Marknaderna \u00e4r positionerade f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Europeiska centralbanken med 25 punkter p\u00e5 torsdag, vilket skulle bli den f\u00f6rsta h\u00f6jningen sedan september 2023 och beskrivs som fullt inprisad. Fokus flyttas d\u00e4refter till ECB:s v\u00e4gledning om kommande steg och huruvida den signalerar utrymme f\u00f6r ytterligare \u00e5tstramning.<\/p>\n
Bed\u00f6mningen som presenteras \u00e4r att en h\u00f6jning i juli direkt efter torsdagens beslut skulle vara f\u00f6r tidig, och att ytterligare en h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i st\u00e4llet v\u00e4ntas i september. D\u00e4refter v\u00e4ntas l\u00e4gre oljepriser d\u00e4mpa inflationstrycket, vilket g\u00f6r att penningpolitiken inte beh\u00f6ver g\u00e5 in i ett restriktivt l\u00e4ge och l\u00e4mnar utrymme f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar 2027. Som j\u00e4mf\u00f6relse h\u00f6jde ECB r\u00e4ntan med 4,5 procentenheter i den f\u00f6rra h\u00f6jningscykeln, \u00e4ven om det nuvarande l\u00e4get beskrivs som pr\u00e4glat av l\u00e5ngsiktiga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar som \u00e4r f\u00f6rankrade n\u00e4ra m\u00e5let, i kombination med d\u00e4mpad tillv\u00e4xt och anstr\u00e4ngda offentliga finanser.<\/p>\n
Vi ser ECB:s r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter nu p\u00e5 torsdag som i praktiken given. Marknaden har redan prisat in detta fullt ut, inte minst efter att den senaste statistiken fr\u00e5n Eurostat visade att inflationen i maj stod envist kvar p\u00e5 2,7 procent. Det viktiga \u00e4r inte sj\u00e4lva h\u00f6jningen, utan ordvalen fr\u00e5n ECB-chefen vid presskonferensen som f\u00f6ljer.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att en uppf\u00f6ljande h\u00f6jning i juli \u00e4r osannolik, och varje signal som bekr\u00e4ftar en paus skulle f\u00f6r vissa bli en duvaktig \u00f6verraskning. Det skulle kunna platta till den korta delen av r\u00e4ntekurvan, vilket g\u00f6r det klokt att titta p\u00e5 optioner p\u00e5 Euribor-terminer som gynnas av stabila r\u00e4ntor \u00f6ver sommaren. D\u00e4refter flyttas fokus omedelbart till m\u00f6tet i september, som fortsatt \u00e4r ett reellt alternativ f\u00f6r ytterligare ett steg.<\/p>\n
ECB:s handlingsutrymme begr\u00e4nsas av en blandad konjunkturbild, d\u00e4r HCOB:s prelimin\u00e4ra sammansatta PMI f\u00f6r eurozonen p\u00e5 modesta 52,5 visar att tillv\u00e4xten knappast \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g att ta fart. Att Brentpriset dessutom nyligen fallit till under 80 dollar per fat ger beslutsfattare sk\u00e4l att tro att inflationen kan svalna av p\u00e5 egen hand. Den h\u00e4r bakgrunden st\u00e4rker v\u00e5r syn att \u00e5tstramningscykeln blir kort och grund.<\/p>\n
Till skillnad fr\u00e5n den aggressiva cykeln 2022\u20132023, d\u00e5 r\u00e4ntorna steg med 450 punkter, talar en milj\u00f6 med f\u00f6rankrade inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar och pressade statsfinanser f\u00f6r en betydligt varsammare linje. F\u00f6r den som har l\u00e4ngre horisont \u00f6ppnar denna bild m\u00f6jligheter att positionera sig f\u00f6r potentiella r\u00e4ntes\u00e4nkningar 2027. Det kan till exempel handla om att ta emot fast r\u00e4nta i l\u00e4ngre r\u00e4nteswappar eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 r\u00e4ntek\u00e4nsliga index.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nu avg\u00f6r ECB inte h\u00f6jningen \u2013 utan orden. 25 punkter p\u00e5 torsdag \u00e4r inprisat. Juli anses f\u00f6r tidigt, september troligast. L\u00e4gre olja kan kyla inflationen, kort cykel v\u00e4ntas och s\u00e4nkningar 2027.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50865,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-51417","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51417","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=51417"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/51417\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50865"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=51417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=51417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/sv-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=51417"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}