e4tt med begr\u00e4nsad risk att positionera sig f\u00f6r en potentiell f\u00f6rsvagning i \u201dloonie\u201d de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
BoC v\u00e4ntas l\u00e4mna r\u00e4ntan p\u00e5 2,25% i juni och ligga still till 2026 \u2013 trots mjukare data. L\u00e5g r\u00e4ntevolatilitet gynnar optionss\u00e4lj i BAX, men oljeskock kan \u00e4ndra spelet.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50891,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51450","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51450","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51450"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51450\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50891"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51450"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51450"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51450"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}