ING-ekonomerna Peter Virovacz och Zolt\u00e1n Homolya uppgav att den ungerska forinten (HUF) har st\u00e4rkts kraftigt och att marknaden nu priss\u00e4tter Ungern mer som en slags quasi-eurozon-ekonomi. De v\u00e4ntar sig att beslutsfattarna i h\u00f6gre grad lutar \u00e5t valutastabilitet snarare \u00e4n att uppmuntra ytterligare HUF-styrka, med EUR\/HUF styrd mot ett bed\u00f6mt intervall f\u00f6r rimligt v\u00e4rde p\u00e5 360\u2013370.<\/p>\n
Ekonomerna beskrev r\u00f6relsen som snabb f\u00f6r en exportorienterad ekonomi och uppgav att HUF har st\u00e4rkts med 11\u201312% sedan mitten av mars. Under de senaste tv\u00e5 \u00e5ren har den stigit med omkring 15% \u2013 en takt som de menade skulle bryta mot ERM II-kriterierna f\u00f6r volatilitet \u2013 och de tillade att inhemska ekonomiska akt\u00f6rer inte var f\u00f6rberedda p\u00e5 en s\u00e5dan omsv\u00e4ngning efter flera \u00e5r av f\u00f6rsvagning. De pekade ocks\u00e5 p\u00e5 potentiella negativa konsekvenser av fortsatt real appreciering och argumenterade f\u00f6r att detta \u00f6kar sannolikheten att centralbank och regering f\u00f6rs\u00f6ker s\u00e4tta ett tak f\u00f6r ytterligare f\u00f6rst\u00e4rkning genom en j\u00e4mnare valutabana.<\/p>\n
Givet forintens dramatiska f\u00f6rst\u00e4rkning p\u00e5 15% de senaste tv\u00e5 \u00e5ren anser vi att styrkan nu \u00e4r \u00f6verdriven. Investerare har skiftat syn och behandlar Ungern n\u00e4stan som en eurozon-ekonomi, vilket pressat EUR\/HUF under 360. Den h\u00e4r snabba r\u00f6relsen \u00e4r en betydande chock f\u00f6r en exportorienterad ekonomisk struktur som inte var f\u00f6rberedd p\u00e5 en s\u00e5dan v\u00e4ndning.<\/p>\n
Vi r\u00e4knar med att beslutsfattare agerar f\u00f6r att s\u00e4kerst\u00e4lla stabilitet snarare \u00e4n att till\u00e5ta ytterligare forintuppg\u00e5ngar, och sannolikt styr v\u00e4xelkursen mot ett band p\u00e5 360\u2013370 som rimligt v\u00e4rde. Nyliga data st\u00f6djer denna syn: exporttillv\u00e4xten i april visade tecken p\u00e5 att mattas av, en m\u00f6jlig tidig indikator p\u00e5 den starka valutans negativa effekt. D\u00e4rut\u00f6ver har kommentarer fr\u00e5n centralbankstj\u00e4nstem\u00e4n i slutet av maj redan uttryckt en viss olust inf\u00f6r apprecieringstakten.<\/p>\n
Denna f\u00f6rv\u00e4ntan om styrd stabilitet talar f\u00f6r att den implicita volatiliteten p\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6r EUR\/HUF sannolikt faller fr\u00e5n dagens niv\u00e5er. Att s\u00e4lja volatilitet genom strategier som korta strangles kan d\u00e4rmed bli l\u00f6nsamt de kommande veckorna. Vi positionerar oss f\u00f6r en period d\u00e4r kraftiga r\u00f6relser blir mindre frekventa i takt med att centralbanken subtilt signalerar sin preferens.<\/p>\n
Med intervallet 360\u2013370 som m\u00e5l ser vi eventuella nedg\u00e5ngar i EUR\/HUF under 360 som en m\u00f6jlighet att bygga l\u00e5nga positioner. Att k\u00f6pa EUR\/HUF call spreadar \u00e4r ett s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en rekyl tillbaka in i denna uppfattade zon f\u00f6r rimligt v\u00e4rde, med begr\u00e4nsad risk. Historiskt har centralbanken framg\u00e5ngsrikt anv\u00e4nt verbala interventioner f\u00f6r att l\u00e4gga ett golv under valutaparet efter perioder av \u00f6verdriven styrka.<\/p>\n
Potentialen f\u00f6r policy\u00e5tg\u00e4rder f\u00f6rst\u00e4rks av fallande inflation, som i majrapporten n\u00e5dde en tv\u00e5\u00e5rsl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 3,4%. Det ger centralbanken st\u00f6rre flexibilitet att \u00f6verv\u00e4ga framtida r\u00e4ntes\u00e4nkningar om det beh\u00f6vs f\u00f6r att d\u00e4mpa forintens styrka. En s\u00e5dan \u00e5tg\u00e4rd skulle \u00f6ka upp\u00e5ttrycket p\u00e5 EUR\/HUF.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Forinten har rusat 11\u201312% sedan mars och 15% p\u00e5 tv\u00e5 \u00e5r \u2013 nu \u201dquasi-eurozon\u201d-prissatt. ING tror beslutsfattare bromsar styrkan och styr EUR\/HUF mot 360\u2013370; l\u00e4gre vol v\u00e4ntas.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51447,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51448","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51448","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51448"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51448\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/51447"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51448"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51448"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51448"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}