TD Securities-ekonomer r\u00e4knar med att majutfallet f\u00f6r amerikanska KPI visar avtagande momentum i k\u00e4rninflationen, men att niv\u00e5erna fortsatt \u00e4r h\u00f6ga. De ser att k\u00e4rn-KPI stiger 0,23% m\u00e5nadsvis och 2,8% p\u00e5 \u00e5rsbasis, medan total-KPI v\u00e4ntas kl\u00e4ttra till 4,2% p\u00e5 \u00e5rsbasis efter ytterligare en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,4 procentenheter. Prognosen bygger p\u00e5 en \u201dnormalisering\u201d i boendekomponenten efter en tillf\u00e4llig skjuts i f\u00f6reg\u00e5ende rapport, samtidigt som energirelaterade kostnadstryck spiller \u00f6ver p\u00e5 k\u00e4rntj\u00e4nster via h\u00f6gre flygpriser.<\/p>\n
I detaljerna bed\u00f6mer de att varupriserna stiger 0,13% m\u00e5nadsvis i maj, i linje med trem\u00e5naderssnittet, d\u00e4r k\u00e4rnvaror exklusive fordon st\u00e5r f\u00f6r merparten av uppg\u00e5ngen n\u00e4r hush\u00e5llsvaror, kl\u00e4der och andra kategorier \u00f6kar. Ytterligare en nedg\u00e5ng i priserna p\u00e5 begagnade bilar v\u00e4ntas dock motverka en del av uppg\u00e5ngen. Fram\u00e5t r\u00e4knar de med att oljeprischocken och kvarvarande genomslag fr\u00e5n tullar pressar k\u00e4rnsegmentet mot 3,0% p\u00e5 \u00e5rsbasis i juni, med upp\u00e5trisk om kostnader f\u00f6r flygbr\u00e4nsle v\u00e4ltras \u00f6ver p\u00e5 biljettpriser mer \u00e4n antaget, och de ser begr\u00e4nsad f\u00f6rb\u00e4ttring p\u00e5 \u00e5rsbasis under 2026.<\/p>\n
—<\/p>\n
Givet dagens datum den 8 juni 2026 v\u00e4ntar vi oss att den kommande KPI-rapporten f\u00f6r maj i USA bekr\u00e4ftar att inflationen d\u00e4mpas men f\u00f6rblir envist h\u00f6g. Vi r\u00e4knar med att k\u00e4rninflationen landar p\u00e5 2,8% p\u00e5 \u00e5rsbasis, medan totalinflationen prognostiseras n\u00e5 den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre \u00e5r, 4,2%. Den uth\u00e5lliga inflationen utmanar marknadens f\u00f6rhoppningar om n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Federal Reserve.<\/p>\n
Detta scenario talar f\u00f6r att Federal Reserve h\u00e5ller fast vid en restriktiv policy l\u00e4ngre \u00e4n m\u00e5nga r\u00e4knar med. Den nuvarande priss\u00e4ttningen p\u00e5 Fed Funds-terminsmarknaden i b\u00f6rjan av juni 2026 indikerar n\u00e4ra 45% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till september, en syn vi bed\u00f6mer som \u00f6verdrivet optimistisk. Vi ser v\u00e4rde i derivatpositioner som gynnas av att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid.<\/p>\n
—<\/p>\n
Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 optioner p\u00e5 SOFR-terminer som skulle tj\u00e4na p\u00e5 att marknaden ompriss\u00e4tter mot f\u00e4rre r\u00e4ntes\u00e4nkningar i \u00e5r. Att s\u00e4lja k\u00f6poptioner p\u00e5 terminskontrakt f\u00f6r tredje och fj\u00e4rde kvartalet kan vara en effektiv strategi f\u00f6r att kapitalisera p\u00e5 den synen. Risken f\u00f6r en positiv inflations\u00f6verraskning, driven av oljepriser och flygpriser, g\u00f6r positioneringen attraktiv.<\/p>\n
Med potential f\u00f6r en \u00f6verraskning i den kommande KPI-statistiken ser vi ocks\u00e5 en m\u00f6jlighet i volatilitetsmarknaden. Historiskt har KPI-sl\u00e4pp som avviker tydligt fr\u00e5n konsensus f\u00e5tt VIX att stiga; exempelvis ledde ov\u00e4ntade utfall i slutet av 2025 till genomsnittliga dagliga VIX-uppg\u00e5ngar p\u00e5 \u00f6ver 10%. Vi anser att k\u00f6p av korta VIX-k\u00f6poptioner ger en kostnadseffektiv hedge mot en marknadschock.<\/p>\n
Att den p\u00e5g\u00e5ende Iran-konflikten n\u00e4mns inneb\u00e4r en betydande upp\u00e5trisk f\u00f6r energipriserna, vilket kan sl\u00e5 igenom i den bredare inflationen. Det globala riktm\u00e4rket Brent har redan stigit \u00f6ver 8% den senaste m\u00e5naden till cirka 92 dollar per fat. Vi anser att handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga k\u00f6poptioner p\u00e5 r\u00e5olja f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en m\u00f6jlig geopolitisk eskalation som kan pressa inflationen \u00e4nnu h\u00f6gre.<\/p>\n
Inf\u00f6r andra halv\u00e5ret 2026 ser vi ingen meningsfull framg\u00e5ng i att f\u00e5 ned k\u00e4rninflationen. K\u00e4rnvarupriser exklusive fordon forts\u00e4tter att visa styrka, och boendekostnaderna normaliseras p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5er. Detta st\u00e4rker v\u00e5r syn att derivatstrategier b\u00f6r utformas kring temat uth\u00e5llig inflation och en f\u00f6rsiktig Federal Reserve fram till \u00e5rsskiftet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
KPI i fokus: TD Securities ser k\u00e4rninflationen mattas men ligga h\u00f6gt. Maj: k\u00e4rn-KPI 2,8% (0,23% m\/m), total 4,2%. Energi och flyg pressar tj\u00e4nster, Fed v\u00e4ntas f\u00f6rbli restriktiv.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50873,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51438","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51438","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51438"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51438\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50873"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51438"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51438"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51438"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}