Kevin Warshs f\u00f6rsta Federal Reserve-m\u00f6te som ordf\u00f6rande den 17 juni bevakas som ett test av centralbankens oberoende, med fokus p\u00e5 hur han hanterar trycket fr\u00e5n president Donald Trump om l\u00e4gre r\u00e4ntor samtidigt som han m\u00f6ter en FOMC som blivit mer dataavh\u00e4ngig och mer ben\u00e4gen till ett l\u00e4ngre, h\u00f6kaktigt uppeh\u00e5ll. Marknaden fokuserar p\u00e5 om hans tidiga beslut och budskap s\u00e4tter en ton av institutionell motst\u00e5ndskraft eller v\u00e4cker tvivel om Feds autonomi.<\/p>\n
Warsh v\u00e4ntas ocks\u00e5 driva igenom reformer, inklusive m\u00f6jligheten att avst\u00e5 fr\u00e5n att publicera sina egna prognoser i juni m\u00e5nads dot plot, ett drag som skulle utmana Feds ramverk f\u00f6r fram\u00e5triktad v\u00e4gledning. En ensidig omsv\u00e4ngning kan belasta en kommitt\u00e9 som best\u00e5r av oberoende regionala bankchefer och ledam\u00f6ter i direktionen. Separat h\u00e4nvisade Jerome Powell till ett \u201dstresstest\u201d f\u00f6r Fed i sitt tacktal n\u00e4r han tog emot JFK Profile in Courage Award den 31 maj, och kopplade institutionens position till ett eskalerande politiskt tryck.<\/p>\n
Inf\u00f6r den nya Fed-ordf\u00f6randens f\u00f6rsta m\u00f6te den 17 juni f\u00f6rbereder vi oss p\u00e5 en betydande \u00f6kning av marknadsvolatiliteten. Huvudfr\u00e5gan \u00e4r konflikten mellan politiskt tryck f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar och FOMC:s datadrivna vilja att h\u00e5lla r\u00e4ntan stilla. Denna os\u00e4kerhet skapar en gynnsam milj\u00f6 f\u00f6r volatilitesbaserade aff\u00e4rer.<\/p>\n
Vi anser att det b\u00e4sta angreppss\u00e4ttet \u00e4r att k\u00f6pa optioner som tj\u00e4nar p\u00e5 en stor prisr\u00f6relse, oavsett riktning. Marknaden speglar redan denna sp\u00e4nning, d\u00e4r VIX-index har tickat upp fr\u00e5n 14 till \u00f6ver 17 bara under de senaste tv\u00e5 veckorna. Det visar att handlare i allt h\u00f6gre grad priss\u00e4tter risken f\u00f6r ett \u00f6verraskande besked.<\/p>\n
Datan i sig komplicerar den nya ordf\u00f6randens position, eftersom den senaste jobbrapporten visade en solid \u00f6kning med 210 000 jobb, samtidigt som den senaste KPI-inflationen l\u00e5g kvar envist p\u00e5 3,2%. Dessa siffror st\u00f6djer kommitt\u00e9ns h\u00f6kaktiga h\u00e5llning, vilket g\u00f6r varje avvikelse mot en politiskt motiverad r\u00e4ntes\u00e4nkning till en stor chock f\u00f6r marknaden. Vi positionerar oss d\u00e4rf\u00f6r f\u00f6r ett bin\u00e4rt utfall snarare \u00e4n f\u00f6r ett f\u00f6ruts\u00e4gbart policybeslut.<\/p>\n
Historiskt har utmaningar mot Feds oberoende, som de som s\u00e5gs under 1970-talet under Nixonadministrationen, lett till policyfel och l\u00e5ngvarig marknadsinstabilitet. Vi f\u00f6ljer noga varje f\u00f6r\u00e4ndring i Feds kommunikationsstil, eftersom en f\u00f6rskjutning bort fr\u00e5n dataavh\u00e4ngighet kan signalera en liknande period av turbulens. Detta precedensfall g\u00f6r oss f\u00f6rsiktiga med att ta p\u00e5 oss l\u00e5ngsiktig riktad risk.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaderna fokuserar vi p\u00e5 optioner kopplade till SOFR-terminer f\u00f6r tredje och fj\u00e4rde kvartalet. Priss\u00e4ttningen av dessa derivat visar att marknaden \u00e4r splittrad kring r\u00e4ntebanan bortom detta m\u00f6te. Vi ser detta som en m\u00f6jlighet att strukturera aff\u00e4rer som gynnas om Fed senare i \u00e5r tvingas till ett avg\u00f6rande steg \u00e5t det ena eller andra h\u00e5llet.<\/p>\n
Situationen ger ocks\u00e5 m\u00f6jligheter i valutaderivat, s\u00e4rskilt kopplade till USA-dollarn. En Fed som st\u00e5r emot politiskt tryck skulle sannolikt st\u00e4rka dollarn, medan varje tecken p\u00e5 att ge efter skulle f\u00f6rsvaga den markant. Vi anv\u00e4nder optioner f\u00f6r att s\u00e4kra v\u00e5r dollarexponering och f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en kraftig r\u00f6relse efter presskonferensen den 17 juni.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allt ljus p\u00e5 Warshs Fed-debut 17 juni: test av oberoendet mot Trumps r\u00e4ntetryck. Dot plot kan skrotas. Data talar h\u00f6kaktigt. VIX stiger\u2014positionera med optionsspel f\u00f6r bin\u00e4ra r\u00e4nte- och dollarr\u00f6relser.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50867,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51419","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51419","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51419"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51419\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50867"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51419"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51419"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51419"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}