Europeiska centralbanken v\u00e4ntas \u00e5teruppta \u00e5tstramningen efter sju m\u00f6ten utan f\u00f6r\u00e4ndring, och marknaden fokuserar p\u00e5 en h\u00f6jning med 25 punkter som skulle ta styrr\u00e4ntan till 2,25 %. Beskedet kommer samtidigt som inflationsm\u00e5tten i euroomr\u00e5det forts\u00e4tter att ligga kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er: k\u00e4rn-KPI steg i maj till den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 13 m\u00e5nader, 2,5 % i \u00e5rstakt, n\u00e4rmare ECB:s \u201dsevere\u201d-scenario f\u00f6r Q2 p\u00e5 2,4 % \u00e4n baslinjen p\u00e5 2,2 % eller \u201dadverse\u201d-scenariot p\u00e5 2,3 %. Tj\u00e4nsteinflationen steg ocks\u00e5 till en sjum\u00e5nadersh\u00f6g niv\u00e5 p\u00e5 3,5 % i \u00e5rstakt, vilket f\u00f6rst\u00e4rker oron f\u00f6r att inflationen biter sig fast.<\/p>\n
Fokus ligger ocks\u00e5 p\u00e5 ECB:s juniprognoser, d\u00e4r tillv\u00e4xtutsikterna v\u00e4ntas revideras ned. Enk\u00e4tsignaler pekar mot svagare aktivitet, d\u00e4r PMI-data indikerar att den reala BNP:n kan falla med -0,2 % k\/q under Q2, vilket ligger mellan \u201dadverse\u201d-scenariot p\u00e5 -0,1 % och \u201dsevere\u201d-scenariot p\u00e5 -0,3 %, och fortsatt under den nuvarande baslinjeprognosen p\u00e5 +0,1 %. Mot den bakgrunden v\u00e4ntas EUR\/USD vid 1,1400, \u00e4ven om h\u00f6gre r\u00e4ntor kan begr\u00e4nsa nedsidan i en milj\u00f6 med svag tillv\u00e4xt och h\u00f6gre inflation.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att Europeiska centralbanken \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g att avsluta pausen med en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter den h\u00e4r m\u00e5naden, vilket skulle lyfta den viktigaste styrr\u00e4ntan till 2,25 %. Det sker efter att k\u00e4rninflationen i maj \u00f6verraskat p\u00e5 uppsidan och n\u00e5tt en 13-m\u00e5nadersh\u00f6g niv\u00e5 p\u00e5 3,1 %, vilket bekr\u00e4ftar att pristrycket \u00e4nnu inte \u00e4r under kontroll. I synnerhet \u00e4r tj\u00e4nsteinflationen fortsatt envist h\u00f6g, vilket tvingar centralbanken till agerande.<\/p>\n
\u00c5tstramningen sker samtidigt som tillv\u00e4xtbilden f\u00f6rsvagas. Eurozonens prelimin\u00e4ra PMI f\u00f6r maj f\u00f6ll till 49,5, vilket signalerar en nedg\u00e5ng i aff\u00e4rsaktiviteten, och tyska fabriksorder har ocks\u00e5 visat nylig svaghet. Det st\u00e5r i kontrast till USA, d\u00e4r den senaste syssels\u00e4ttningsrapporten (non-farm payrolls) visade en stark \u00f6kning med \u00f6ver 200 000 jobb, vilket understryker en tydlig ekonomisk divergens.<\/p>\n
F\u00f6r traders pekar den h\u00e4r stagflationsliknande milj\u00f6n mot en svagare euro relativt dollarn. Vi ser EUR\/USD, som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas n\u00e4ra 1,0950, som s\u00e5rbar f\u00f6r en nedg\u00e5ng mot ett m\u00e5l p\u00e5 1,0700 under de kommande veckorna. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i EUR\/USD \u00e4r ett enkelt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r den v\u00e4ntade nedg\u00e5ngen samtidigt som risken hanteras.<\/p>\n
R\u00e4nteh\u00f6jningen i sig skapar ocks\u00e5 en m\u00f6jlighet p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden. Vi positionerar oss f\u00f6r detta genom att g\u00e5 kort i kortfristiga Euribor-terminskontrakt, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att marknaden fullt ut ska prisa in ECB:s mer h\u00f6kaktiga h\u00e5llning. Historiskt har centralbanker som st\u00e5r inf\u00f6r ih\u00e5llande inflation ofta beh\u00f6vt strama \u00e5t mer \u00e4n vad som f\u00f6rst f\u00f6rv\u00e4ntats, \u00e4ven in i en inbromsning \u2013 ett m\u00f6nster vi sett i tidigare cykler.<\/p>\n
Givet de motstridiga ekonomiska signalerna r\u00e4knar vi med \u00f6kad volatilitet kring ECB:s kommande m\u00f6te. Traders b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda optionsspreadar, s\u00e5som en bear put spread, f\u00f6r att s\u00e4nka intr\u00e4deskostnaden och tydligg\u00f6ra risken. Det m\u00f6jligg\u00f6r en mer riktad positionering f\u00f6r en svagare euro utan att bli \u00f6verexponerad mot en pl\u00f6tslig omsv\u00e4ngning i marknadssentimentet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB v\u00e4ntas h\u00f6ja 25 punkter till 2,25% efter sju m\u00f6ten\u2014men inflationen biter sig fast. K\u00e4rn-KPI och tj\u00e4nster stiger, medan tillv\u00e4xten vacklar. Marknaden ser europress, h\u00f6gre volatilitet och kort-Euribor\/optioner.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50869,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51432","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51432","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51432"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51432\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50869"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51432"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51432"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51432"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}